長期資本正在重塑科技創(chuàng)新領域的投資生態(tài)。

2025年12月25日，湖北宣布成立社?？苿?chuàng)基金，總規(guī)模200億元，緊隨其后成立的四川社保科創(chuàng)基金首期規(guī)模也達200億元。加上浙江、江蘇和福建已成立的社?？苿?chuàng)基金，短短數月內，社?？苿?chuàng)基金總規(guī)模已高達1600億元。

全國社會保障基金理事會（下稱“社?；饡保┕倬W顯示，目前已成立的5只社?？苿?chuàng)基金定位均為“服務國家發(fā)展的市場化基金”，旨在疏通金融資源進入實體經濟的渠道，增加支持科技創(chuàng)新和產業(yè)創(chuàng)新深度融合的有效投資，在服務科技強國建設、助力科創(chuàng)企業(yè)成長中實現(xiàn)基金安全和保值增值。

多位專家介紹，從浙江首發(fā)到江蘇、福建、湖北、四川相繼跟進，社?？苿?chuàng)基金的迅速布局，標志著國家長期、耐心資本與區(qū)域創(chuàng)新戰(zhàn)略的系統(tǒng)性對接已進入加速布局階段。據了解，除已成立的5只基金外，陜西、天津、安徽等省份均披露了將設立社?？苿?chuàng)基金的消息。

將聚焦現(xiàn)代化產業(yè)體系建設

社?？苿?chuàng)基金的陸續(xù)成立，是科技金融政策的具體實踐。

在社?？苿?chuàng)基金的投向上，湖北將聚焦光電子信息、汽車制造、生命健康、高端裝備等自身優(yōu)勢產業(yè)；四川圍繞自身優(yōu)勢產業(yè)和戰(zhàn)略性新興產業(yè)等領域布局，將重點投向人工智能、低空經濟、生物醫(yī)藥、軟件和信息服務等項目；福建將主要投向人工智能、高端制造、新能源、新材料等重點領域；江蘇將聚焦先進制造、人工智能及集成電路、新能源、生物醫(yī)藥、新材料等五大方向；浙江則將聚焦人工智能、集成電路、高端新材料、智能裝備、生物醫(yī)藥等重點產業(yè)賽道。

武漢科技大學金融證券研究所副所長王偉分析稱，多地社?？苿?chuàng)基金先后落地，有著明確的政策鼓勵。2025年初，國務院辦公廳發(fā)布《關于促進政府投資基金高質量發(fā)展的指導意見》，明確提出要引導社保基金等長期資本、耐心資本投向科技創(chuàng)新領域。

“社?？苿?chuàng)基金是耐心資本對接科創(chuàng)政策的落地載體，是國家推動科技金融深度融合的結果?！眹行陆洕芯吭簞?chuàng)始院長朱克力表示，硬科技產業(yè)從技術研發(fā)到商業(yè)化落地需要漫長周期，短期資本難以承受這一過程中的不確定性，而社?；鹛烊痪邆溟L期持有、穩(wěn)健運作的特征屬性，契合耐心資本的核心要求。

社保基金會方面表示，社?？苿?chuàng)基金未來將加大實業(yè)投資力度，以更加有為的投資運營、更加有效的資源配置、更加優(yōu)質的資金供給支持科技創(chuàng)新和產業(yè)創(chuàng)新融合發(fā)展。

據介紹，社?？苿?chuàng)基金在投資中將聚焦現(xiàn)代化產業(yè)體系建設，堅持智能化、綠色化、融合化方向，瞄準未來科技和產業(yè)發(fā)展制高點，強化對重大戰(zhàn)略、重點領域和薄弱環(huán)節(jié)的支持，積極支持運用新技術改造提升傳統(tǒng)產業(yè)，服務實現(xiàn)高水平科技自立自強、發(fā)展新質生產力、提升產業(yè)鏈韌性和安全自主可控。

社保、銀行、地方政府三方協(xié)同共建

與此前單一的政府引導基金不同，社?？苿?chuàng)基金普遍采用地方政府、社?；饡蛧写笮蜕虡I(yè)銀行三方協(xié)同共建的模式，充分發(fā)揮不同主體的核心優(yōu)勢，從而更好地為科技創(chuàng)新服務。

具體來看，湖北社?？苿?chuàng)基金、四川社保科創(chuàng)基金、福建（廈門）社保科創(chuàng)基金首期均是由當地政府與社保基金會、中國建設銀行共同出資設立，規(guī)模均為200億元。江蘇社保科創(chuàng)基金由江蘇省、社保基金會和中國工商銀行共同出資設立，規(guī)模為500億元。浙江社?？苿?chuàng)基金則由浙江省、社?；饡?、中國農業(yè)銀行共同出資設立，規(guī)模也是500億元。

據悉，社保科創(chuàng)基金將堅持市場化設計和運作，堅持有效市場和有為政府相結合，充分發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用，更好發(fā)揮政府作用。

“三方優(yōu)勢互補，讓社保科創(chuàng)基金既能堅守服務科創(chuàng)的政策目標，又能遵循市場化的投資邏輯。”朱克力表示，社保科創(chuàng)基金可實現(xiàn)資本屬性與資源配置的雙重升級。其中社?；饚黹L期穩(wěn)定的資金供給和嚴格的風險管控標準，銀行具備規(guī)模化資金運作能力和成熟的風控體系，地方政府則擁有對本地產業(yè)的深度理解和場景資源優(yōu)勢，三者結合避免了單一主體運作的局限性。

培育長效科創(chuàng)投資生態(tài)

將關乎居民養(yǎng)老的社保資金投入風險高、周期長的科技創(chuàng)新領域，其安全與風控問題無疑是重中之重。在實際操作中，社保科創(chuàng)基金將堅持市場化、法治化、專業(yè)化原則開展投資運營，發(fā)揮專業(yè)機構貼近被投企業(yè)、植根市場前沿的優(yōu)勢，自主選擇項目，構建靈活高效的市場化運作機制。

朱克力認為，社?？苿?chuàng)基金的風控核心在于構建了適配科創(chuàng)投資特性的多層體系，而非簡單的止損。這包括通過多元化的投資組合分散風險，依靠專業(yè)團隊和地方政府進行深度盡職調查，以及在投后進行動態(tài)跟蹤與評估。

關于社?？苿?chuàng)基金的風控邏輯，朱克力介紹稱：首先是通過廣泛布局不同領域、不同發(fā)展階段的項目，分散單一項目的風險影響，避免過度集中投資帶來的波動；其次是依托專業(yè)投資團隊進行深度調研，聚焦具備核心技術和市場潛力的優(yōu)質企業(yè)，從源頭降低投資失敗概率；同時地方政府對本地產業(yè)的了解和銀行的風控經驗會深度參與項目審核，形成多方協(xié)同的風控機制，確保投資決策的科學性。

王偉表示，“三方出資”本身就形成了風險共擔機制。此外，銀行的前期風控、社保基金的專業(yè)評審以及管理人的風控，構成了多層交叉的風控體系。

據了解，社?？苿?chuàng)基金還將服務縱深推進全國統(tǒng)一大市場建設，立足當地、服務全國，發(fā)揮好輻射帶動作用，促進區(qū)域協(xié)調發(fā)展。

（稿件來源：上海證券報）