1月12日，貴金屬市場再度走強(qiáng)，黃金、白銀價格齊創(chuàng)新高。價格快速拉升之下，相關(guān)產(chǎn)品交易風(fēng)險開始受到關(guān)注。

近期，個別基金二級市場溢價率持續(xù)走高，價格波動加劇，市場對短期交易風(fēng)險的關(guān)注明顯上升。在此背景下，基金端率先作出調(diào)整。多家基金公司通過暫停申購、調(diào)整申贖對價安排或?qū)嵤┡R時停牌等方式，加強(qiáng)產(chǎn)品運(yùn)作管理，向市場釋放風(fēng)險提示信號。

與此同時，機(jī)構(gòu)對黃金、白銀后市走勢的判斷也逐步明朗。機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，在宏觀不確定性與避險需求支撐下，貴金屬中長期配置價值仍在，但短期波動風(fēng)險需保持警惕。

1月12日晚間，黃金、白銀價格繼續(xù)大漲，COMEX黃金期貨價格站上4650美元/盎司，日內(nèi)漲幅一度接近3%，新年首月累漲逾300美元。紐約期銀日內(nèi)一度漲超8%。

貴金屬行情升溫，基金端提前“降溫”

近期，黃金、白銀等貴金屬相關(guān)基金產(chǎn)品運(yùn)行機(jī)制迎來密集調(diào)整。在價格波動加劇、部分產(chǎn)品二級市場溢價率持續(xù)走高的背景下，多家基金公司通過暫停申購、調(diào)整申贖對價或?qū)嵤┡R時停牌等方式，加強(qiáng)風(fēng)險管理與投資者保護(hù)。

在此背景下，1月12日，易方達(dá)基金發(fā)布公告稱，因調(diào)整黃金現(xiàn)貨實(shí)盤合約申購、贖回對價安排，旗下易方達(dá)黃金ETF將自1月16日起暫停申購，并于1月19日恢復(fù)辦理相關(guān)業(yè)務(wù)。易方達(dá)基金表示，此舉主要是出于保護(hù)基金份額持有人利益、保障產(chǎn)品平穩(wěn)運(yùn)作的考慮。

從具體調(diào)整內(nèi)容來看，自下周一起，該基金在現(xiàn)金及實(shí)物申購、贖回方面的最小申購、贖回單位將由原先的30萬份下調(diào)至10萬份。同時，在實(shí)物申購、贖回業(yè)務(wù)中，所對應(yīng)的黃金現(xiàn)貨實(shí)盤合約品種將統(tǒng)一為上海黃金交易所Au99.99現(xiàn)貨實(shí)盤合約，原先可選擇的Au99.95合約將不再納入對價范圍。

從行業(yè)整體情況看，截至目前，跟蹤SGE黃金9999的7只黃金ETF合計(jì)規(guī)模已達(dá)2236.8億元。其中，易方達(dá)黃金ETF規(guī)模為379.12億元，位居同類產(chǎn)品第二。此前，規(guī)模居首的華安黃金ETF已在去年率先對現(xiàn)貨合約申贖對價進(jìn)行調(diào)整，博時黃金ETF、國泰黃金ETF等產(chǎn)品也陸續(xù)采取了類似安排，相關(guān)調(diào)整正在行業(yè)內(nèi)逐步鋪開。

同樣在1月12日，國投白銀LOF發(fā)布公告稱，該基金將于2026年1月13日開市起至當(dāng)日10:30實(shí)施臨時停牌。目前國投白銀LOF A類基金份額的單日申購金額上限為100元?；鸸芾砣送瑫r提示，后續(xù)將對A類份額的申購限額作出調(diào)整，并明確指出，當(dāng)前二級市場價格所反映出的高溢價狀態(tài)并不具備可持續(xù)性，投資者需充分關(guān)注相關(guān)風(fēng)險。

金銀價格齊創(chuàng)新高，機(jī)構(gòu)提示關(guān)注風(fēng)險

從盤面表現(xiàn)看，貴金屬價格在1月12日整體走強(qiáng)，國際、國內(nèi)市場同步升溫。

黃金方面，當(dāng)日倫敦現(xiàn)貨黃金延續(xù)強(qiáng)勢上行走勢，盤中突破此前紀(jì)錄，最高觸及4601.38美元/盎司，創(chuàng)下歷史新高。COMEX黃金期貨價格亦直線拉升，重新站上每盎司4600美元關(guān)口，時隔兩周再度刷新歷史高位。受此帶動，國內(nèi)資本市場情緒明顯升溫，A股黃金概念板塊集體高開。

白銀方面，漲勢同樣凌厲。1月12日，滬銀期貨主力合約漲幅一度擴(kuò)大至14%；現(xiàn)貨白銀價格上漲近6%，突破84美元/盎司，同步創(chuàng)出歷史新高，貴金屬整體呈現(xiàn)普漲格局。1月12日晚間夜盤時間，國內(nèi)黃金和白銀期貨價格繼續(xù)上漲。

從消息面來看，央行持續(xù)增持黃金為金價提供重要支撐。1月7日，央行公布最新官方儲備資產(chǎn)數(shù)據(jù)，截至2025年12月，央行黃金儲備規(guī)模增至7415萬盎司，較上月增加3萬盎司，自2024年11月以來已連續(xù)14個月增持黃金。Wind數(shù)據(jù)顯示，2025年國際金價累計(jì)漲幅超過60%，創(chuàng)下近46年來最大單年漲幅，長期配置邏輯進(jìn)一步強(qiáng)化。

在此背景下，機(jī)構(gòu)對貴金屬走勢的判斷也更趨積極。華福證券研報指出，地緣沖突升級推動黃金價格維持高位震蕩。盡管美元指數(shù)走強(qiáng)限制了貴金屬上漲空間，但美國制造業(yè)活動惡化與疲軟就業(yè)數(shù)據(jù)為金價提供關(guān)鍵支撐，強(qiáng)化了市場對美聯(lián)儲進(jìn)一步寬松的預(yù)期。宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走弱疊加地緣風(fēng)險攀升，將持續(xù)提升黃金的避險屬性和配置價值。

不過，短期強(qiáng)勢之下，風(fēng)險亦需警惕。國金期貨指出，當(dāng)前，白銀期貨價格略高于現(xiàn)貨價格，但價差幅度較小，市場處于相對均衡狀態(tài)。綜合來看，白銀期貨短期可能維持強(qiáng)勢格局，但波動風(fēng)險加大。應(yīng)密切關(guān)注美聯(lián)儲政策動向、地緣政治發(fā)展以及交易所監(jiān)管政策變化，謹(jǐn)慎應(yīng)對，控制風(fēng)險。

（稿件來源：證券時報網(wǎng)）