2025年，南向資金創(chuàng)紀(jì)錄地凈流入14048.44億港元，進(jìn)入2026年后，南向資金繼續(xù)加倉港股市場，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至1月13日，2026年以來南向資金累計凈流入412.96億港元。

在南向資金持續(xù)流入的帶動下，港股市場表現(xiàn)亮眼。截至1月13日收盤，2026年以來恒生指數(shù)累計漲逾4%，恒生科技指數(shù)累計漲逾6%，恒生指數(shù)成分股中總市值超1萬億港元的股票超六成上漲，平均漲幅超過3%。

機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，當(dāng)前市場面臨海外流動性寬松預(yù)期升溫、資金面流入再加速、盈利預(yù)期上修的三重因素共振，港股有望震蕩上行。

南向資金持續(xù)加倉

2025年，南向資金大幅流入港股市場，成為港股市場最大的增量資金來源，累計凈流入金額達(dá)14048.44億港元，創(chuàng)年度凈流入紀(jì)錄。進(jìn)入2026年后，南向資金繼續(xù)加倉港股市場。

具體來看，Wind數(shù)據(jù)顯示，2025年8月15日，南向資金凈流入358.76億港元，創(chuàng)單日凈流入紀(jì)錄。在2025年南向資金交易的237個交易日中，南向資金出現(xiàn)凈流入的交易日有198個，占比超八成。截至1月13日，南向資金2026年以來累計凈流入412.96億港元，在南向資金交易的7個交易日中，有6個交易日出現(xiàn)凈流入。

從南向資金持倉情況來看，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至1月12日，南向資金持股數(shù)量為5643.75億股，較2026年初增加6.39億股，持倉市值為6.33萬億港元，較2026年初增加0.19萬億港元。

行業(yè)方面，截至1月12日，南向資金對金融、信息技術(shù)、可選消費行業(yè)持倉市值居前，分別達(dá)16166.49億港元、13203.45億港元、9059.74億港元。此外，南向資金對醫(yī)療保健、通訊服務(wù)、能源行業(yè)持倉市值均超4500億港元。

個股方面，截至1月12日，南向資金持倉騰訊控股超過6100億港元，持倉阿里巴巴-W、建設(shè)銀行、中國移動、工商銀行、中國海洋石油均超2100億港元，持倉匯豐控股、小米集團(tuán)-W、中芯國際、美團(tuán)-W、中國銀行均超1100億港元。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至1月12日，2026年以來，南向資金對融創(chuàng)中國、碧桂園、建設(shè)銀行、中國石油化工股份、工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行增持?jǐn)?shù)量居前，分別達(dá)3.96億股、3.96億股、3.09億股、2.77億股、1.87億股、1.74億股。此外，大市值的阿里巴巴-W、小米集團(tuán)-W、中芯國際、中國銀行均獲南向資金明顯加倉，增持股數(shù)分別達(dá)0.06億股、1.19億股、0.13億股、0.65億股。

“2025年南向資金流入港股創(chuàng)歷史新高，成為驅(qū)動港股市場上漲的核心因素。”華泰證券首席宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家易峘認(rèn)為，2026年南向資金和外資流入結(jié)構(gòu)將趨于更加均衡，2026年南向資金流入規(guī)模或介于7500億港元至9800億港元之間，中國經(jīng)濟(jì)基本面企穩(wěn)和人民幣升值將推動外資持續(xù)流入。

中信證券海外策略首席分析師徐廣鴻表示，考慮到內(nèi)地投資者對港股的低配情況，南向資金有望持續(xù)增配港股，尤其散戶資金通過ETF渠道流入港股的趨勢有望持續(xù)。

恒生指數(shù)2026年以來累計漲近5%

在南向資金持續(xù)流入港股的背景下，從市場層面來看，2026年以來，港股市場表現(xiàn)亮眼。

截至1月13日收盤，恒生指數(shù)、恒生中國企業(yè)指數(shù)、恒生科技指數(shù)2026年以來分別累計上漲4.75%、4.17%、6.41%。

從行業(yè)板塊方面看，2026年以來，港股市場行業(yè)板塊普遍上漲，醫(yī)療保健業(yè)、原材料業(yè)、綜合企業(yè)板塊領(lǐng)漲市場，分別累計上漲15.46%、12.86%、7.62%，非必需性消費、地產(chǎn)建筑業(yè)板塊均累計漲逾5%，僅有電訊業(yè)板塊累計下跌0.49%。

個股方面，恒生指數(shù)成分股中超八成股票上漲，阿里健康、藥明生物、快手-W、藥明康德、京東健康、中國人壽均累計漲逾20%，信達(dá)生物、翰森制藥、石藥集團(tuán)均累計漲逾16%。

值得注意的是，在2026年以來的港股市場中，創(chuàng)新藥、半導(dǎo)體、AI等板塊均有亮眼表現(xiàn)，公用事業(yè)、金融業(yè)等傳統(tǒng)行業(yè)跑輸恒生指數(shù)，結(jié)構(gòu)性行情明顯。恒生指數(shù)成分股中總市值超1萬億港元的股票2026年以來超六成上漲，平均漲幅超3%，總市值居前的騰訊控股、阿里巴巴-W、工商銀行2026年以來分別累計上漲4.76%、11.97%、0.16%，大市值股票多數(shù)上漲，對港股市場形成顯著支撐。

在港股市場持續(xù)上漲之下，港股估值明顯提升。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至1月13日，恒生指數(shù)滾動市盈率為12.27倍，相較2026年初的11.77倍有所提升。

把握五大中長期方向

對于港股市場，徐廣鴻認(rèn)為，港股將受益于國內(nèi)“十五五”規(guī)劃建議的催化，以及外部主要經(jīng)濟(jì)體的“財政+貨幣”雙寬松政策。從自身來看，港股具備國內(nèi)完整的優(yōu)質(zhì)AI產(chǎn)業(yè)鏈公司（包括基礎(chǔ)設(shè)施、軟硬件、應(yīng)用），疊加越來越多的優(yōu)質(zhì)龍頭A股企業(yè)赴港上市，預(yù)計其將受益于境內(nèi)外市場的流動性外溢和AI敘事的持續(xù)催化。隨著港股基本面的觸底反彈疊加其依舊顯著的估值折價優(yōu)勢，港股市場在2026年將迎來第二輪估值修復(fù)以及業(yè)績進(jìn)一步復(fù)蘇的行情。

“當(dāng)前港股市場面臨海外流動性寬松預(yù)期升溫、資金面流入再加速、盈利預(yù)期上修的三重因素共振，且AH溢價指數(shù)上升至階段高點?！币讔`認(rèn)為，春節(jié)假期和假期前可能重現(xiàn)港股追漲A股的行情。

“國內(nèi)外貨幣政策寬松背景下，外資和南向資金均有望繼續(xù)保持凈流入趨勢?！敝袊y河證券首席策略分析師楊超表示，在加快科技創(chuàng)新、擴(kuò)大內(nèi)需等利好政策帶動下，港股上市公司的盈利水平有望實現(xiàn)實質(zhì)性提升，市場將迎來盈利增長與估值提升的格局，2026年港股總體有望震蕩上行。

對于具體配置而言，楊超表示，建議關(guān)注：第一，科技創(chuàng)新主題，在“十五五”時期科技自立自強(qiáng)水平大幅提高的目標(biāo)下，科技創(chuàng)新將是港股投資的一大主線。第二，周期行業(yè)，在政策指引下，鋼鐵、建材、電氣設(shè)備、造紙等相關(guān)板塊供需格局有望優(yōu)化，產(chǎn)能利用率及毛利率或穩(wěn)步提升。第三，消費主題，在擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略的引領(lǐng)下，消費板塊業(yè)績增速有望上升，且其估值處于歷史中低水平，尤其是服務(wù)消費、“以舊換新”、新型消費等板塊。

徐廣鴻表示，建議投資者把握五大中長期方向：第一，科技行業(yè)，包括AI相關(guān)細(xì)分賽道、消費電子等板塊；第二，大醫(yī)療板塊，特別是生物科技板塊；第三，受益于海外通脹預(yù)期抬升疊加去美元化的資源品，包括有色和稀土板塊；第四，未來隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步復(fù)蘇，相對滯漲且低估值的必選消費板塊也有望迎來估值修復(fù)；第五，受益于人民幣升值的造紙和航空板塊。

（來源：中國證券報）