多家機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，2026年銅供給持續(xù)偏緊。

LME銅盤中突破12000美元/噸

12月23日，LME銅盤中突破12000美元/噸，為該期貨歷史首次。昨日晚間，LME銅盤中最高報(bào)價(jià)12159.5美元/噸，收盤報(bào)價(jià)12055美元/噸，年內(nèi)累計(jì)上漲超37%，有望創(chuàng)下2010年以來最高單年度漲幅。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，滬銅主力期貨夜盤跟漲，收盤報(bào)9.49萬(wàn)元/噸，漲幅為1.04%。

消息面上，銅價(jià)近期上漲主要受宏觀經(jīng)濟(jì)影響。美國(guó)11月CPI降溫強(qiáng)化明年降息基準(zhǔn)預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)理事米蘭最新表示，如果美聯(lián)儲(chǔ)明年不繼續(xù)降息，美國(guó)經(jīng)濟(jì)將面臨日益嚴(yán)重的衰退風(fēng)險(xiǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期及美元走弱降低了持有成本，銅等有色金屬集體上漲。

此外，供應(yīng)緊縮亦對(duì)銅價(jià)上漲起到推動(dòng)作用。2025年以來，全球銅礦進(jìn)入歷史性的低增長(zhǎng)階段，國(guó)際銅研究組織(ICSG)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2025年1—10月全球精煉銅市場(chǎng)供應(yīng)過剩12.2萬(wàn)噸，上年同期為供應(yīng)過剩26.1萬(wàn)噸。反映出未來銅精礦供應(yīng)的短缺。

從需求端來看，隨著新能源和數(shù)據(jù)中心快速發(fā)展，對(duì)銅需求產(chǎn)生顯著促進(jìn)作用。新能源汽車為銅的最大增量來源，每輛電動(dòng)汽車的用銅量約80千克，是傳統(tǒng)燃油車的4—5倍。光伏、風(fēng)電、儲(chǔ)能與電網(wǎng)等領(lǐng)域亦大幅增加銅需求。AI算力基礎(chǔ)設(shè)施對(duì)銅的需求也在激增，銅憑借其卓越導(dǎo)電性、導(dǎo)熱性已成為先進(jìn)AI產(chǎn)業(yè)芯片互聯(lián)、算力設(shè)施散熱方面的核心材料。

多家機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，2026年銅供給持續(xù)偏緊。廣發(fā)證券研報(bào)認(rèn)為，預(yù)計(jì)2026年銅的終端供需將延續(xù)緊平衡態(tài)勢(shì)，疊加美聯(lián)儲(chǔ)降息帶來的流動(dòng)性持續(xù)寬松，銅價(jià)將繼續(xù)上行。在經(jīng)歷完本輪庫(kù)存周期后，銅價(jià)的底部未來將保持在1萬(wàn)美元/噸上方，銅板塊股票的估值有望抬升。

華龍證券研報(bào)認(rèn)為，在礦端長(zhǎng)期偏緊背景下，美國(guó)關(guān)稅影響與頻繁發(fā)生的銅礦擾動(dòng)事件進(jìn)一步加劇緊缺預(yù)期，ICSG等研究機(jī)構(gòu)調(diào)整其2026年供需平衡預(yù)測(cè)，市場(chǎng)多預(yù)期銅供給將在2026年前后轉(zhuǎn)入實(shí)質(zhì)性短缺。供給緊缺為銅價(jià)提供支撐，更大向上彈性在于需求復(fù)蘇節(jié)奏。

銅概念股業(yè)績(jī)集體增長(zhǎng)

據(jù)統(tǒng)計(jì)，A股中屬于銅板塊的上市公司共有16家，12月以來普遍上漲，平均漲幅達(dá)到8.58%，金誠(chéng)信、白銀有色、洛陽(yáng)鉬業(yè)等7股累計(jì)漲幅超過10%。

從業(yè)績(jī)來看，銅板塊個(gè)股前三季度合計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)690.05億元，同比增長(zhǎng)46.18%，其中鵬欣資源扭虧為盈，白銀有色同比減虧，楚江新材、金田股份、洛陽(yáng)鉬業(yè)等12股歸母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)。

進(jìn)入四季度后，多只銅概念股獲得機(jī)構(gòu)高度關(guān)注，6股獲5家及以上機(jī)構(gòu)調(diào)研，海亮股份、楚江新材、云南銅業(yè)機(jī)構(gòu)調(diào)研家數(shù)居前，分別達(dá)到66家、59家、39家，多家上市公司談到公司產(chǎn)品在新興領(lǐng)域的拓展情況。

海亮股份在投資者調(diào)研活動(dòng)中表示，公司圍繞銅箔的尖端技術(shù)持續(xù)創(chuàng)新，生產(chǎn)效率及產(chǎn)能利用率逐步提升，其中適配固態(tài)電池的鍍鎳銅箔、多孔銅箔、雙面毛銅箔、超高抗拉銅箔等新型銅箔產(chǎn)品已達(dá)到行業(yè)領(lǐng)先，得到國(guó)內(nèi)外一線電芯企業(yè)正向反饋。

楚江新材前三季度歸母凈利潤(rùn)增幅最高，前三季度凈利潤(rùn)3.55億元，同比增長(zhǎng)2089.49%，公司在投資者調(diào)研活動(dòng)中透露了銅基材料業(yè)務(wù)在新興領(lǐng)域的拓展情況，精密銅帶成功拓展至5G通信及智能互聯(lián)領(lǐng)域，新開發(fā)的異形銅導(dǎo)體切入海洋工程賽道，精密黃銅帶、紫銅板帶等產(chǎn)品進(jìn)入5G通信連接器、消費(fèi)電子等新興應(yīng)用場(chǎng)景。

（來源：證券時(shí)報(bào)網(wǎng) 作者：劉俊伶）