1月12日，阿里資產(chǎn)網(wǎng)站顯示，中融新大集團有限公司單獨持有山西銀行415986452股股權及孳息，在開拍24小時后，因無人出價而流拍。

近期不少中小銀行大額股權被擺上拍賣臺，多數(shù)為失信股東用來抵債的被處置資產(chǎn)。從拍賣結(jié)果來看，此類股權流拍的現(xiàn)象較為普遍。業(yè)內(nèi)人士分析，中小銀行股權調(diào)整是一把“雙刃劍”，在監(jiān)管部門指導下平穩(wěn)完成股權交接、將負面沖擊最小化，是銀行在股東調(diào)整后能否邁向公司治理全新開端的決定性因素。

清退“不合格”股東33戶

上述山西銀行股權拍賣備受業(yè)內(nèi)關注。

山西銀行2024年年度報告顯示，截至2024年末，中融新大是山西銀行的第四大股東，持股占比1.61%。此次拍賣的股權為中融新大持有山西銀行的全部股權。

調(diào)研了解到，這場拍賣主要涉及中融新大與金融機構(gòu)之間的債務糾紛，此次拍賣的申請執(zhí)行人為廣東粵財信托，執(zhí)行標的金額4.59億元。

時間回溯至2015年，中融新大以7.55億元收購晉城銀行14.29%股權，成為晉城銀行第一大股東。2021年4月，大同銀行、長治銀行、晉城銀行、晉中銀行、陽泉市商業(yè)銀行合并重組為山西銀行，中融新大轉(zhuǎn)為山西銀行第四大股東。

據(jù)聯(lián)合資信發(fā)布的晉城銀行2020年追蹤評級報告，截至2019年末，中融新大及其一致行動人青島大宗商品交易中心已將持有的晉城銀行股權全部質(zhì)押給廣東粵財信托。

從2018年起，中融新大旗下多只債券價格劇烈波動，公司陷入流動性危機，債券違約頻發(fā)、債務規(guī)模擴大。2023年8月，中融新大被淄博市中級人民法院裁定重整。2024年4月，法院裁定受理中融新大等128家關聯(lián)公司實質(zhì)合并重整；2025年4月，法院裁定批準上述實質(zhì)合并重整案重整計劃。此次拍賣山西銀行股權是中融新大處置資產(chǎn)以償還債務的一部分。

山西銀行獨家回應稱，因山西銀行股東中融新大已不具備良好的社會聲譽、誠信記錄和納稅記錄，已不符合金融監(jiān)管部門規(guī)定的股東資格。對此，該行已聯(lián)系并配合相關法院，通過開展股權拍賣尋找合格投資者。

山西銀行相關負責人表示，推動中融新大股權拍賣是該行有序清退具有負面行為股東的重要舉措。“近五年來，我行已清退信用信息不良、融資入股、長期涉訴等具有負面行為的股東33戶，全面優(yōu)化股權結(jié)構(gòu)，在股東轉(zhuǎn)股、股東清退中嚴把股東資質(zhì)關?！边@位負責人說。

中小銀行股權“被調(diào)整”

監(jiān)管部門對金融機構(gòu)的股東資質(zhì)有嚴格限制。

此次拍賣的受托輔助機構(gòu)山西省產(chǎn)權交易中心相關人士表示，根據(jù)法律法規(guī)和監(jiān)管政策要求，本次股權轉(zhuǎn)讓的受讓方條件除滿足基本的法人資格、良好的公司治理、較強的經(jīng)營管理能力外，還需要：財務狀況良好，最近3個會計年度連續(xù)盈利；年終分配后，凈資產(chǎn)達到全部資產(chǎn)的30%；權益性投資余額原則上不超過本企業(yè)凈資產(chǎn)的50%等。

近年來，部分中小銀行在股東破產(chǎn)、股東債務違約、股東被列為失信人等情況下，股權不得不另謀他主，面臨股權結(jié)構(gòu)“被調(diào)整”的困境。

上海金融與發(fā)展實驗室首席專家、主任曾剛認為，股東調(diào)整對中小銀行發(fā)展呈現(xiàn)雙面影響。在監(jiān)管部門指導下平穩(wěn)完成股權交接、將負面沖擊最小化，是銀行在股東調(diào)整后能否邁向公司治理提質(zhì)全新開端的決定性因素。

曾剛進一步分析道：“從挑戰(zhàn)方面看，短期內(nèi)會帶來公司治理的不確定性，董事會成員變動可能影響戰(zhàn)略延續(xù)性，股權長期空置將制約資本補充能力，不利于業(yè)務拓展；問題股東的負面輿情可能波及銀行聲譽，影響客戶和同業(yè)信心。從機遇方面看，這是優(yōu)化股權結(jié)構(gòu)的重要窗口，剔除不合規(guī)股東有助于清除歷史包袱，降低關聯(lián)交易風險。若能引入資質(zhì)更優(yōu)、戰(zhàn)略協(xié)同性更強的新股東，則能有效提升公司治理水平和市場競爭力。”

此次中融新大所持山西銀行股權流拍似乎在業(yè)內(nèi)人士的意料之中。近期，遭遇流拍的大額中小銀行股權并不鮮見。1月3日山西銀行第五大股東山西聚源煤化所持有該行1.9億股股權，被拆分為4筆進行拍賣，因無人出價均遭遇二次流拍。這批股權后續(xù)將如何處置，相關方尚未明確告知。不久前，被執(zhí)行人上海國之杰持有的恒豐銀行3.02億股股份也遭遇兩度流拍。雖起拍價較評估價給出近五折優(yōu)惠，但仍無人問津。

大額股權流拍難題待解

“金額較大是勸退大多數(shù)投資者的主要原因之一?！蹦橙A東地區(qū)城商行董辦相關負責人認為，“這種拍賣不成功是很正常的，更多是為了完成法定執(zhí)行程序，同時起到一定的宣傳作用，讓更多潛在投資者知道這筆股權要轉(zhuǎn)讓。就算在拍賣時間內(nèi)有公司拍下股權，這也是投資方、銀行與原股東等相關方提前接洽好的結(jié)果，投資方與銀行都要對對方的情況做充分調(diào)研了解。”

此外，從交易屬性看，“銀行股權轉(zhuǎn)讓需經(jīng)監(jiān)管部門審批，流程復雜、周期較長，且缺乏活躍的二級市場，流動性溢價為負?！痹鴦偙硎尽?/p>

對此，上述城商行董辦負責人表示認同：“通常這類股權都是其股東在進行融資時的質(zhì)押物，競拍人在拍賣成交后，須等待法院辦理滌除質(zhì)押、解封手續(xù)，后續(xù)需持有拍賣確認書及法院提供的相關法律文書等，自行至相關管理部門辦理股權過戶、變更登記手續(xù)，整體來看性價比不高。”

在曾剛看來，中小銀行股權流拍現(xiàn)象是市場供需失衡的客觀反映。從投資回報看，中小銀行普遍面臨利潤增長乏力、分紅水平有限的現(xiàn)狀，股權投資的財務吸引力不足；相比其他資產(chǎn)配置選擇，銀行股權的風險調(diào)整后收益率缺乏競爭力。從風險考量看，潛在買家對中小銀行的資產(chǎn)質(zhì)量、歷史遺留問題、或有負債存在顧慮，盡職調(diào)查成本高且信息不對稱。從市場環(huán)境看，當前各類資本趨于謹慎，而符合監(jiān)管部門要求的機構(gòu)投資者數(shù)量有限，供大于求的結(jié)構(gòu)性矛盾難以在短期內(nèi)化解。

不少股權流拍的中小銀行踩中了上述專家分析的痛點。以山西銀行為例，該行肩負著風險化解使命。2021年，在大同銀行、長治銀行、晉城銀行、晉中銀行、陽泉市商業(yè)銀行經(jīng)營困難的基礎上，山西省委、省政府決定合并五家銀行，新設立山西銀行。

山西銀行官網(wǎng)尚未披露2025年經(jīng)營業(yè)績，從其2024年經(jīng)營業(yè)績來看，該行當年凈利潤為0.51億元，同比下降超90%，凈息差為0.57%，顯著低于監(jiān)管部門披露的全國同類銀行平均水平，資產(chǎn)質(zhì)量承壓。

對此，山西銀行此前解釋稱，該行承接了五家銀行的資產(chǎn)，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)存在一定歷史遺留問題；定活期存款結(jié)構(gòu)失衡導致負債成本較高。資產(chǎn)質(zhì)量方面，一是歷史遺留不良資產(chǎn)底子差，處置難度大。二是2024年吸收合并村鎮(zhèn)銀行進一步增加不良資產(chǎn)規(guī)模。

在股權調(diào)整方面，日前，山西銀行回復稱，山西銀行股權整合已順利完成，國有資本主導格局清晰，實際控制人為山西省財政廳。注冊總股本由開業(yè)時的239.96億股變更為目前的273.09億股，總股本增長13.81%，國有持股占比由開業(yè)時的72.16%升至目前的75.63%，上升3.47個百分點。

 來源：中國證券報