2026年的第一個交易日，市場的目光已投向未來。2026年A股將如何演繹？投資者又應如何布局？

近日，包括景順長城、廣發(fā)、招商等在內(nèi)的十余家頭部公募基金相繼發(fā)布了年度展望。為2026年A股市場描繪出一幅“盈利驅(qū)動、科技主導、風格均衡”的投資路線圖。

綜合來看，公募機構(gòu)普遍對2026年A股市場持樂觀態(tài)度，認為市場核心驅(qū)動力將從2025年的“估值修復”逐步過渡至2026年的“盈利驅(qū)動”，整體有望呈現(xiàn)震蕩上行、中樞抬升的格局。

其中，科技成長仍是確定性最高的主線，同時市場風格或?qū)⒏吘?，資源品、紅利資產(chǎn)、順周期及內(nèi)需板塊的修復機會也進入機構(gòu)視野。

從“估值修復”轉(zhuǎn)向“盈利驅(qū)動”

綜合各家觀點，公募基金對2026年A股的大勢判斷為：一場在盈利接棒驅(qū)動下的、波動可能加大的“慢?！被颉罢鹗幧闲小毙星?。

公募機構(gòu)普遍對2026年A股市場持樂觀態(tài)度，核心共識在于A股市場驅(qū)動力將從2025年的“估值修復”過渡到“盈利驅(qū)動”，整體有望呈現(xiàn)震蕩上行、中樞緩步抬升的格局。

前海開源基金首席經(jīng)濟學家楊德龍明確提出，市場有望從估值抬升的“急而促”行情，過渡到盈利支撐的“緩而慢”的慢牛、長牛行情。富國基金也認為行情將從“結(jié)構(gòu)牛”走向更健康的“全面?！?。

這一判斷的基礎在于對企業(yè)盈利修復的預期。

多家機構(gòu)指出，2025年A股的上漲主要由流動性寬松、風險偏好提升帶來的估值修復所驅(qū)動。但步入2026年，企業(yè)盈利的實質(zhì)性改善將成為市場能否穩(wěn)健上行的關鍵。

創(chuàng)金合信基金首席經(jīng)濟學家魏鳳春指出，近三年企業(yè)盈利從全面承壓走向“結(jié)構(gòu)亮點擴圍至全局改善”，2026年權(quán)益資產(chǎn)或迎來“盈利驅(qū)動”黃金期。

景順長城基金判斷，權(quán)益市場將受益于中國經(jīng)濟長期結(jié)構(gòu)性利好，重點關注企業(yè)盈利的回升勢能。

鑫元基金明確表示，2026年A股有望延續(xù)震蕩上行格局，市場從“估值驅(qū)動”轉(zhuǎn)向“盈利驅(qū)動”。2026年市場的核心將聚焦于基本面的改善與景氣度的驗證。

中信保誠基金同樣認為，在盈利修復、流動性寬裕及產(chǎn)業(yè)趨勢推動下，中長期“慢?！备窬忠廊恢档闷诖?，投資主線將從概念預期進一步轉(zhuǎn)向基本面驗證。

融通基金基金經(jīng)理李進判斷，市場有望從估值驅(qū)動逐步轉(zhuǎn)向基本面與結(jié)構(gòu)性改革雙輪驅(qū)動的更健康格局。

招商基金研究部首席經(jīng)濟學家李湛分析稱，綜合來看，2026年企業(yè)盈利或持續(xù)修復，A股有望從估值抬升帶來的“急而促”行情，逐漸過渡到盈利支撐的“緩而慢”的行情。

科技主線內(nèi)部分化

盡管對盈利驅(qū)動達成共識，但在具體配置方向上，科技成長板塊毫無懸念地成為機構(gòu)集中看好的核心主線。

與以往不同，公募機構(gòu)的關注點從泛化的算力基建，向應用落地、前沿硬科技等細分方向深化與擴散。

富國基金指出，2026年最核心的中觀變量仍是AI產(chǎn)業(yè)趨勢，它決定了市場的韌性。行情有望隨著盈利改善從“結(jié)構(gòu)?！弊呦颉叭媾！?，本輪牛市僅行至中程。而AI應用端可能率先實現(xiàn)規(guī)模化收益，成為驅(qū)動下一階段科技行情的關鍵引擎。

廣發(fā)基金宏觀策略部總經(jīng)理武幼輝認為，市場主線仍然是泛AI產(chǎn)業(yè)鏈，需關注資源（AI的宏觀風險弱于中觀風險，只要有資本開支銅價即受益）、算力（海外算力確定性強于國內(nèi)）和儲能鏈（R0E底部回升，持倉相對不擁擠）。廣發(fā)基金基金經(jīng)理楊冬進一步分析，當前科技板塊估值與盈利匹配度明顯優(yōu)于互聯(lián)網(wǎng)泡沫時期，在國內(nèi)AI產(chǎn)業(yè)趨勢加速的背景下，理論重估空間可觀。

對于科技內(nèi)部的結(jié)構(gòu)，長城基金基金經(jīng)理趙鳳飛預判將呈現(xiàn)三個維度的均衡：科技內(nèi)部（AI與非AI）、AI內(nèi)部（算力與應用）、算力內(nèi)部（海外與國產(chǎn)）。

永贏基金、上銀基金等則明確列出了包括AI、機器人、商業(yè)航天、固態(tài)電池、可控核聚變、量子計算、創(chuàng)新藥等在內(nèi)的前沿科技圖譜，認為這些領域正步入規(guī)模化商用前夜或產(chǎn)業(yè)化早期。

金鷹基金關注的是：有業(yè)績支撐的科技制造，包括海外算力、存儲、消費電子和風電儲能等方向；業(yè)績基本面改善的創(chuàng)新藥、游戲；2026年有望進入產(chǎn)業(yè)化投資早期的固態(tài)電池、智能駕駛、機器人等科技主題。

招商基金認為，全球AI產(chǎn)業(yè)仍處于“大基建時代”，投資主線仍需重視硬件基建，關注海外算力鏈、國產(chǎn)自主可控產(chǎn)業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)平臺，以及應用平臺等產(chǎn)業(yè)鏈。

風格趨向均衡

在堅定看好科技主線的同時，“均衡”成為2026年策略展望中的另一高頻詞。機構(gòu)普遍認為，市場風格將從2025年極致的成長占優(yōu)，轉(zhuǎn)向成長與價值更為平衡的格局，資源品、紅利資產(chǎn)、順周期及內(nèi)需板塊的配置價值提升。

博時基金認為，2026年可能是成長和價值、大盤和小盤較為均衡的一年。一方面，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板業(yè)績增速和ROE的顯著領先能夠為成長風格提供業(yè)績支撐，股市較好的流動性也能夠?qū)π”P創(chuàng)造有利條件；另一方面，銀行、保險等高股息、大盤價值板塊，也同樣有望受益于無風險利率下行和長期資金加配紅利需求帶來估值修復空間。

南方基金宏觀策略部聯(lián)席總經(jīng)理唐小東建議投資者在2026年做相對均衡的配置，價值與成長、大盤與中小盤均可適度均衡。這并非看淡科技趨勢，而是從控制波動角度出發(fā)的左側(cè)應對。他指出，過去兩年的“啞鈴配置”（一端紅利、一端科技）在2026年或許依然有效，但兩端需采取不同策略：紅利資產(chǎn)2025年漲幅有限，可作基礎配置長期持有，而科技板塊2025年積累較大的漲幅，則需提高戰(zhàn)術(shù)靈活性，例如在情緒極度亢奮的時候考慮適度止盈。

具體來看，紅利資產(chǎn)繼續(xù)被視作組合“穩(wěn)定器”。景順長城基金指出，在低利率環(huán)境中，紅利仍具備長期配置價值。招商基金基金經(jīng)理朱紅裕也認為，紅利資產(chǎn)目前估值不算貴。

而順周期及資源品板塊的關注度顯著提升。機構(gòu)邏輯主要基于全球制造業(yè)景氣復蘇預期、國內(nèi)“反內(nèi)卷”政策改善供需，以及資源品自身的長期重估邏輯。景順長城看好工業(yè)金屬和貴金屬在全球新格局下重定價機會；海富通基金認為，2026年作為“十五五”開局之年，與全球大宗上漲周期共振，將推動資源品與順周期行業(yè)階段性占優(yōu)。

對于市場表現(xiàn)偏弱的消費板塊，機構(gòu)態(tài)度轉(zhuǎn)向積極，但強調(diào)需觀察數(shù)據(jù)驗證。楊德龍預計，隨著促消費政策落地，2026年消費增速有望回升。唐小東認為，內(nèi)需板塊估值處于低位，“便宜本身就是看好的重要理由之一”。長城基金則重點關注服務消費的復蘇潛力。

（稿件來源：21世紀經(jīng)濟報道）