本報綜合報道  日前，國務(wù)院總理李強主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，聚焦擴大有效需求、創(chuàng)新宏觀調(diào)控，部署實施財政金融協(xié)同促內(nèi)需一攬子政策。這一政策通過財政與金融工具的深度聯(lián)動，精準對接消費與投資兩大核心領(lǐng)域，引導(dǎo)社會資本積極參與促消費、擴投資實踐，既著力增強群眾和企業(yè)的政策獲得感，更將為經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展注入持久動力。

雙貼息政策優(yōu)化升級

促消費是擴內(nèi)需的核心抓手，本次會議圍繞居民消費提質(zhì)擴容，重點提出優(yōu)化實施服務(wù)業(yè)經(jīng)營主體貸款、個人消費貸款等貼息政策，通過供需兩端精準發(fā)力，推動優(yōu)質(zhì)服務(wù)供給持續(xù)增加，穩(wěn)步增強居民消費能力。這兩項被業(yè)內(nèi)統(tǒng)稱為“雙貼息”的政策，自2025年出臺實施以來，作為中央財政層面首次在該領(lǐng)域落地的貼息支持政策，其政策紅利正持續(xù)釋放，市場帶動效應(yīng)逐步顯現(xiàn)。

根據(jù)政策，“雙貼息”政策的年貼息比例均為1個百分點，其中中央財政將承擔90%的貼息資金，地方財政配套承擔剩余10%。具體實施期限上，服務(wù)業(yè)經(jīng)營主體貸款貼息政策截至2025年12月31日，個人消費貸款財政貼息政策則延長至2026年8月31日。值得關(guān)注的是，此前發(fā)布的相關(guān)實施方案已明確，兩項政策到期后將根據(jù)實施效果，研究是否延長期限、擴大支持范圍，業(yè)內(nèi)專家也普遍建議進一步拓寬政策覆蓋領(lǐng)域、加大貼息支持力度，讓政策效應(yīng)充分釋放。

北京市社會科學(xué)院副研究員王鵬表示，“雙貼息”政策以雙向賦能為核心，直接作用于消費端與供給端。從需求端來看，政策有效降低了居民消費信貸成本，尤其能釋放中低收入群體的消費潛力，推動服務(wù)消費規(guī)模擴容與品質(zhì)升級；從供給端來說，政策可切實緩解服務(wù)業(yè)經(jīng)營主體的融資壓力，激勵企業(yè)加大投入優(yōu)化服務(wù)品質(zhì)、積極拓展新業(yè)態(tài)新模式，最終形成供需互促的良性市場格局。

中國城市發(fā)展研究院投資部副主任袁帥也認同這一觀點，他認為本次國常會推出的“雙貼息”政策精準把握消費市場供需邏輯，通過需求端降成本、供給端提品質(zhì)的雙向發(fā)力撬動消費增長。這一政策不僅能直接帶動整體消費市場活躍度提升，更能讓居民在日常消費場景中獲得更豐富的選擇和更優(yōu)質(zhì)的體驗，而消費體驗的改善又將進一步增強居民消費意愿，形成閉環(huán)式的消費增長良性循環(huán)。

多維舉措護航民間投資

如果說消費是內(nèi)需增長的“穩(wěn)定器”，民間投資則是擴內(nèi)需的“動力源”。為有效激發(fā)民間投資活力、破解企業(yè)融資難題，本次會議打出政策“組合拳”，明確提出實施中小微企業(yè)貸款貼息政策、設(shè)立民間投資專項擔保計劃、建立支持民營企業(yè)債券風(fēng)險分擔機制、優(yōu)化實施設(shè)備更新貸款財政貼息政策，通過多管齊下的系統(tǒng)性舉措，進一步降低企業(yè)融資門檻和融資成本，為民間投資松綁賦能。

近年來，監(jiān)管部門持續(xù)發(fā)力完善民營企業(yè)債券融資支持體系。2025年，為支持股權(quán)投資機構(gòu)在“科技板”發(fā)行長期限債券融資，人民銀行會同證監(jiān)會聯(lián)合創(chuàng)設(shè)風(fēng)險分擔工具，由央行提供低成本再貸款資金購買科創(chuàng)債，同時聯(lián)合地方政府、市場化增信機構(gòu)共同采取多樣化增信措施，合理分擔債券投資人的違約損失風(fēng)險，為民營企業(yè)債券融資搭建起堅實的安全屏障。

中國國際經(jīng)濟交流中心科研信息部副部長劉向東認為，當前民營經(jīng)濟組織接收政府性融資擔保的覆蓋面仍顯不足，全國性的民營經(jīng)濟組織企業(yè)債券風(fēng)險分擔基金尚未建立，針對金融機構(gòu)的風(fēng)險補償機制也尚不完善。因此，金融機構(gòu)需要聯(lián)合融資擔保等機構(gòu)共同為民營經(jīng)濟組織提供組合式金融服務(wù)，將融資風(fēng)險在多個市場化組織間合理分擔，通過風(fēng)險緩釋效應(yīng)提升金融機構(gòu)服務(wù)民營經(jīng)濟的積極性與主動性。

財政和金融協(xié)同發(fā)力

本次會議特別強調(diào)，實施財政金融協(xié)同促內(nèi)需一攬子政策，是擴大有效需求、創(chuàng)新宏觀調(diào)控的重要舉措。在政策實施過程中，要持續(xù)加強財政政策與金融政策的配合聯(lián)動，充分發(fā)揮政策協(xié)同效應(yīng)，引導(dǎo)更多社會資本參與促消費、擴投資；同時要采取更多便利化措施推動政策落地見效，密切跟蹤政策實施進展，加強全鏈條管理，確保財政資金規(guī)范高效使用，切實提升政策實施質(zhì)效。

北京大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院長聘副教授劉沖表示，黨的十八大以來，我國經(jīng)濟已由高速增長階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段。面對經(jīng)濟發(fā)展的新特征和新挑戰(zhàn)，傳統(tǒng)單一的政策調(diào)控模式已難以應(yīng)對復(fù)雜多變的經(jīng)濟形勢，財政政策與貨幣政策的協(xié)同配合，逐漸成為破解經(jīng)濟轉(zhuǎn)型之困、應(yīng)對外部沖擊之險、滿足民生保障之需的重要抓手，為經(jīng)濟平穩(wěn)運行提供了堅實支撐。

回顧2025年，財政與貨幣的協(xié)同聯(lián)動在多個領(lǐng)域取得顯著成效。中國民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬認為，央行設(shè)立的買斷式逆回購工具，在2025年2月至3月和6月至8月地方政府債券凈融資額較大的關(guān)鍵時期，加大流動性凈投放力度，不僅為地方隱性債務(wù)化解提供了有力支持，更有效拉動了上半年基建投資增速，實現(xiàn)了穩(wěn)增長與防風(fēng)險的統(tǒng)籌推進。

中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明也表示，央行的流動性護航讓財政發(fā)債得以“輕裝上陣”，有效穩(wěn)定了市場預(yù)期，形成了貨幣與財政相互配合、良性互動的良好局面。

專家解讀：短期激活力 長期筑根基

對于本次國常會出臺的促內(nèi)需政策組合拳，業(yè)內(nèi)專家從不同維度解讀其釋放的政策信號與潛在影響，普遍認為政策將實現(xiàn)短期穩(wěn)增長與長期促轉(zhuǎn)型的有機統(tǒng)一。

王鵬認為，這套政策組合拳的效應(yīng)具有清晰的階段性特征：短期能夠快速激發(fā)消費與投資活力，為經(jīng)濟增長注入即時動力；中期有助于優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，推動服務(wù)業(yè)提質(zhì)與制造業(yè)升級；長期則將推動構(gòu)建內(nèi)需驅(qū)動型增長模式，為經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展奠定堅實基礎(chǔ)。從政策設(shè)計邏輯來看，其核心在于“財政—金融—擔?！钡膮f(xié)同創(chuàng)新，通過“降成本、暢循環(huán)、強信心”的多維度發(fā)力，推動內(nèi)需市場持續(xù)修復(fù)。

袁帥表示，本次推出的政策組合拳精準瞄準了當前內(nèi)需市場的融資痛點，通過針對性的政策支持，將直接激活居民消費潛力和企業(yè)投資活力，推動內(nèi)需市場從“政策驅(qū)動”向“內(nèi)生增長”轉(zhuǎn)變，形成可持續(xù)的增長動力。

在溫彬看來，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具雖能通過提供低成本資金緩解部分領(lǐng)域融資難題，但仍需與財政補貼相結(jié)合，讓優(yōu)質(zhì)企業(yè)更易接受合理的貸款定價；同時要與風(fēng)險補償措施相結(jié)合，進一步提高商業(yè)銀行的放貸意愿，總體上促進相關(guān)領(lǐng)域信貸市場的繁榮發(fā)展。隨著各項政策的協(xié)同發(fā)力與落地見效，我國內(nèi)需潛力將持續(xù)釋放，為經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展提供更為堅實的支撐。