今年前三個交易日，在國際市場影響下，國內期貨市場金屬板塊整體呈偏強運行格局，其中滬銀、滬銅等品種相繼創(chuàng)出歷史新高，滬金、滬錫等品種也出現走強行情。1月8日，金屬板塊整體處于高位震蕩態(tài)勢。截至當日收盤，滬銀主力合約2604跌幅逾4%，滬銅主力合約2602跌幅逾2%。

中衍期貨投資咨詢部研究員李琦表示，多因素驅動近日金屬板塊走勢偏強。一是投資者對于寬松流動性預期較高，為貴金屬和有色金屬期價走高提供支撐；二是全球金屬供應鏈重構，加劇了部分金屬的供應緊張預期；三是新能源等新興領域的擴張，對銅、錫等關鍵金屬的持續(xù)性需求拉動，形成中長期供需緊平衡預期。

金瑞期貨貴金屬研究員吳梓杰表示，本輪貴金屬走強的核心推手是風險偏好的再定價：一方面，投資者對國際市場利率回落預期較強，抬升黃金和白銀等資產吸引力；另一方面，海外市場地緣風險強化避險與資產配置需求促使資金提高對沖比例。

值得關注的是，1月7日，上海期貨交易所發(fā)布通知稱，近期國際形勢復雜多變，金屬品種波動較大，各有關單位應采取相應措施，提示投資者做好風險防范工作，理性投資，共同維護市場平穩(wěn)運行。同時，上期所還對白銀期貨相關合約交易保證金比例和漲跌停板幅度、相關合約交易手續(xù)費等作出相應調整。

在上期所采取措施后，交投資金有明顯降溫勢頭。上海文華財經資訊股份有限公司數據顯示，1月8日金屬板塊資金流出跡象顯現，其中多個品種全天凈流出數億元，例如滬金凈流出9.53億元、滬銅凈流出12.32億元。

受訪人士普遍認為，投資者在把握投資機遇時，對潛在波動風險也應保持警惕。在李琦看來，當前金屬板塊部分品種短期漲幅顯著偏離長期基本面支撐，未來合約期價震蕩幅度可能會加大，投資者需要做好倉位管理，避免在價格高位過度追漲，可考慮采用分批布局的方式平滑成本。

“對于產業(yè)客戶來說，積極鎖定利潤、做好庫存管理等工作是首要任務；同時可結合期權工具控制風險、優(yōu)化成本結構?！敝屑Z期貨研究院有色資深研究員徐婉秋表示，對于機構投資者來說，在波動率持續(xù)走高下，建議主動降低操作頻率，降倉位、嚴止損，并結合更多期權和互換等衍生品工具對沖回撤風險。

（來源：證券日報 作者：王寧）