近期，中國人保、中國人壽、中國平安、新華保險4家A股上市險企陸續(xù)實(shí)施2025年中期分紅，已派發(fā)現(xiàn)金紅利合計約293.36億元。其中，中國平安分紅規(guī)模最大，為172.02億元；行業(yè)中期分紅規(guī)模較2024年增長8.8%，展現(xiàn)出險企強(qiáng)勁的資本實(shí)力與穩(wěn)健的經(jīng)營信心。

中國人保發(fā)布2025年半年度權(quán)益分派實(shí)施公告，本次利潤分配以方案實(shí)施前的公司總股本442.24億股為基數(shù)，每股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.075元（含稅），共計派發(fā)現(xiàn)金紅利33.17億元。此前，新華保險、中國平安和中國人壽相繼發(fā)布2025年半年度權(quán)益分派實(shí)施公告，多家險企也在中期業(yè)績發(fā)布會上表示，高度重視股東回報，將與投資者共享經(jīng)營發(fā)展成果。

分紅的核心支撐來自投資端的穩(wěn)健表現(xiàn)。在利率環(huán)境趨穩(wěn)、權(quán)益市場階段性修復(fù)背景下，上市險企通過優(yōu)化資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)總投資收益率回升，為分紅提供充足現(xiàn)金流支撐。

近年來，保險行業(yè)整體實(shí)力增強(qiáng)，資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)提升。國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至2025年三季度末，保險業(yè)總資產(chǎn)達(dá)40.40萬億元，同比增長15.42%。同時，險企不斷調(diào)整投資端布局，加之資本市場回穩(wěn)向好，增厚了險企的投資收益。數(shù)據(jù)顯示，2025年，保險資金投向權(quán)益市場余額大幅增加。截至2025年三季度末，保險資金運(yùn)用余額達(dá)到37.46萬億元，較2025年年初增長12.6%。

清華大學(xué)國家金融研究院院長田軒認(rèn)為，險企積極實(shí)施中期分紅，還源于險企的負(fù)債結(jié)構(gòu)優(yōu)化。負(fù)債端轉(zhuǎn)型強(qiáng)化長期價值，頭部險企主力產(chǎn)品已從傳統(tǒng)增額終身壽險轉(zhuǎn)向分紅型增額終身壽險與分紅年金，在資產(chǎn)負(fù)債匹配管理能力持續(xù)提升的背景下，險企具備更強(qiáng)的風(fēng)險抵御能力和分紅穩(wěn)定性。

險企積極實(shí)施中期分紅，也離不開政策的支持。2024年4月，國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》（以下簡稱新“國九條”），明確提出要“增強(qiáng)分紅穩(wěn)定性、持續(xù)性和可預(yù)期性，推動一年多次分紅、預(yù)分紅、春節(jié)前分紅”。在這一頂層設(shè)計指引下，擁有穩(wěn)定盈利能力和充足資本實(shí)力的保險公司，率先從行動上積極響應(yīng)。

對此，田軒認(rèn)為，政策為險企分紅提供了明確的導(dǎo)向和制度保障。首先，新“國九條”及證監(jiān)會后續(xù)配套政策，直接促使上市險企將分紅提升到更重要的戰(zhàn)略層面，將中期分紅從可選項逐步轉(zhuǎn)變?yōu)楸剡x項或優(yōu)先項。其次，政策不僅刺激了單次分紅的金額，推動了分紅頻次的增加，“一年多次分紅”還優(yōu)化了分紅的時間結(jié)構(gòu)。最后，政策倒逼險企提升經(jīng)營質(zhì)量與資本實(shí)力的透明度，有助于提升市場對險企財務(wù)狀況和未來發(fā)展前景的認(rèn)可度。

展望未來，中山大學(xué)嶺南學(xué)院教授曾燕建議，保險公司分紅政策應(yīng)建立以風(fēng)險利差為核心、資本充足率為約束、平滑儲備為緩沖的精細(xì)化分配體系，促使保險業(yè)回歸保障本源，實(shí)現(xiàn)向長期穩(wěn)健經(jīng)營的轉(zhuǎn)型。一是建立透明、可預(yù)期的中長期分紅框架?？梢越梃b國際成熟險企的經(jīng)驗，將分紅政策與營運(yùn)利潤掛鉤，以剔除短期投資波動的影響。二是豐富股東回報工具箱。險企可探索“現(xiàn)金分紅+股票回購”的組合策略。在股價被低估時，回購注銷能有效提升每股價值。同時，險企應(yīng)降低分紅對投資利差的過度依賴，通過精準(zhǔn)核保提高死差和費(fèi)差在利潤中的貢獻(xiàn)占比，確保分紅來源的質(zhì)量。

（來源：中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng) 彭傳旭）