2026年開年以來，A股市場最引人注目的現(xiàn)象之一，莫過于“新易中天”組合的強勢崛起——易點天下、中文在線與天龍集團在短短數(shù)個交易日內(nèi)連續(xù)斬獲漲停，股價年內(nèi)漲幅均超過47%。

這一輪行情的核心驅動力，被市場普遍歸因于一個新興術語：“GEO”（生成式引擎優(yōu)化）。

隨著豆包、通義千問等國內(nèi)主流AI大模型的普及，用戶獲取信息的方式正從傳統(tǒng)搜索引擎向AI生成式搜索轉變，AI推薦逐漸成為企業(yè)品牌觸達用戶的核心流量入口。在此背景下，GEO（生成式引擎優(yōu)化）技術應運而生，被視為企業(yè)在AI時代搶占流量高地的關鍵抓手。

然而，在資本狂歡的背后，GEO究竟是具備真實商業(yè)價值的技術演進，還是又一輪“炒概念”的資本游戲？熱潮之下，市場亟需穿透表象，探尋概念與價值的真實關聯(lián)。

AI新寵“新易中天”

作為生成式引擎優(yōu)化的核心，GEO本質是一套專門針對生成式AI內(nèi)容分發(fā)和推薦機制，進行內(nèi)容結構、數(shù)據(jù)標記、品牌權威性和對話體驗等多維度優(yōu)化的策略體系。

其核心目標是讓品牌、產(chǎn)品或服務在AI生成內(nèi)容中被優(yōu)先提及、引用或推薦，提升在AI搜索結果中的可見度和權威性，與傳統(tǒng)SEO（搜索引擎優(yōu)化）爭奪搜索結果頁面排名的邏輯形成顯著差異。

從市場需求來看，GEO賽道已展現(xiàn)出明確的增長潛力。據(jù)Gartner 2024年底發(fā)布的《AI搜索與生成式引擎營銷技術成熟度曲線》報告，全球GEO服務市場規(guī)模已突破12億美元，預計2026年將達到35億美元，年復合增長率超140%。中國信通院《2025生成式引擎優(yōu)化產(chǎn)業(yè)白皮書》同步顯示，國內(nèi)GEO市場規(guī)模已達42億元，年復合增長率38%，超過68%的中大型企業(yè)將GEO納入年度營銷預算。

在傳統(tǒng)流量成本持續(xù)上升的背景下，市場需求的集中釋放為GEO概念的爆發(fā)提供了基礎支撐。而“新易中天”組合之所以能成為市場焦點，核心在于三家企業(yè)均被市場認為具備GEO相關的業(yè)務布局基礎，且存在明確的業(yè)務協(xié)同想象空間。

從公開信息來看，易點天下作為谷歌一級代理，聚焦出海營銷領域，擁有程序化廣告平臺等技術支撐，被市場視為跨境GEO領域的潛在標的，其核心優(yōu)勢在于跨境營銷的場景積累與技術儲備。中文在線則依托海量正版數(shù)字內(nèi)容資源，向大模型提供合規(guī)版權數(shù)據(jù)，被認為是GEO生態(tài)中的內(nèi)容核心提供商，其優(yōu)勢在于優(yōu)質內(nèi)容對AI模型的適配性，能夠塑造AI原生品牌敘事。天龍集團則憑借長期積累的互聯(lián)網(wǎng)營銷經(jīng)驗，布局AIGC引擎相關業(yè)務，可批量生成符合營銷需求的內(nèi)容，被市場解讀為具備GEO場景落地的基礎能力，其互聯(lián)網(wǎng)營銷業(yè)務的客戶基礎為相關布局提供了潛在支撐。

今年以來，資本市場對上述三家公司關注度顯著提升。截至1月13日，天龍集團累計漲幅達82.26%，易點天下上漲72.86%，中文在線亦錄得47.37%的漲幅。

資金的集中追捧，疊加組合標的稀缺性，使“新易中天”迅速成為板塊龍頭。

此外，利歐股份、引力傳媒、浙文互聯(lián)等AI營銷概念股近期均走出連板行情。藍色光標股價較去年年末近乎翻倍，1月13日單日成交額高達298.2億元。

“概念溢價”風險

資本狂歡之下，估值與業(yè)績的匹配度始終是檢驗概念成色的核心標尺。

盡管GEO賽道前景可期，但“新易中天”組合當前的股價表現(xiàn)，是否已過度透支未來預期？

對比三家企業(yè)的基本面數(shù)據(jù)不難發(fā)現(xiàn)，當前市場的“概念溢價”已顯現(xiàn)，業(yè)績與估值的脫節(jié)風險值得警惕。

從企業(yè)公開披露信息來看，“新易中天”組合的GEO相關業(yè)務對營收的實際貢獻均未明確體現(xiàn)，業(yè)績與GEO概念的關聯(lián)性仍缺乏實質驗證。

結合三家公司2025年三季報數(shù)據(jù)，其基本面表現(xiàn)分化明顯：易點天下實現(xiàn)營業(yè)收入27.17億元，同比增長54.94%；歸母凈利潤2.04億元，同比增長4.41%，整體呈現(xiàn)營收高增、利潤穩(wěn)步增長的態(tài)勢。

天龍集團2025年前三季度營業(yè)收入54.59億元，同比下滑5.84%；歸母凈利潤1.11億元，同比增長129.06%，但市場普遍認為其增長主要依賴精細化工等非營銷板塊業(yè)務改善。

中文在線則延續(xù)虧損狀態(tài)，2025年前三季度營業(yè)收入10.11億元，同比增長25.12%；歸母凈利潤虧損5.20億元，同比擴大176.64%，公司解釋虧損擴大主要系海外業(yè)務經(jīng)營虧損增加所致。

與概念熱度形成鮮明對比的是，相關標的的估值水平已大幅攀升，部分個股估值顯著偏離基本面支撐。從1月13日收盤數(shù)據(jù)來看，藍色光標市盈率（TTM）達-343.15倍，處于嚴重虧損狀態(tài)；“新易中天”組合個股股價短期漲幅均超47%。

在業(yè)內(nèi)人士看來，GEO仍處于發(fā)展初期，行業(yè)對其定義與口徑尚未統(tǒng)一，商業(yè)模式仍在探索階段，多數(shù)企業(yè)的相關業(yè)務尚未形成成熟的盈利模式，當前估值更多反映的是市場對未來的樂觀預期，而非現(xiàn)有業(yè)績支撐。

近期，多家上市公司發(fā)布風險提示公告，進一步印證了當前概念炒作與企業(yè)實際經(jīng)營的脫節(jié)。其中，引力傳媒1月12日發(fā)布的風險提示公告明確指出，公司GEO事業(yè)部仍處于組建籌劃階段，尚未形成成熟的商業(yè)模式，市場認可度及盈利模式均存在不確定性，且未形成相關收入，主營業(yè)務仍為傳統(tǒng)廣告代理服務。藍色光標則在股票交易嚴重異常波動公告中披露，現(xiàn)階段AI驅動的相關收入占整體營業(yè)收入的比重較小，對公司整體經(jīng)營情況無重大影響，其股票短期漲幅顯著偏離大盤指數(shù)，存在股價快速回落風險。易點天下和利歐股份也在1月12日晚發(fā)布的異常波動公告中強調(diào)，公司近期經(jīng)營情況正常，內(nèi)外部經(jīng)營環(huán)境未發(fā)生重大變化，不存在應披露而未披露的重大事項。

這也充分說明，當前GEO概念的炒作已超出部分企業(yè)實際經(jīng)營情況，市場對概念的追捧更多基于預期，而非真實的業(yè)績支撐。

AI“應用為王”新階段

盡管GEO概念存在炒作嫌疑，但從行業(yè)發(fā)展趨勢來看，此次行情的爆發(fā)并非完全脫離產(chǎn)業(yè)邏輯。多家券商在研報中透露，AI產(chǎn)業(yè)已進入“應用為王”的新階段，應用端有望成為2026年AI產(chǎn)業(yè)行情的核心主線。

華鑫證券在1月11日研報中提出，2026年AI應用將迎來“黃金元年”，核心得益于三大拐點：一是技術逐步成熟，2025年GPT-5、Gemini 3、Qwen-Max等模型已具備強工具調(diào)用、多模態(tài)理解、自主規(guī)劃能力；二是政策持續(xù)護航，相關政策提出深入實施“人工智能+”行動，明確推動商業(yè)化應用；三是市場需求共振，從B端降本增效到C端普及的需求全面釋放。華鑫證券進一步判斷，2026年將成為AI應用的投資元年，模型能力提升、算力成本下降及AI應用貨幣化進程加速，將推動應用端迎來爆發(fā)式增長，而此前AI硬件側的漲幅已大幅領先，產(chǎn)業(yè)邏輯正從硬件向應用轉移。

中信建投在研報中強調(diào)，當前AI下游應用場景正加速進入商業(yè)化驗證階段，重點關注搜索&營銷、Coding、多模態(tài)等領域，相關公司的商業(yè)化進程有望進一步加速。

方正證券亦指出，2026年將成為AI應用的投資元年，理由在于模型能力的持續(xù)提升，算力成本的持續(xù)下降，以及AI應用貨幣化進程的加速。此外，科技產(chǎn)業(yè)遵循“硬三年、軟三年、商業(yè)模式又三年”的范式，而過去的2022年~2025年光模塊、PCB等硬件側漲幅大幅領先。

但券商同時也警示，AI應用端的投資需警惕“偽概念”標的，核心在于甄別企業(yè)的真實技術能力與商業(yè)化落地進度。

前海開源基金首席經(jīng)濟學家、基金經(jīng)理楊德龍表示，AI技術正在快速推進，但距離大規(guī)模商業(yè)化落地仍需時間。在商業(yè)應用全面展開之前，產(chǎn)業(yè)仍處于準備和積累階段。一旦真正實現(xiàn)大規(guī)模落地，將催生大量偉大的公司。從產(chǎn)業(yè)角度看，AI發(fā)展并不存在泡沫，即便存在階段性估值偏高，也屬于吸引資本參與的良性過程。當然，從股價層面看，部分科技股漲幅較大，估值存在一定壓力，這是需要區(qū)分對待的。

（來源：21世紀經(jīng)濟報道 作者：雷晨）