“在高點(diǎn)買入很多年的ETF終于在2025年解套賺錢了”“這一年收益率超過60%，結(jié)構(gòu)性行情突出，跟隨主線做波段才更好賺錢”“永遠(yuǎn)相信做多中國資產(chǎn)，意料之外有驚喜，意料之中有盈利”……一位位投資者感嘆道。

2025年交易即將收官。回顧2025年的A股市場，投資者有驚喜、有欣慰、有感動(dòng)，也有失落、有黯然、有不甘。這一年，A股市場在期望與現(xiàn)實(shí)的交織中，清晰地駛向了一條以質(zhì)為先的新航道。

中國資產(chǎn)亮眼

A股總市值連創(chuàng)新高

“2025年，我在A股市場的收益率超40%，全靠運(yùn)氣。很多年沒有這么高的收益率了?！焙幽系耐顿Y者小馬表示。

在小馬“全靠運(yùn)氣”取得高收益率的背后，是2025年中國資產(chǎn)崛起，A股市場的持續(xù)走強(qiáng)，上證指數(shù)一度站上4000點(diǎn)，A股總市值、成交額、融資余額等連創(chuàng)紀(jì)錄。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月30日，2025年以來，A股市場成交額達(dá)417.82萬億元，日均成交額達(dá)1.73萬億元，均創(chuàng)年度歷史新高。A股總市值為119.04萬億元，在2025年連創(chuàng)新高，并于11月13日創(chuàng)下119.95萬億元的紀(jì)錄。上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指分別累計(jì)上漲18.30%、30.62%、51.42%，從2025年低點(diǎn)算起的最大漲幅則分別高達(dá)32.67%、51.40%、89.67%。

長江證券研究所總經(jīng)理王鶴濤說：“從整體看，2025年A股市場走勢整體呈現(xiàn)震蕩上行行情，其中科技和有色板塊領(lǐng)漲。從全年節(jié)奏看，市場呈現(xiàn)出較為明顯的季節(jié)效應(yīng)?！?/p>

誠通證券研究所所長李宗光也表示，多重因素驅(qū)動(dòng)共振，A股走出了一段較為強(qiáng)勁的行情。

“在指數(shù)層面，上證指數(shù)時(shí)隔十年重返4000點(diǎn)、全年成交額突破400萬億元，市場整體活躍度毋庸置疑。”川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長陳靂說。

結(jié)構(gòu)性行情突出

有色金屬板塊領(lǐng)漲

投資者鐘生談及“結(jié)構(gòu)性行情突出”，這是他這一年對市場的最大感受。

不只是個(gè)人投資者，機(jī)構(gòu)投資人對于結(jié)構(gòu)性行情也感受頗深。明澤投資基金經(jīng)理胡墨晗表示：“對2025年A股市場最突出的感觸是其高度結(jié)構(gòu)化的運(yùn)行特征。市場的超額收益，越來越緊密地關(guān)聯(lián)于切實(shí)的產(chǎn)業(yè)進(jìn)步、技術(shù)突破以及企業(yè)全球競爭力的提升?！?/p>

從數(shù)據(jù)看，截至12月30日，2025年以來，在申萬一級行業(yè)中，有色金屬、通信、電子行業(yè)領(lǐng)漲市場，分別累計(jì)上漲92.64%、87.27%、49.40%，僅有食品飲料、煤炭、美容護(hù)理行業(yè)下跌，跌幅分別為9.15%、4.77%、0.44%。個(gè)股方面，2025年以來，共有4204只股票上漲，其中533只股票漲幅超100%，133只股票漲幅超200%，7只股票漲幅超500%。大漲的行業(yè)和個(gè)股多與AI相關(guān)，科技與有色板塊成為2025年市場的絕對主線。

從兩位個(gè)人投資者的遭遇，人們也可一窺結(jié)構(gòu)性行情給普通投資者帶來的感受。個(gè)人投資者小葛感嘆：“套了好多年的5G通信主題ETF在今年不僅解套了，還賺了60%多?！绷硪晃粋€(gè)人投資者張民看著越套越深的食品飲料主題ETF則有些神色黯然。

陳靂表示：“2025年市場的首要特征不是雨露均沾的普漲，而是極致的結(jié)構(gòu)性分化。真正驅(qū)動(dòng)市場的是以人工智能為核心的硬科技浪潮，而部分傳統(tǒng)消費(fèi)、金融板塊的個(gè)股表現(xiàn)則顯著跑輸大盤，這背后是投資邏輯的根本性切換。市場正從宏觀總量思維，下沉到對具體產(chǎn)業(yè)趨勢和公司質(zhì)量的深度定價(jià)。”

“2025年，硬科技領(lǐng)漲，有色金屬突起，意料之外有驚喜，意料之中有盈利，是標(biāo)準(zhǔn)的投資大年?！睍沉Y產(chǎn)董事長寶曉輝表示，“2025年A股給我最大的感觸，就是要相信做多中國資產(chǎn)?！?/p>

增量資金助力

估值顯著提升

在結(jié)構(gòu)性行情演繹背景下，2025年A股市場主要指數(shù)和領(lǐng)漲板塊估值均有明顯提升。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月30日，萬得全A指數(shù)、上證指數(shù)、滬深300指數(shù)滾動(dòng)市盈率分別為22.28倍、16.57倍、14.19倍，均較年初有明顯提升。2025年以來，有色金屬、通信、電子等領(lǐng)漲板塊滾動(dòng)市盈率較年初也均有明顯提升。

市場整體估值提升的背后離不開增量資金的持續(xù)流入。截至12月29日，2025年以來，A股兩融余額報(bào)25517.34億元，融資余額報(bào)25348.43億元，均創(chuàng)年度歷史新高，A股融資余額增加6806.97億元；境內(nèi)ETF總規(guī)模突破6萬億元，在12月26日創(chuàng)下6.03萬億元的歷史紀(jì)錄。2025年以來，電力、電力設(shè)備、通信行業(yè)融資凈買入金額均超600億元。

胡墨晗表示，總體而言，2025年行情本質(zhì)上是市場對產(chǎn)業(yè)實(shí)干家和核心技術(shù)持有者進(jìn)行的一次廣泛的價(jià)值重估，資金更多地向具備可持續(xù)成長邏輯的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)集中。市場主線明確圍繞科技進(jìn)步與產(chǎn)業(yè)升級這一核心展開。

“2025年的上漲主要由估值修復(fù)驅(qū)動(dòng)，標(biāo)志著市場周期正從基于‘希望’的階段，開始醞釀向基于‘增長’的階段過渡?！标愳Z說，2025年是市場為更健康、更可持續(xù)的行情打地基的關(guān)鍵一年。

2026年的新年鐘聲即將敲響。對于2026年的A股市場，無論是個(gè)人投資者還是專業(yè)的機(jī)構(gòu)人士，均表達(dá)了樂觀的看法，希望2026年A股市場能夠穩(wěn)健、平穩(wěn)地發(fā)展。

（來源：中國證券報(bào)）