ETF迎來(lái)又一里程碑事件。

1月13日，華夏基金旗下ETF管理規(guī)模突破1萬(wàn)億元，成為國(guó)內(nèi)首家“萬(wàn)億”ETF管理人。從2004年首只產(chǎn)品面世、總規(guī)模于2020年10月突破1萬(wàn)億元，到如今首次出現(xiàn)“萬(wàn)億”管理人，中國(guó)ETF發(fā)展，持續(xù)邁過(guò)一道道關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。

從規(guī)模體量看，當(dāng)前逾6萬(wàn)億元的ETF中，58家管理人分為三大梯隊(duì)：一是華夏基金、易方達(dá)基金和華泰柏瑞基金，三家公司ETF總規(guī)模的市場(chǎng)占比超過(guò)40%；二是南方基金、嘉實(shí)基金等非貨ETF規(guī)模在1000億元以上、5000億元以下的12家管理人；三是非貨規(guī)模在千億以下的40多家管理人。

從上述分布來(lái)看，中國(guó)ETF的馬太效應(yīng)依然顯著。但萬(wàn)億級(jí)別的ETF管理人剛出現(xiàn)，無(wú)論是總規(guī)模還是細(xì)分領(lǐng)域，中國(guó)ETF的發(fā)展前景依然被業(yè)內(nèi)看好，尤其是在“亞太崛起、中國(guó)領(lǐng)跑”這一語(yǔ)境里。業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，隨著ETF持續(xù)發(fā)展，未來(lái)將會(huì)出現(xiàn)更多“萬(wàn)億”級(jí)的管理人，以及規(guī)模破萬(wàn)億的ETF單品。

未來(lái)會(huì)有更多“萬(wàn)億”管理人

根據(jù)Wind1月13日早間更新的數(shù)據(jù)，截至1月12日收盤華夏基金旗下ETF管理規(guī)模突破1萬(wàn)億元，為1.02萬(wàn)億元，是境內(nèi)首家“萬(wàn)億”ETF管理人。截至目前，境內(nèi)ETF總規(guī)模約為6.27萬(wàn)億元，來(lái)自58家管理人，僅華夏基金一家的管理規(guī)模，就占據(jù)了逾15%的市場(chǎng)份額。

華夏基金之后，ETF規(guī)模最大的是易方達(dá)基金和華泰柏瑞基金，目前ETF管理規(guī)模約為9248.20億元和6490.23億元。截至目前，這三家基金公司的ETF規(guī)模合計(jì)接近2.6萬(wàn)億元，在全市場(chǎng)總規(guī)模中的占比超過(guò)40%，是58家基金公司中的第一梯隊(duì)，也是最具規(guī)模優(yōu)勢(shì)的三家頭部ETF管理人。

從2004年首只產(chǎn)品面世，到總規(guī)模于2020年10月首次突破1萬(wàn)億元，到2023年8月出現(xiàn)首只規(guī)模破千億元的股票品種（華泰柏瑞滬深300ETF），再到本次出現(xiàn)首家“萬(wàn)億”管理人，境內(nèi)ETF在行業(yè)層面已邁過(guò)了若干關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。特別是在剛過(guò)去的20205年里，ETF總規(guī)模接連突破4萬(wàn)億元、5萬(wàn)億元和6萬(wàn)億元三大關(guān)口，實(shí)現(xiàn)“三級(jí)跳”，取代日本成為亞洲規(guī)模最大的ETF市場(chǎng)。

根據(jù)晨星此前公布的2025年三季度全球前20大ETF提供商名單，華夏基金和易方達(dá)基金均躋身其中。華夏基金以1268億美元的ETF管理規(guī)模，位居第18名。易方達(dá)基金以1206億美元的ETF管理規(guī)模，位居第19位。

基金公司的整體公募業(yè)務(wù)，規(guī)模占比以固收類基金為大頭，但ETF規(guī)模中占據(jù)大頭的是股票型品種。華夏基金目前逾萬(wàn)億元的ETF規(guī)模中，有8000多億元為股票型ETF。易方達(dá)逾9000億元的ETF中，股票ETF規(guī)模則超過(guò)7600億元。華泰柏瑞基金的ETF中，股票ETF規(guī)模也在5700億元以上，其中僅華泰柏瑞滬深300ETF規(guī)模就超過(guò)4000億元。業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，隨著ETF持續(xù)發(fā)展，未來(lái)將會(huì)出現(xiàn)更多“萬(wàn)億”級(jí)的管理人，還會(huì)出現(xiàn)規(guī)模破萬(wàn)億元的ETF單品。

ETF規(guī)模格局的“三大梯隊(duì)”

從規(guī)模分布來(lái)看，無(wú)論是單只ETF產(chǎn)品還是管理人旗下的ETF總規(guī)模，目前均呈現(xiàn)出明顯的馬太效應(yīng)。從規(guī)模體量來(lái)看，這些ETF管理人可分為三大梯隊(duì)。除上述第一梯隊(duì)的三家ETF管理人外，還有以下兩個(gè)梯隊(duì)：

一方面，非貨ETF規(guī)模在1000億元以上、5000億元以下的第二梯隊(duì)管理人，目前一共有12家。其中，非貨ETF規(guī)模最大的是南方基金，目前約為4556.42億元；其次是嘉實(shí)基金（3776.88億元）、廣發(fā)基金（3140.03億元）。此外，國(guó)泰基金、富國(guó)基金、博時(shí)基金、華安基金的非貨ETF管理規(guī)模，均在2000億元以上。匯添富基金、華寶基金、鵬華基金、海富通基金和天弘基金，目前的非貨ETF管理規(guī)模在1000億元以上。

截至1月13日，全市場(chǎng)7只規(guī)模超千億的ETF單品，來(lái)自第一梯隊(duì)的華夏基金、易方達(dá)基金、華泰柏瑞基金，以及第二梯隊(duì)的南方基金和嘉實(shí)基金。其中，華泰柏瑞滬深300ETF規(guī)模達(dá)到4384.80億元，是全市場(chǎng)規(guī)模最大的ETF。易方達(dá)旗下的滬深300ETF和創(chuàng)業(yè)板ETF，規(guī)模分別為3100.85億元和1050.32億元。華夏基金旗下的滬深300ETF和上證50ETF，規(guī)模分別為2365.84億元和1814.28億元。嘉實(shí)滬深300ETF和南方中證500ETF，規(guī)模分別為2044.01億元和1640.42億元。

另一方面，其余40多家非貨ETF規(guī)模在千億元以下的，為第三梯隊(duì)管理人。其中，大約有15家管理人的非貨ETF規(guī)模在百億元以上，工銀瑞信基金、銀華基金、招商基金三家管理人非貨ETF規(guī)模超過(guò)800億元。景順長(zhǎng)城基金、大成基金、平安基金三家非貨ETF規(guī)模超過(guò)500億元。永贏基金、摩根基金、國(guó)聯(lián)安基金、鵬揚(yáng)基金、萬(wàn)家基金等管理人，非貨ETF規(guī)模在200億元以上。此外，有28家管理人的非貨ETF規(guī)模在100億元以下，其中的25家管理人非貨ETF規(guī)模甚至不足30億元。

從純費(fèi)率競(jìng)爭(zhēng)向多元化方向發(fā)展

從上述格局分布來(lái)看，中國(guó)ETF的馬太效應(yīng)依然顯著。但萬(wàn)億元級(jí)別的ETF管理人剛出現(xiàn)，無(wú)論是總規(guī)模還是細(xì)分領(lǐng)域，中國(guó)ETF的發(fā)展前景依然被看好，尤其是在“亞太崛起、中國(guó)領(lǐng)跑”這一語(yǔ)境里。

彭博行業(yè)研究ETF團(tuán)隊(duì)的近期報(bào)告指出，未來(lái)10年中國(guó)將成為亞洲ETF市場(chǎng)的重要增長(zhǎng)引擎。到2035年，亞洲ETF市場(chǎng)的資產(chǎn)管理規(guī)模有望飆升至8萬(wàn)億美元，并超過(guò)歐洲當(dāng)前水平。該報(bào)告認(rèn)為，ETF市場(chǎng)獲得的強(qiáng)大政策支持，以及散戶投資者采用率上升的巨大潛力，將推動(dòng)資金流入規(guī)模創(chuàng)下新高，并吸引更多外資機(jī)構(gòu)參與其中。這不僅將提升市場(chǎng)的流動(dòng)性，還可能進(jìn)一步刺激中國(guó)資本市場(chǎng)的國(guó)際化進(jìn)程。

在剛過(guò)去的2025年里，ETF領(lǐng)域出現(xiàn)若干新變化：一是迎來(lái)了創(chuàng)金合信基金、鑫元基金、長(zhǎng)城基金、興證全球基金等首次布局ETF產(chǎn)品的管理人。二是ETF基金擴(kuò)位簡(jiǎn)稱迎來(lái)規(guī)范命名，存量ETF基金擴(kuò)位簡(jiǎn)稱必須包含基金管理人。三是有7只ETF清盤，主要是新材料、運(yùn)輸?shù)燃?xì)分主題品種。四是ETF帶來(lái)逾萬(wàn)億元規(guī)模增量，其中大部分是由凈值上漲帶來(lái)。

根據(jù)摩根資產(chǎn)管理此前預(yù)測(cè)，中國(guó)ETF資產(chǎn)管理規(guī)模預(yù)計(jì)2028年可能突破萬(wàn)億美元（約合7萬(wàn)億元人民幣）。摩根資產(chǎn)管理認(rèn)為，從全球視野看，指數(shù)化投資浪潮依然強(qiáng)勁，截至2025年10月末，全球ETF凈流入達(dá)1.7萬(wàn)億美元，總規(guī)模已至19萬(wàn)億美元。該市場(chǎng)呈現(xiàn)“美國(guó)主導(dǎo)、亞太崛起（中國(guó)領(lǐng)跑）”的格局，截至2025年10月末亞太地區(qū)ETF資產(chǎn)總規(guī)模達(dá)2.35 萬(wàn)億美元，中國(guó)ETF市場(chǎng)增速迅猛，中國(guó)內(nèi)地是亞太地區(qū)近一年ETF凈流入額最大的市場(chǎng)。ETF產(chǎn)品的未來(lái)發(fā)展，正從單純的費(fèi)率競(jìng)爭(zhēng)，向主動(dòng)化、結(jié)構(gòu)化和資產(chǎn)類別多元化方向發(fā)展。

（稿件來(lái)源：證券時(shí)報(bào)網(wǎng)）