LPR繼續(xù)“按兵不動”，連續(xù)7個月保持不變。

中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，2025年12月22日貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.0%，5年期以上LPR為3.5%。兩個期限LPR均與上月持平。

政策利率保持穩(wěn)定、銀行業(yè)凈息差承壓這兩個直接原因?qū)е?2月兩個期限品種的LPR報價保持不變。

東方金誠首席宏觀分析師王青認為，央行7天期逆回購利率保持穩(wěn)定，意味著12月LPR報價的定價基礎(chǔ)沒有發(fā)生變化，已在很大程度上預(yù)示當(dāng)月LPR報價會保持不動。另外，12月以來包括1年期銀行同業(yè)存單到期收益率（AAA級）在內(nèi)的主要中長端市場利率穩(wěn)中有升，商業(yè)銀行在貨幣市場的融資成本略有上升，在商業(yè)銀行凈息差處于歷史最低點的背景下，當(dāng)前報價行也缺乏主動下調(diào)LPR報價加點的動力。

上一次LPR利率調(diào)整要追溯至5月，當(dāng)月LPR報價跟隨逆回購利率下調(diào)10bps后，利率工具持續(xù)企穩(wěn)。

背后的根本原因是受年初以來出口持續(xù)超預(yù)期等支撐，今年宏觀經(jīng)濟頂住外部環(huán)境劇烈波動壓力，增長韌性超出普遍預(yù)期?！跋掳肽暌詠斫?jīng)濟增長動能有所弱化，但實現(xiàn)全年‘5.0%左右’的經(jīng)濟增長目標已沒有懸念。年底前逆周期調(diào)節(jié)加力的迫切性不高，貨幣政策保持較強定力?！蓖跚喾Q。

從近期政策表述看，12月中央經(jīng)濟工作會議提及“靈活高效運用降準降息等多種政策工具”，表述重點更多落在政策的效率和主動性上；對宏觀政策表述為“加大逆周期和跨周期調(diào)節(jié)力度”，后續(xù)政策改革更加基于長遠經(jīng)濟周期變化。

中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明認為，對應(yīng)到本輪LPR定價，雖然從必要性上看，金融、經(jīng)濟數(shù)據(jù)雙弱，可行性上看，人民幣匯率韌性較強，海外降息周期延續(xù)，但當(dāng)下商業(yè)銀行息差壓力仍大，未來降息工具也可能基于明年一季度信貸修復(fù)情況被靈活運用，總體上貨幣政策寬松環(huán)境仍然沒有變化。

招聯(lián)首席研究員董希淼認為，如果2026年存款利率和政策利率進一步下降，LPR有望穩(wěn)中有降，并更加注重發(fā)揮結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具作用。2026年實施降準降息的空間仍然存在，但降準概率大于降息。

（稿件來源：第一財經(jīng)）