低空經(jīng)濟(jì)在2024年、2025年均被寫入政府工作報(bào)告，并亮相“十五五”規(guī)劃建議，成為公認(rèn)最具潛力的未來產(chǎn)業(yè)賽道之一。縱觀2025年，低空經(jīng)濟(jì)在多元化的場(chǎng)景中百花齊放，并作為新質(zhì)生產(chǎn)力的代表之一深入海外市場(chǎng)。資本市場(chǎng)上，投資機(jī)構(gòu)持續(xù)助推頭部整機(jī)企業(yè)商業(yè)化，并加碼布局飛控系統(tǒng)等產(chǎn)業(yè)鏈上游的核心技術(shù)環(huán)節(jié)，產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)正不斷夯實(shí)。

在低空經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的另一面，商業(yè)模式、基礎(chǔ)設(shè)施、標(biāo)準(zhǔn)細(xì)則等產(chǎn)業(yè)瓶頸也逐步浮現(xiàn)。業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，未來中國(guó)低空經(jīng)濟(jì)需在技術(shù)創(chuàng)新、基礎(chǔ)設(shè)施完善、安全監(jiān)管強(qiáng)化、商業(yè)模式探索等方面協(xié)同發(fā)力。只有堅(jiān)持技術(shù)攻關(guān)與安全保障并重，積極培育可持續(xù)的應(yīng)用場(chǎng)景，才能推動(dòng)這片萬(wàn)億級(jí)藍(lán)海行穩(wěn)致遠(yuǎn)。

應(yīng)用：海內(nèi)外遍地開花

從海鮮“打飛的”送到餐桌、海洋牧場(chǎng)上空精準(zhǔn)投餌作業(yè)，到“低空+醫(yī)療”打通生命通道、低空觀光航線領(lǐng)略壯美山河，2025年，低空經(jīng)濟(jì)應(yīng)用不斷賦能千行百業(yè)，并逐漸實(shí)現(xiàn)常態(tài)化應(yīng)用。在中東、東南亞等地區(qū)，“中國(guó)造”低空應(yīng)用不斷落子。從石油管道巡檢到城市空中交通，中國(guó)企業(yè)已展現(xiàn)出先發(fā)優(yōu)勢(shì)和領(lǐng)先應(yīng)用。

今年10月，峰飛航空科技宣布獲阿聯(lián)酋獵鷹航空50架eVTOL（電動(dòng)垂直起降飛行器）訂單，首批產(chǎn)品將于2025年底啟動(dòng)交付，用于阿布扎比國(guó)家石油公司運(yùn)輸。峰飛航空科技的商業(yè)化進(jìn)程也走在前列，該公司于7月交付了全球首架獲頒“適航三證”（TC、PC和AC）的噸級(jí)以上eVTOL V2000CG凱瑞鷗，具備合法飛行和運(yùn)營(yíng)的基礎(chǔ)資格。

今年以來，各大eVTOL整機(jī)廠也相繼宣布eVTOL訂單，不少訂單達(dá)到了百架級(jí)，總金額以億元計(jì)，表明行業(yè)的商業(yè)化探索正逐步得到市場(chǎng)驗(yàn)證。

國(guó)研新經(jīng)濟(jì)研究院創(chuàng)始院長(zhǎng)、灣區(qū)低空經(jīng)濟(jì)研究院院長(zhǎng)朱克力表示，落地進(jìn)程加快是2025年低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一大核心亮點(diǎn)。一方面，行業(yè)從“政策驅(qū)動(dòng)”向“運(yùn)營(yíng)驅(qū)動(dòng)”轉(zhuǎn)型明顯，eVTOL等核心裝備從技術(shù)驗(yàn)證邁向適航取證攻堅(jiān)期，15家企業(yè)已接近商業(yè)化階段；另一方面，應(yīng)用場(chǎng)景從泛化走向精準(zhǔn)，城際運(yùn)輸、低空文旅等場(chǎng)景形成差異化設(shè)計(jì)方向，B端工業(yè)巡檢、物流配送的常態(tài)化運(yùn)營(yíng)案例增多。

融資：全鏈條迎活水

在“低空經(jīng)濟(jì)元年”的2024年，eVTOL這一低空經(jīng)濟(jì)的核心載體受到資本市場(chǎng)密切關(guān)注，eVTOL整機(jī)廠商頻頻傳出融資捷報(bào)。2025年以來，資本逐漸將更多目光投向上游的飛行控制系統(tǒng)、電池管理系統(tǒng)、精密零部件等細(xì)分環(huán)節(jié)。

例如，成立于2023年的民營(yíng)飛控公司艾飛智控在今年8月宣布完成數(shù)千萬(wàn)元的A輪融資；僅一個(gè)月左右，該公司又獲得數(shù)千萬(wàn)元的A輪追加投資。投資方表示，飛控系統(tǒng)作為中大型航空器的核心航電系統(tǒng)，具有較高的技術(shù)壁壘。艾飛智控研發(fā)的飛控系統(tǒng)在多型無人飛行器上成功應(yīng)用，填補(bǔ)了國(guó)內(nèi)技術(shù)空白。

航空級(jí)結(jié)構(gòu)件和精密零部件對(duì)材料、工藝要求極高，是飛行器安全的基礎(chǔ)，該細(xì)分賽道也受到更多投資機(jī)構(gòu)的青睞。例如，伍玥航科以發(fā)動(dòng)機(jī)燃燒室、尾噴管、飛機(jī)蒙皮、異形管路等航空零部件為核心產(chǎn)品，該公司在今年10月完成數(shù)千萬(wàn)元A輪融資。與此同時(shí)，eVTOL整機(jī)廠商融資依舊活躍，頭部企業(yè)已進(jìn)入B輪及以后階段，商業(yè)化進(jìn)程繼續(xù)提速。

朱克力表示，從市場(chǎng)與投資者視角，判斷eVTOL企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力需聚焦三類核心指標(biāo)。一是適航進(jìn)展，這是企業(yè)存活的基礎(chǔ)門檻；二是場(chǎng)景閉環(huán)能力，核心是技術(shù)與場(chǎng)景的適配度，能否針對(duì)特定場(chǎng)景形成“裝備設(shè)計(jì)—運(yùn)營(yíng)服務(wù)—成本控制”的完整鏈路；三是可持續(xù)運(yùn)營(yíng)能力，包括研發(fā)投入的持續(xù)性、供應(yīng)鏈穩(wěn)定性與成本控制水平。需關(guān)注企業(yè)能否將研發(fā)成本轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，是否具備規(guī)?；a(chǎn)后的成本下降空間，以及現(xiàn)金流健康度等。

2025年以來，各地國(guó)資也通過設(shè)立低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)基金等方式，為產(chǎn)業(yè)發(fā)展注入資本動(dòng)能。例如，規(guī)模達(dá)10億元的浙江省首只省級(jí)低空領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)基金今年7月完成工商注冊(cè)；幾乎是同一時(shí)間，河南低空發(fā)展股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）完成備案，首期備案規(guī)模5億元。

“從資本端來看，現(xiàn)在和前幾年相比，‘國(guó)家隊(duì)’成為了備受矚目的力量；而去年之前，市場(chǎng)化資金是低空企業(yè)的投資主力。”御風(fēng)未來副總裁岳婷婷表示，“盡管這些產(chǎn)業(yè)基金尚處在早期階段，可以預(yù)見的是，未來這些耐心資本將為低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈注入更多活力?！?/p>

生態(tài)：各方協(xié)同探索

總體來看，2025年是中國(guó)低空經(jīng)濟(jì)從概念藍(lán)圖走向體系化落地、從試點(diǎn)示范邁向規(guī)模化商用的關(guān)鍵一年。在政策強(qiáng)力引領(lǐng)、技術(shù)持續(xù)突破、應(yīng)用場(chǎng)景不斷創(chuàng)新等因素的共同驅(qū)動(dòng)下，低空經(jīng)濟(jì)已展現(xiàn)出強(qiáng)勁的發(fā)展?jié)摿?。中?guó)民航局預(yù)測(cè)，2025年中國(guó)低空經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)1.5萬(wàn)億元，2035年有望突破3.5萬(wàn)億元。

“對(duì)比2024年各地剛啟動(dòng)低空經(jīng)濟(jì)頂層設(shè)計(jì)、普遍缺乏落地思路的階段，2025年全行業(yè)在應(yīng)用端開展了大量實(shí)踐和嘗試，并形成了各自的特色。”鐘瑞花表示，“我們?cè)趨⑴c各類飛行測(cè)試、場(chǎng)景驗(yàn)證的過程中發(fā)現(xiàn)，今年低空產(chǎn)業(yè)生態(tài)正進(jìn)入?yún)f(xié)同探索階段，各方均以‘能起飛、可落地、貼合場(chǎng)景’為核心出發(fā)點(diǎn)推動(dòng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。”

不過，一些行業(yè)空白和發(fā)展瓶頸仍在。以低空基礎(chǔ)設(shè)施為例，起降點(diǎn)網(wǎng)絡(luò)覆蓋、空域管理精細(xì)化程度、飛行服務(wù)保障能力等均遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足。

“我們認(rèn)為，憑借中國(guó)特有的供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)，技術(shù)問題并非痛點(diǎn)，資本和資源的投入或是較為突出的瓶頸?！痹梨面帽硎荆昂娇债a(chǎn)業(yè)本身具有高風(fēng)險(xiǎn)、高投入的屬性，再加上低空經(jīng)濟(jì)是全新賽道，從應(yīng)用場(chǎng)景、產(chǎn)品形態(tài)，到運(yùn)營(yíng)規(guī)則、法律法規(guī)，都處于探索完善階段，整體的不確定性較強(qiáng)，這也在一定程度上影響了資本和資源的投入節(jié)奏?！?/p>

“十五五”規(guī)劃建議明確，加快新能源、新材料、航空航天、低空經(jīng)濟(jì)等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展。業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，低空經(jīng)濟(jì)作為未來經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)新引擎，有望催生出更大規(guī)模的藍(lán)海市場(chǎng)。

（來源：證券時(shí)報(bào) 作者：陳雨康）