公募2025年成績(jī)單近日揭曉：A股結(jié)構(gòu)性行情加持下，重倉(cāng)大科技的主動(dòng)權(quán)益基金脫穎而出。

Wind數(shù)據(jù)顯示，永贏科技智選全年收益率達(dá)233.29%，登頂主動(dòng)權(quán)益榜，并刷新公募年度收益紀(jì)錄。2025年涌現(xiàn)了75只凈值翻倍的基金（僅統(tǒng)計(jì)初始基金，下同），備受市場(chǎng)關(guān)注。

在科創(chuàng)板塊引領(lǐng)的結(jié)構(gòu)性行情中，翻倍基金的重倉(cāng)股含“科”量普遍較高，而重倉(cāng)傳統(tǒng)板塊的基金業(yè)績(jī)相對(duì)平淡，部分產(chǎn)品全年陷虧損。主動(dòng)權(quán)益基金業(yè)績(jī)分化顯著，全年首尾差距超過250個(gè)百分點(diǎn)。

業(yè)內(nèi)人士指出，2026年市場(chǎng)風(fēng)格有望趨于均衡，企業(yè)盈利修復(fù)將成為核心變量，權(quán)益投資的分化或進(jìn)一步加劇。

新業(yè)績(jī)紀(jì)錄誕生

抱團(tuán)重倉(cāng)，仍是2025年公募主動(dòng)權(quán)益“大豐收”的底色，主要集中在AI產(chǎn)業(yè)鏈上。人工智能、算力、半導(dǎo)體、機(jī)器人等科技主線輪番上漲，基金經(jīng)理一旦選對(duì)細(xì)分領(lǐng)域，其管理的基金業(yè)績(jī)便能獲得驚人的上漲幅度。

比如，2025年度收益冠軍基金——永贏科技智選成立于2024年10月30日，該基金成立之初就選擇重倉(cāng)科技賽道；2025年二季度末調(diào)倉(cāng)，集中押注算力板塊，覆蓋眾多細(xì)分領(lǐng)域龍頭，持股高度集中，全年收益率233.29%，大幅領(lǐng)跑全市場(chǎng)基金。

永贏科技智選不僅拿下全年全市場(chǎng)業(yè)績(jī)第一的成績(jī)，還超過華夏大盤精選在2007年創(chuàng)下的226.24%全年收益率，一舉刷新公募年度收益紀(jì)錄。

2025年度收益率位居第二的是中航機(jī)遇領(lǐng)航，同樣重倉(cāng)AI算力產(chǎn)業(yè)鏈，全年收益率168.92%；排在第三位的紅土創(chuàng)新新興產(chǎn)業(yè)亦重倉(cāng)AI產(chǎn)業(yè)鏈，全年收益率148.64%。

在2025年A股結(jié)構(gòu)性行情推動(dòng)下，全年凈值翻倍的主動(dòng)權(quán)益基金共75只，幾乎均重倉(cāng)算力、人工智能、半導(dǎo)體、機(jī)器人等“科技創(chuàng)新”細(xì)分賽道；若將全年收益率超50%的基金納入統(tǒng)計(jì)，數(shù)量已逼近800只。

首尾業(yè)績(jī)差超250%

“冠軍基”“翻倍基”光鮮背后，業(yè)績(jī)分化愈發(fā)刺眼：2025年主動(dòng)權(quán)益基金首尾差距逾250%。

整體來看，主動(dòng)股票型基金2025年全年平均收益率32.53%，偏股混合型略高，為33.96%。在可統(tǒng)計(jì)的553只主動(dòng)股票型基金中，311只全年收益低于均值；2463只偏股混合型基金里，1427只跑輸平均。

正所謂“幾家歡喜幾家愁”，2025年仍有百余只基金虧損——23只主動(dòng)股票型基金和121只偏股混合型基金全年收益率為負(fù)。

收益告負(fù)的主動(dòng)權(quán)益基金，2025年普遍重倉(cāng)食品飲料、白酒、煤炭、地產(chǎn)、基建等傳統(tǒng)板塊，而這些方向全年表現(xiàn)平淡，拖累了凈值。

分化將是常態(tài)

“2025年主動(dòng)權(quán)益基金亮眼收官，多只產(chǎn)品凈值翻倍，這主要得益于市場(chǎng)整體復(fù)蘇及結(jié)構(gòu)性行情的推動(dòng)。”排排網(wǎng)財(cái)富公募產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)曾方芳表示。

復(fù)盤2025年全年走勢(shì)，曾方芳表示，行情高度集中于AI、算力、光模塊等科技板塊，重倉(cāng)相關(guān)領(lǐng)域的主動(dòng)權(quán)益基金通過高倉(cāng)位、高集中度的投資策略把握住了機(jī)會(huì)，“展現(xiàn)出較強(qiáng)的超額收益能力，也體現(xiàn)了基金經(jīng)理的主動(dòng)管理價(jià)值”。

對(duì)于2026年的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)力將從2025年的“估值驅(qū)動(dòng)”轉(zhuǎn)向2026年的“盈利驅(qū)動(dòng)”（即貝塔轉(zhuǎn)向阿爾法）。對(duì)此，曾方芳表示，市場(chǎng)風(fēng)格有望進(jìn)一步平衡，企業(yè)盈利修復(fù)等核心因素受關(guān)注，為阿爾法收益創(chuàng)造空間，需從基本面尋找真成長(zhǎng)股。

對(duì)于公募主動(dòng)權(quán)益基金業(yè)績(jī)差距放大的現(xiàn)象，曾方芳認(rèn)為，未來權(quán)益投資的分化可能會(huì)更加顯著。“隨著行業(yè)規(guī)則的完善、基金公司投研體系的優(yōu)化以及基金經(jīng)理投資風(fēng)格的差異，不同主動(dòng)權(quán)益基金在業(yè)績(jī)表現(xiàn)上或?qū)⒗^續(xù)拉開差距?！彼赋觯o跟市場(chǎng)趨勢(shì)、深入研究并挖掘優(yōu)質(zhì)標(biāo)的的基金有望脫穎而出，而未能及時(shí)應(yīng)變的產(chǎn)品則可能陷入業(yè)績(jī)不佳的困境，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局將進(jìn)一步分化。

（稿件來源：國(guó)際金融報(bào)）