本報(bào)綜合報(bào)道  近日，國家發(fā)展改革委、財(cái)政部、科技部、工業(yè)和信息化部聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)政府投資基金布局規(guī)劃和投向指導(dǎo)的工作辦法（試行）》（下稱《工作辦法》），并同步出臺《政府投資基金投向評價(jià)管理辦法（試行）》（下稱《管理辦法》）。在業(yè)內(nèi)人士看來，這是我國首次在國家層面對政府投資基金的布局和投向作出系統(tǒng)規(guī)范，標(biāo)志著政府投資基金從粗放式管理向精細(xì)化管理正式轉(zhuǎn)型，對于提升財(cái)政資金使用效益、引導(dǎo)社會資本流向、服務(wù)國家重大戰(zhàn)略具有深遠(yuǎn)意義。

政策銜接構(gòu)建全鏈條管理體系

據(jù)了解，政府投資基金是各級政府通過預(yù)算安排，單獨(dú)出資或與社會資本共同出資設(shè)立，采用股權(quán)投資等市場化方式，引導(dǎo)各類社會資本支持相關(guān)產(chǎn)業(yè)和領(lǐng)域發(fā)展及創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的投資基金。

近年來，作為財(cái)政支出方式的重要創(chuàng)新，政府投資基金在撬動社會資本、支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)、培育新興產(chǎn)業(yè)、推動產(chǎn)業(yè)升級等方面發(fā)揮了積極作用，規(guī)模與數(shù)量持續(xù)呈現(xiàn)增長態(tài)勢。

為規(guī)范行業(yè)發(fā)展、提升基金質(zhì)量，2025年1月，國務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)政府投資基金高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》（國辦發(fā)〔2025〕1號，下稱“1號文件”），提出25項(xiàng)舉措系統(tǒng)覆蓋“募、投、管、退”全流程，進(jìn)一步完善政府資金引導(dǎo)機(jī)制。文件明確要求，政府投資基金管理要“突出政府引導(dǎo)和政策性定位，按照市場化、法治化、專業(yè)化原則規(guī)范運(yùn)作”，同時(shí)要“完善分級分類管理機(jī)制，合理統(tǒng)籌基金布局，防止同質(zhì)化競爭和對社會資本產(chǎn)生擠出效應(yīng)”，為行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展注入強(qiáng)心劑。

為切實(shí)落實(shí)1號文件精神，國家發(fā)展改革委會同有關(guān)部門出臺上述兩份配套文件。中國宏觀經(jīng)濟(jì)研究院經(jīng)濟(jì)所研究員劉國艷表示，兩份文件有機(jī)銜接，旨在構(gòu)建“規(guī)劃先行、投向明確、評價(jià)科學(xué)、管理規(guī)范”的全鏈條管理體系，總體導(dǎo)向是強(qiáng)化戰(zhàn)略統(tǒng)籌、聚焦政策目標(biāo)、健全評價(jià)機(jī)制、提升運(yùn)營效能，核心思想是推動政府投資基金從追求規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向注重質(zhì)量提升和精準(zhǔn)發(fā)力，確保其真正服務(wù)于國家重大戰(zhàn)略和產(chǎn)業(yè)政策。

精準(zhǔn)施策明確基金投向與布局

調(diào)查發(fā)現(xiàn)，在行業(yè)規(guī)?？焖僭鲩L的同時(shí)，部分基金也出現(xiàn)了定位不清、投向同質(zhì)化、與地方產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)不匹配等問題。為此，《關(guān)于加強(qiáng)政府投資基金布局規(guī)劃和投向指導(dǎo)的工作辦法（試行）》圍繞“投向哪、怎么投、誰來管”三方面，提出14項(xiàng)政策舉措，通過“正面引導(dǎo)+負(fù)面清單”雙重約束實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)投向。

在優(yōu)化基金布局方面，《工作方法》明確要求基金支持重大戰(zhàn)略、重點(diǎn)領(lǐng)域和市場難以有效配置資源的薄弱環(huán)節(jié)，推動科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新深度融合，著力培育新興支柱產(chǎn)業(yè)，堅(jiān)持投早、投小、投長期、投硬科技。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家余豐慧表示，這一安排不僅強(qiáng)化了對基金投資方向的指導(dǎo)，確保資金流向國家戰(zhàn)略支持的領(lǐng)域，同時(shí)也通過明確具體要求，促進(jìn)科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新的深度融合，進(jìn)而提高財(cái)政資金使用效益，引導(dǎo)社會資本積極參與。

在投向指導(dǎo)上，基金必須符合國家重大規(guī)劃和國家級產(chǎn)業(yè)目錄中的鼓勵類產(chǎn)業(yè)，嚴(yán)禁投向限制類、淘汰類以及政策明令禁止的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。

蘇商銀行特約研究員張思遠(yuǎn)認(rèn)為，正面清單明確支持新興產(chǎn)業(yè)（如新一代信息技術(shù)、新能源、高端裝備等）和未來產(chǎn)業(yè)（如量子信息、人形機(jī)器人、生物制造等），負(fù)面清單則明確劃定投資紅線，嚴(yán)禁資金流入限制類、淘汰類產(chǎn)業(yè)，這種“雙向校準(zhǔn)”機(jī)制，是政府投資基金從“規(guī)模擴(kuò)張”向“質(zhì)量提升”戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的重要標(biāo)志。

獎懲分明筑牢事后監(jiān)管防線

為確保投向要求落到實(shí)處，同步出臺的《政府投資基金投向評價(jià)管理辦法（試行）》按照“正面引導(dǎo)與負(fù)面約束相結(jié)合”的思路，建立了覆蓋基金運(yùn)營管理全過程、定量與定性相結(jié)合的投向評價(jià)體系，有效期為5年，形成了對基金投向的“事后監(jiān)管”閉環(huán)。

該評價(jià)體系包含3個(gè)部分和13個(gè)具體指標(biāo)，構(gòu)建了多維度評價(jià)框架：既包括反映投資方向是否符合國家戰(zhàn)略規(guī)劃、是否有效彌補(bǔ)市場失靈、支持早期科創(chuàng)企業(yè)實(shí)際貢獻(xiàn)的政策符合性指標(biāo)，也有落實(shí)國家區(qū)域戰(zhàn)略、反映重點(diǎn)投向領(lǐng)域契合度及產(chǎn)能有效利用情況的優(yōu)化生產(chǎn)力布局指標(biāo)，還有反映資金效能和管理人專業(yè)水平的政策執(zhí)行能力指標(biāo)。

劉國艷表示，這一評價(jià)體系是適應(yīng)新發(fā)展理念的要求，為政府投資基金構(gòu)建了科學(xué)的投向評價(jià)“指揮棒”，將評價(jià)結(jié)果作為未來預(yù)算安排、基金存續(xù)調(diào)整、管理團(tuán)隊(duì)激勵與問責(zé)的重要依據(jù)。

為強(qiáng)化監(jiān)管效能，《管理辦法》創(chuàng)新引入“穿透式評價(jià)”模式，母子基金按資金比例加權(quán)計(jì)算得分，確保評價(jià)直達(dá)底層資產(chǎn)；同時(shí)設(shè)立負(fù)面行為清單，將投向產(chǎn)能調(diào)控行業(yè)、嚴(yán)重失信、引發(fā)重大風(fēng)險(xiǎn)等五類行為納入管控，對存在負(fù)面行為的基金不予出具評價(jià)結(jié)果，督促限期整改。

在激勵約束方面，《管理辦法》建立了差異化激勵機(jī)制。對于最終評價(jià)結(jié)果排名靠前的基金，將綜合采取通報(bào)表揚(yáng)、示范推廣、項(xiàng)目推介、要素保障、融資成本優(yōu)惠等激勵舉措，鼓勵國家級基金加大合作力度；對于投向不合規(guī)、總體排名靠后的基金，視情采取約談、通報(bào)、調(diào)整出資及管理費(fèi)等懲戒措施。

國浩律所高級合伙人劉乃進(jìn)表示，這套“獎優(yōu)罰劣”的機(jī)制，構(gòu)建了覆蓋“募、投、管、退”全流程的動態(tài)評價(jià)與反饋機(jī)制，不僅是簡單的考核，更是引導(dǎo)政府投資基金持續(xù)優(yōu)化投資行為的管理工具，能將政策導(dǎo)向有效傳導(dǎo)至基金管理機(jī)構(gòu)，驅(qū)動其不斷提升專業(yè)能力和投資效率，最終實(shí)現(xiàn)財(cái)政資金“四兩撥千斤”的放大效應(yīng)。

《工作辦法》與《管理辦法》的協(xié)同配合，形成了“事前規(guī)劃、事中引導(dǎo)、事后監(jiān)管”的完整管理閉環(huán)，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，這兩項(xiàng)文件是落實(shí)國務(wù)院1號文件的重要舉措，為政府投資基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展提供了“行動指南”。

在劉國艷看來，這一政策組合拳對我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有多方面深遠(yuǎn)意義：在財(cái)政資金使用上，通過精準(zhǔn)規(guī)劃與科學(xué)評價(jià)的強(qiáng)化，推動財(cái)政資金精準(zhǔn)流向關(guān)鍵領(lǐng)域，最大限度提升政策效果與資金效益；在資源配置層面，助力金融資源更精準(zhǔn)對接實(shí)體經(jīng)濟(jì)急需領(lǐng)域，尤其聚焦那些周期長、風(fēng)險(xiǎn)高、社會資本初期投入不足的環(huán)節(jié)，從而充分發(fā)揮政府投資基金“引導(dǎo)、補(bǔ)缺、撬動”的核心功能。

劉乃進(jìn)認(rèn)為，隨著兩項(xiàng)政策的深入實(shí)施，政府投資基金將更精準(zhǔn)地服務(wù)于國家重大戰(zhàn)略和產(chǎn)業(yè)政策，為培育新興支柱產(chǎn)業(yè)、突破關(guān)鍵核心技術(shù)、推動產(chǎn)業(yè)升級提供有力支撐，為經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展注入持久動力。