1月12日，一則“德邦穩(wěn)盈基金單日線上銷售突破120億元”的消息在資管圈迅速發(fā)酵。

在權(quán)益市場(chǎng)持續(xù)震蕩、新發(fā)基金普遍遇冷的背景下，這一“現(xiàn)象級(jí)”申購(gòu)量不僅刷新了近期行業(yè)紀(jì)錄，更引發(fā)了一場(chǎng)關(guān)于基金銷售模式變革的深度討論。

此次爆款并非偶然，其背后是市場(chǎng)風(fēng)口、基金產(chǎn)品策略與第三方平臺(tái)運(yùn)營(yíng)機(jī)制的精準(zhǔn)耦合——從螞蟻財(cái)富“加倉(cāng)榜”的算法推薦，到理財(cái)通社區(qū)的大V“點(diǎn)火”，再到基金公司對(duì)AI賽道工具型產(chǎn)品的主動(dòng)改造，一條“產(chǎn)品銳度+平臺(tái)杠桿+意見(jiàn)領(lǐng)袖”的爆款生產(chǎn)線已然成形。

而同期永贏信息產(chǎn)業(yè)智選、德邦易方達(dá)中證人工智能主題ETF等AI應(yīng)用相關(guān)產(chǎn)品的持續(xù)走強(qiáng)，更印證了這一趨勢(shì)：在流量分化與信息過(guò)載的時(shí)代，傳統(tǒng)基金銷售邏輯正在被重構(gòu)。

新型爆款基金拆解：產(chǎn)品銳度、行情與平臺(tái)的“三重奏”

德邦穩(wěn)盈的“一日功成”，首先建立在產(chǎn)品本身的高銳度特征上。根據(jù)公開(kāi)信息，該基金持倉(cāng)高度集中于AI應(yīng)用等近期熱點(diǎn)板塊，其重倉(cāng)的AI應(yīng)用股如萬(wàn)興科技、易點(diǎn)天下在1月12日全線漲停。該基金在去年三季度末C類規(guī)模僅6.79億元的基礎(chǔ)上，借助板塊輪動(dòng)實(shí)現(xiàn)了凈值、規(guī)模的快速攀升。

“現(xiàn)在越來(lái)越多的基金公司開(kāi)始進(jìn)行改造，精準(zhǔn)覆蓋一些行業(yè)主題。而這些行業(yè)主題在當(dāng)下熱點(diǎn)和量化資金的催化下，往往有快速的表現(xiàn)。”資深基金電商運(yùn)營(yíng)人士李德（化名）指出：“產(chǎn)品力是核心中的核心，至少過(guò)往業(yè)績(jī)或邏輯能讓投資者覺(jué)得能賺錢才會(huì)買單?！?/span>

市場(chǎng)時(shí)機(jī)的選擇同樣關(guān)鍵。1月12日前后，A股成交量突破歷史天量，AI應(yīng)用板塊多只個(gè)股漲停，形成了巨大的賺錢效應(yīng)?！爱?dāng)股票買不進(jìn)去時(shí)，‘聰明人’會(huì)轉(zhuǎn)而尋找持股集中度高的基金，開(kāi)放式基金可以申購(gòu)?！崩畹路治龇Q，這種“股票替代”心理通過(guò)社交媒體快速發(fā)酵，形成了病毒式傳播。而螞蟻財(cái)富的“加倉(cāng)榜”恰好成為這一情緒的放大器——該榜單位于新版螞蟻財(cái)富核心位置，實(shí)時(shí)披露持有人買入最多的基金，解決了普通人有錢不知道買什么的問(wèn)題。但值得注意的是，德邦穩(wěn)盈并未進(jìn)入“螞蟻金選”，卻憑借非中心化的規(guī)則運(yùn)營(yíng)跑贏了中心化推薦，這也凸顯了平臺(tái)算法與用戶行為共振的威力。

大V的“點(diǎn)火”作用在德邦穩(wěn)盈的爆款制造中體現(xiàn)得淋漓盡致。據(jù)觀察，擁有160萬(wàn)粉絲的螞蟻財(cái)富大V“葉星辰趨勢(shì)交易者”在1月10日發(fā)布推薦基金內(nèi)容，獲得18萬(wàn)瀏覽量。數(shù)據(jù)還顯示，該大V在1月7日至9日期間，分兩次加倉(cāng)該基金合計(jì)超466萬(wàn)元，其“真金白銀”的持倉(cāng)展示直接帶動(dòng)了粉絲跟風(fēng)。

從數(shù)據(jù)來(lái)看，基金公司有一定的運(yùn)營(yíng)引導(dǎo)作用，但核心是這一位大V。該大V的風(fēng)格經(jīng)常更換，這次大手筆買入，本身也是比較認(rèn)同AI趨勢(shì)，而且趕上了行情。李德表示，此外，25萬(wàn)粉絲的“微笑向前888”、19萬(wàn)粉絲的“元芳交易周期”等中小V也在同期加倉(cāng)，形成了梯隊(duì)式傳播效應(yīng)。這種“大V帶貨+社區(qū)裂變”的模式，使得資金通過(guò)支付寶、理財(cái)通等便捷方式直達(dá)投資者，僅需十分之一的保守資金轉(zhuǎn)向股市，就能創(chuàng)造出驚人的規(guī)模增量。

無(wú)獨(dú)有偶，2025年的明星基金產(chǎn)品永贏基金的“智選”系列是公司和平臺(tái)合力運(yùn)營(yíng)的另一個(gè)典型。

該系列基金聚焦人形機(jī)器人、創(chuàng)新藥、低空經(jīng)濟(jì)等細(xì)分賽道，提供高顆粒度投資工具，2025年漲幅突出，永贏科技智選成為年度漲幅最大的基金?！跋鄬?duì)細(xì)分的賽道為產(chǎn)品提供了更高的銳度和彈性，但是風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)更加集中?！被痣娚踢\(yùn)營(yíng)專家、道是無(wú)咨詢創(chuàng)始人張德春提醒：“這條路能不能走，要結(jié)合本公司的背景、投研能力來(lái)綜合考慮，不能盲目‘抄作業(yè)’?！边@種與平臺(tái)調(diào)性高度契合的產(chǎn)品設(shè)計(jì)，使得永贏科技智選等基金能夠持續(xù)占據(jù)螞蟻財(cái)富、理財(cái)通的熱銷榜，形成“工具供給—社區(qū)傳播—規(guī)模增長(zhǎng)”的正向循環(huán)。

警惕“爆款制造機(jī)”下的隱性風(fēng)險(xiǎn)

“這種現(xiàn)象級(jí)的申購(gòu)，一定不是哪一個(gè)方面做好了，而是一種多方共振。”李德總結(jié)道，其包含五個(gè)核心要素：銳度產(chǎn)品力、天量市場(chǎng)配合、精準(zhǔn)運(yùn)營(yíng)時(shí)點(diǎn)、可能的域外流量獲取（如小紅書搜索量激增），以及公司對(duì)電商的戰(zhàn)略重視。但這場(chǎng)共振的B面，是風(fēng)險(xiǎn)暗涌。

“德邦穩(wěn)盈這只持營(yíng)基金在市場(chǎng)高位放量這么大，對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)不小的。”一位業(yè)內(nèi)人士也表示擔(dān)憂。

首先，策略容量面臨考驗(yàn)。德邦穩(wěn)盈去年三季度末規(guī)模不足7億，單日120億申購(gòu)將造成極致稀釋，“誰(shuí)也想不到，如此大量的申購(gòu)稀釋了持倉(cāng)”。當(dāng)資金涌入速度遠(yuǎn)超策略承載能力時(shí)，基金經(jīng)理不得不在高位建倉(cāng)或被動(dòng)偏離原策略，最終損害產(chǎn)品銳度和投資者收益。其次，平臺(tái)算法推薦可能加劇羊群效應(yīng)。“人多的地方不一定有金礦，反而可能有泡沫?！睆埖麓禾嵝眩哑脚_(tái)當(dāng)成“信息庫(kù)”和“比價(jià)工具”，而非“決策大腦”。

從監(jiān)管角度來(lái)看，螞蟻財(cái)富的“加倉(cāng)榜”等非傳統(tǒng)推薦方式，是否涉及合規(guī)邊界，也值得探討。此前監(jiān)管部門已要求淡化短期業(yè)績(jī)排名，而實(shí)時(shí)展示的加倉(cāng)數(shù)據(jù)，客觀上可能在特定行情下形成“追漲”誘導(dǎo)。“此次事件后，螞蟻會(huì)不會(huì)改變加倉(cāng)榜規(guī)則，這些后續(xù)我們會(huì)持續(xù)關(guān)注。”李德表示。

多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，德邦穩(wěn)盈的120億奇跡，是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代基金銷售模式迭代的縮影。它既非簡(jiǎn)單的產(chǎn)品勝利，也非純粹的平臺(tái)魔法，而是基金公司主動(dòng)擁抱渠道變革、平臺(tái)深化用戶運(yùn)營(yíng)、市場(chǎng)風(fēng)格提供Beta紅利三者共振的結(jié)果。

這場(chǎng)革命中，傳統(tǒng)銀行渠道“信任中介”的地位未被顛覆，但互聯(lián)網(wǎng)“場(chǎng)景+數(shù)據(jù)+社區(qū)”的杠桿效應(yīng)已不可逆轉(zhuǎn)。對(duì)于資管行業(yè)而言，真正的挑戰(zhàn)在于如何在享受流量紅利的同時(shí)，守住策略容量和投資者適當(dāng)性的底線。畢竟，任何爆款制造機(jī)都需回答一個(gè)終極問(wèn)題：當(dāng)潮水退去，誰(shuí)將為稀釋的收益和更高的成本買單？這不僅是德邦基金需要思考的，更是整個(gè)第三方基金銷售生態(tài)必須直面的監(jiān)管考題與信托責(zé)任。

（稿件來(lái)源：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)）