本報綜合報道  12月23日晚間，廣州期貨交易所（下稱“廣期所”）集中發(fā)布多項風(fēng)控措施公告，針對近期價格波動顯著放大的鉑、鈀、碳酸鋰及多晶硅等活躍品種，通過上調(diào)手續(xù)費、保證金、擴大漲跌停板幅度及收緊交易限額等組合拳強化風(fēng)險管理。

多品種風(fēng)控同步加碼

根據(jù)廣期所公告，本次風(fēng)控調(diào)整重點聚焦四大活躍品種，措施落地時間明確且針對性極強。對于鉑、鈀、碳酸鋰期貨，自2025年12月25日交易時起，鉑期貨PT2606合約、鈀期貨PD2606合約的交易手續(xù)費及日內(nèi)平今倉交易手續(xù)費標準均調(diào)整為成交金額的萬分之二點五；碳酸鋰期貨LC2605合約的兩項手續(xù)費標準則調(diào)整為成交金額的萬分之三點二。

結(jié)算規(guī)則方面，自2025年12月25日結(jié)算時起，鉑、鈀期貨合約漲跌停板幅度調(diào)整為10%，交易保證金標準調(diào)整為12%。廣期所在公告中特別說明，若上述標準與現(xiàn)行執(zhí)行標準不一致，將按幅度大、標準高的原則執(zhí)行。

多晶硅期貨的風(fēng)控措施進一步升級，成為本次調(diào)整的重點。廣期所明確，自2025年12月25日交易時起，非期貨公司會員或客戶在多晶硅期貨PS2601至PS2612合約上，單日開倉量均不得超過200手（單日開倉量指當日單個合約買開倉與賣開倉數(shù)量合計）；套期保值、做市交易不受此限制，具有實際控制關(guān)系的賬戶按一個賬戶管理。

廣期所相關(guān)負責人表示，針對各品種不同的市場情況，廣期所建立了完備的風(fēng)險控制制度，包括保證金、漲跌停板、持倉限額、交易限額、大戶報告、強行平倉、強制減倉、異常情況處理、風(fēng)險警示等。后續(xù)，廣期所將密切跟蹤多晶硅期、現(xiàn)貨市場情況，加強預(yù)研預(yù)判，采取針對性風(fēng)控措施，保障期貨市場功能有效發(fā)揮。

值得注意的是，這已是廣期所近期針對多晶硅期貨的第三次針對性風(fēng)控動作。

回溯來看，12月1日，廣期所將PS2601合約投機、套保保證金標準分別由11%、10%上調(diào)至13%、12%，并將交易限額由2000手大幅下調(diào)至500手；12月12日，又對2組共7名在多晶硅期貨相關(guān)合約中持倉超限的客戶，采取了限制開倉6個月的監(jiān)管措施。

對此，海通期貨首席風(fēng)險官辛昭園表示，在當前多晶硅等品種市場關(guān)注度較高的背景下，廣期所“長牙帶刺”的從嚴監(jiān)管，是保障市場平穩(wěn)運行、防范系統(tǒng)性風(fēng)險的“壓艙石”?！皣拦芗仁恰饝亍?，也是‘保護’?！毙琳褕@認為，廣期所此次果斷出手，有助于穩(wěn)定市場預(yù)期、鞏固市場信心。

鉑、鈀期價創(chuàng)新高

與監(jiān)管層密集施策形成呼應(yīng)的是，近期，貴金屬板塊表現(xiàn)強勁，其中鉑、鈀期貨更是迎來顯著上漲行情并創(chuàng)下上市以來新高。

12月23日，貴金屬板塊延續(xù)強勢走勢，滬金2602主力合約盤終站穩(wěn)1000元/克關(guān)口，滬銀2602主力合約報收于16441元/千克，當日漲幅分別為2.73%、4.3%。作為貴金屬成員的鉑、鈀期貨同步走強，鉑2606主力合約報收于619.95元/克，鈀2606主力合約報收于532.55元/克，兩大品種均創(chuàng)下上市以來新高。

投資者交投熱情的持續(xù)高漲，推動鉑、鈀期貨資金量不斷攀升。上海文華財經(jīng)資訊股份有限公司數(shù)據(jù)顯示，截至12月23日，鉑期貨沉淀資金量達49.6億元，當日凈流入7.55億元；鈀期貨沉淀資金量21.87億元，當日凈流入5.67億元。兩者沉淀資金總量已超70億元，較上市初期的7.6億元增長62.4億元，增幅高達821%。

在多位業(yè)內(nèi)人士看來，鉑、鈀期貨的強勢上漲并非偶然，而是宏觀環(huán)境與產(chǎn)業(yè)基本面共同作用的結(jié)果。

國信期貨首席分析師顧馮達表示，美聯(lián)儲政策預(yù)期與地緣局勢不確定性構(gòu)成核心支撐。當前美聯(lián)儲內(nèi)部對政策路徑存在明顯分歧，形成“短期分歧、長期趨寬”的敘事，持續(xù)提振鉑族金屬價格；同時，中東局勢潛在升級與歐洲地緣局勢演變，不斷為市場注入避險溢價，鞏固鉑族金屬配置價值。

供需基本面的支撐同樣關(guān)鍵。銀河期貨研究所鉑鈀研究員袁正稱，近日國際宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)利好貴金屬，為市場提供相對寬松的流動性，而鉑、鈀作為貴金屬具有較強宏觀屬性；當前兩者供需處于緊平衡狀態(tài)，公開數(shù)據(jù)顯示今年鉑供應(yīng)存在較大缺口，鈀供應(yīng)量預(yù)期下降，資金對價格走高預(yù)期強烈，交投熱情積極。

風(fēng)險累積需警惕

在市場熱度持續(xù)攀升的背后，風(fēng)險隱患也在逐步累積，多位業(yè)內(nèi)專家針對當前市場格局發(fā)出明確風(fēng)險提示。

顧馮達明確表示，當前鉑、鈀供需結(jié)構(gòu)并未全面改善，價格上漲本質(zhì)上是對宏觀層面較強預(yù)期的反映，一旦市場情緒轉(zhuǎn)向，就可能出現(xiàn)快速回調(diào)。在市場波動加劇的背景下，各類投資者的風(fēng)險防控尤為關(guān)鍵。

在中衍期貨投資咨詢部研究員李琦看來，鉑、鈀期貨市場關(guān)注度和資金參與度顯著提升，資金踴躍參與在推升期價的同時，也加劇了市場波動，目前兩者對現(xiàn)貨溢價已顯著擴大，交易所實施限制開倉措施正是為了控制交投過熱風(fēng)險。李琦建議，投資者應(yīng)嚴格遵從交易所限倉規(guī)定，避免單一品種過度集中持倉；鑒于短期已累積較高漲幅，且存在回調(diào)可能，需避免盲目追高，可等待價格回落后再行布局。

袁正則針對不同主體給出差異化建議：參與套期保值的實體企業(yè)，需結(jié)合自身生產(chǎn)、加工等經(jīng)營情況，科學(xué)管理期貨交易頭寸，防范現(xiàn)貨與期貨價差過大引發(fā)的交割風(fēng)險；機構(gòu)投資者則必須設(shè)定并嚴格執(zhí)行止損措施，有效應(yīng)對市場情緒轉(zhuǎn)向可能引發(fā)的回調(diào)風(fēng)險。