信息不對稱是資管行業(yè)普遍存在的痛點，產品信息難找、收益披露模糊、底層資產不透明等問題，既影響投資者決策，也制約行業(yè)高質量發(fā)展。近日，金融監(jiān)管總局發(fā)布《銀行保險機構資產管理產品信息披露管理辦法》，以“同類業(yè)務、相同標準”為核心原則，統(tǒng)一信托、理財、保險資管三類產品的信披規(guī)則，將穿透披露明確寫入監(jiān)管要求，為資管行業(yè)劃定信息透明的底線。

明確穿透披露要求

辦法明確，對于投向其他適用《關于規(guī)范金融機構資產管理業(yè)務的指導意見》的產品的資產管理產品，其信息披露義務人在按照辦法規(guī)定進行穿透披露時，被投資產品（公開募集證券投資基金除外）的管理人應當及時為穿透披露提供協(xié)助，提供真實、準確、完整的信息。

“穿透披露及要求被投產品管理人協(xié)助披露，是資管產品信息披露的關鍵突破?！编]儲銀行研究員婁飛鵬表示，此舉有助于治理多層嵌套下的風險隱匿，厘清資金真實投向，壓實全鏈條信息披露責任。

金融監(jiān)管總局有關司局負責人介紹，當前，資產管理信托產品、理財產品、保險資管產品均無專門的信息披露監(jiān)管制度，現行要求分散在不同制度中，存在標準不一致等問題，亟須構建適合三類資產管理產品特點的信息披露制度，統(tǒng)一監(jiān)管規(guī)則，強化信息披露行為監(jiān)管。

事實上，近年來不少理財公司積極優(yōu)化信息披露內容?；浙y理財、平安理財、招銀理財等已在產品定期報告中穿透SPV披露前十大持倉。以徽銀理財豐盈多資產雙月開8號理財產品為例，其2025年三季度報告顯示，截至9月末，穿透前的資產管理產品占總資產比例為86.69%，報告披露了穿透后該理財產品持有的前十大持倉。

定期信披要求嚴格

除穿透披露外，辦法聚焦投資者“找報告難、查信息難”痛點，進一步細化定期披露規(guī)則，讓信披要求更具可操作性。

辦法明確規(guī)定，公募產品應當于每個季度結束之日起十五個工作日內披露產品的季度報告，每年8月31日前披露產品的半年度報告，每年4月30日前披露產品上一年度的年度報告。同時明確豁免情形——產品成立不足90個自然日可免編當期季度、半年和年度報告，但若超過該期限，存續(xù)期內至少需披露一次定期報告。

部分機構已踐行嚴格的信披標準。以信銀理財為例，盡管產品成立不足90個自然日，一般仍會披露季報，同步公示前十大持倉、非標資產、關聯交易及投資組合等信息。其一款2025年9月成立的封閉式產品，10月末便披露了三季度運行報告。

費用披露的規(guī)范化也是辦法規(guī)范的重點。辦法要求，資產管理產品的說明書或合同應當披露的內容包括但不限于認（申）購及贖回費、托管費等與產品相關的收費項目、收費條件、收費標準等。以交銀理財穩(wěn)享靈動慧利季季開5號理財產品為例，其定期報告披露了向關聯方支付的投資管理費、托管費、銷售手續(xù)費等。不過，寧銀理財、青銀理財等公司旗下部分產品定期報告中并未披露相關費用信息。

拉齊監(jiān)管標準

辦法還制定了三類產品各自的信息披露自律規(guī)范。在遵循信息披露總體原則和基本要求的前提下，中國信托業(yè)協(xié)會、中國銀行保險資產管理業(yè)協(xié)會應當會同中國信托登記有限責任公司、銀行業(yè)理財登記托管中心有限公司、中保保險資產登記交易系統(tǒng)有限公司，結合三類產品各自特點作出細化規(guī)定。同時，辦法區(qū)分公募與私募產品差異，對公募產品提出更嚴格的信息披露標準；對于私募產品則要求在合規(guī)前提下尊重合同約定。

據中國信托業(yè)協(xié)會披露，截至2025年上半年末，我國資產管理行業(yè)整體資產管理規(guī)模174.50萬億元。其中，保險資金運用余額36.23萬億元，公募基金產品規(guī)模34.39萬億元，信托資產規(guī)模32.43萬億元，銀行理財產品規(guī)模30.67萬億元。

聯合資信認為，辦法的實施有助于破解信息不對稱痛點，既能壓實機構信義義務，遏制業(yè)績誤導、信息模糊等亂象，也能倒逼機構回歸代客理財本質，推動行業(yè)公平競爭與凈值化轉型。

辦法將于2026年9月1日正式施行，預留8個月過渡期。婁飛鵬表示，對理財公司而言，一方面，需要升級系統(tǒng)、搭建跨機構協(xié)作機制，或會抬升合規(guī)與IT成本；另一方面，將倒逼其提升投研與風控能力，徹底告別資金池等業(yè)務模式。

來源：中國證券報