1月5日晚，國內(nèi)血液凈化領(lǐng)域龍頭企業(yè)山東威高血液凈化制品股份有限公司（以下簡稱“威高血凈”）發(fā)布重大資產(chǎn)重組草案，擬以發(fā)行股份方式，作價85.11億元收購山東威高普瑞醫(yī)藥包裝有限公司（以下簡稱“威高普瑞”）100%股權(quán)。根據(jù)重組草案，本次交易的標的公司威高普瑞，與上市公司威高血凈同屬一個實際控制人陳學利，且交易完成后上市公司實際控制人仍為陳學利，因此本次資產(chǎn)重組為同一控制下的資產(chǎn)整合，通過本次交易，威高血凈也將拓展至醫(yī)藥包材賽道。

收購“自家”資產(chǎn)

綁定三年業(yè)績承諾

根據(jù)交易草案，本次交易標的威高普瑞100%股權(quán)的評估值為85.11億元，較其賬面凈資產(chǎn)增值約192.90%。交易對價將全部以發(fā)行股份方式支付，發(fā)行價格為31.29元/股。交易完成后，威高普瑞將成為上市公司的全資子公司。

本次收購是威高體系內(nèi)部的資源整合。草案顯示，本次交易對方包括山東威高集團醫(yī)用高分子制品股份有限公司（以下簡稱“威高股份”）、威海盛熙企業(yè)管理咨詢中心（有限合伙）（以下簡稱“威海盛熙”）和威海瑞明企業(yè)管理咨詢合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱“威海瑞明”），三者均為上市公司實際控制人陳學利所控制的企業(yè)。其中，威高股份同時也是威高血凈的現(xiàn)有股東與香港聯(lián)交所上市公司；威海盛熙及威海瑞明主要為標的公司的員工持股平臺。

為確保本次注入資產(chǎn)的質(zhì)量，交易對方作出了明確的業(yè)績承諾：威高普瑞在2026年至2028年的凈利潤將分別不低于約6.40億元、7.20億元和7.84億元。若交易完成時間延后，承諾期將相應(yīng)順延。這一承諾利潤規(guī)模，已超過威高血凈2024年全年4.49億元的歸母凈利潤，若順利實現(xiàn)將顯著增厚上市公司業(yè)績。

對于此次交易的目的，威高血凈在草案中闡述了兩大背景：一是威高普瑞在預(yù)灌封給藥系統(tǒng)等醫(yī)藥包材領(lǐng)域發(fā)展勢頭良好，處于市場領(lǐng)先地位；二是雙方未來可在生物制藥濾器業(yè)務(wù)上產(chǎn)生協(xié)同，共同開拓生物制藥上游市場。威高血凈方面表示，此舉旨在“整合優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，做大做強上市公司”，并“把握生物制藥行業(yè)發(fā)展機遇”。

“技術(shù)+渠道”協(xié)同

戰(zhàn)略延伸至生物制藥上游

本次重組遠非一次簡單的資產(chǎn)注入，其背后是威高血凈依托技術(shù)協(xié)同，向更廣闊市場進行戰(zhàn)略延伸的深遠布局。

威高血凈的核心優(yōu)勢在于血液透析用中空纖維膜技術(shù)。草案中顯示，該公司已基于該技術(shù)平臺，完成了中空纖維病毒過濾器等生物制藥濾器的技術(shù)研發(fā)與產(chǎn)品試制。然而，要將實驗室技術(shù)轉(zhuǎn)化為市場產(chǎn)品，客戶渠道與認證經(jīng)驗至關(guān)重要。而這正是標的公司威高普瑞所具備的。

威高普瑞是國內(nèi)預(yù)灌封注射器領(lǐng)域的龍頭。根據(jù)中國醫(yī)藥包裝協(xié)會出具的說明，2022年至2024年，其預(yù)灌封產(chǎn)品國內(nèi)市場占有率均超過50%，排名第一，并已與國內(nèi)外眾多知名生物制藥企業(yè)建立了長期合作關(guān)系。

“此次收購對于已有技術(shù)儲備的威高血凈而言，無疑幫助其在生物醫(yī)用膜新業(yè)務(wù)培育上補齊了銷售渠道建設(shè)和終端客戶資源，實現(xiàn)了技術(shù)、產(chǎn)品與渠道建設(shè)的強強聯(lián)合?！北姾屠觯ū本┵Y產(chǎn)管理有限公司董事長柏文喜表示，這有助于該公司從“血液凈化產(chǎn)品供應(yīng)商”向綜合血液治療解決方案提供者轉(zhuǎn)型。

中關(guān)村物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟副秘書長袁帥在接受采訪時表示，醫(yī)藥包裝是血液凈化產(chǎn)品從生產(chǎn)到使用過程中不可或缺的環(huán)節(jié)，掌握藥包業(yè)務(wù)有助于企業(yè)控制產(chǎn)品質(zhì)量與供應(yīng)鏈穩(wěn)定性，形成更完整的產(chǎn)業(yè)閉環(huán)?！皟?nèi)部整合可降低采購成本，提高生產(chǎn)與物流效率，同時促進技術(shù)交流與融合，可能催生新的產(chǎn)品?！?/p>

通過此次重組，威高血凈將形成“血液凈化+醫(yī)藥包材”的雙輪驅(qū)動業(yè)務(wù)格局。更為關(guān)鍵的是，該公司計劃利用自身在中空纖維膜方面的技術(shù)優(yōu)勢，結(jié)合威高普瑞在生物制藥領(lǐng)域的客戶資源，共同開拓目前以外資廠商為主導(dǎo)的生物制藥濾器等上游產(chǎn)品市場，培育新的業(yè)績增長點。

市場分析認為，在國內(nèi)生物藥產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展、供應(yīng)鏈自主可控需求日益增強的背景下，威高血凈此次跨界整合若能順利推進，有望打開中長期成長空間，鞏固其在醫(yī)療器械領(lǐng)域的優(yōu)勢地位。

（來源：證券日報網(wǎng) 王僖）