為提升保險公司資產(chǎn)負(fù)債管理能力，加強保險業(yè)資產(chǎn)負(fù)債監(jiān)管，金融監(jiān)管總局研究制定了《保險公司資產(chǎn)負(fù)債管理辦法（征求意見稿）》（以下簡稱《辦法》），自2025年12月19日起公開征求意見。

有效的資產(chǎn)負(fù)債管理是金融機構(gòu)可持續(xù)經(jīng)營的基礎(chǔ)。2018年以來，監(jiān)管部門發(fā)布了《保險資產(chǎn)負(fù)債管理監(jiān)管暫行辦法》（以下簡稱《暫行辦法》）和五項監(jiān)管規(guī)則，初步構(gòu)建了符合國內(nèi)保險行業(yè)特征的資產(chǎn)負(fù)債管理和監(jiān)管體系。然而近年來，我國保險業(yè)發(fā)展的外部環(huán)境和內(nèi)部條件均發(fā)生重大變化，對保險公司資產(chǎn)負(fù)債提出新要求。

“2024年《國務(wù)院關(guān)于加強監(jiān)管防范風(fēng)險推動保險業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》明確提出‘強化資產(chǎn)負(fù)債聯(lián)動監(jiān)管’?！苯鹑诒O(jiān)管總局有關(guān)司局負(fù)責(zé)人指出，《辦法》是金融監(jiān)管總局落實國務(wù)院重要文件精神、提升行業(yè)經(jīng)營韌性、健全審慎監(jiān)管制度體系的重要措施之一。

此外，2026年，保險業(yè)全面實施新會計準(zhǔn)則，資產(chǎn)負(fù)債匹配指標(biāo)口徑將隨之發(fā)生調(diào)整，利率波動對資產(chǎn)和負(fù)債的影響顯著增加，對資產(chǎn)負(fù)債管理提出更高要求。

切實防范資產(chǎn)負(fù)債錯配風(fēng)險

《辦法》將過去分散在《暫行辦法》和五項監(jiān)管規(guī)則的相關(guān)要求進(jìn)行整合。

根據(jù)《辦法》，保險公司資產(chǎn)負(fù)債管理目標(biāo)包括期限結(jié)構(gòu)匹配、成本收益匹配、流動性匹配等。保險公司資產(chǎn)負(fù)債管理應(yīng)當(dāng)堅持全面覆蓋、合理匹配、穩(wěn)健審慎、統(tǒng)籌協(xié)調(diào)四項原則，切實防范資產(chǎn)負(fù)債錯配風(fēng)險。

《辦法》明確，保險公司應(yīng)建立由董事會負(fù)最終責(zé)任、高級管理層直接領(lǐng)導(dǎo)、資產(chǎn)負(fù)債管理部門統(tǒng)籌協(xié)調(diào)、職能部門相互協(xié)作、內(nèi)部審計部門檢查監(jiān)督的分工明確、報告路線清晰、高效執(zhí)行的資產(chǎn)負(fù)債管理組織體系。

其中，《辦法》提出，保險公司應(yīng)當(dāng)設(shè)置資產(chǎn)負(fù)債管理部門，配備履行資產(chǎn)負(fù)債管理職責(zé)所需要的人力、物力資源，履職應(yīng)當(dāng)保持獨立性，不受保險業(yè)務(wù)和投資管理部門干預(yù)。同時，保險公司應(yīng)當(dāng)明確資產(chǎn)負(fù)債管理績效考核部門，規(guī)范資產(chǎn)負(fù)債匹配指標(biāo)傳導(dǎo)機制與限額管理，明確考核評價方法和標(biāo)準(zhǔn)，實施長周期考核評價，防止因過度追求業(yè)務(wù)擴張和短期利潤而放松資產(chǎn)負(fù)債管理。

“與《暫行辦法》相比，《辦法》壓實保險公司資產(chǎn)負(fù)債管理各層級責(zé)任，突出資產(chǎn)負(fù)債管理部門獨立性，保障其履職能力，明確實施長周期考核評價?！?金融監(jiān)管總局有關(guān)司局負(fù)責(zé)人表示。

對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)保險學(xué)院教授王國軍認(rèn)為，《辦法》關(guān)于資產(chǎn)負(fù)債管理部門需獨立于保險業(yè)務(wù)和投資管理部門履職的調(diào)整是防范保險公司資產(chǎn)負(fù)債失衡的關(guān)鍵制度設(shè)計和組織保障，有利于公司高層統(tǒng)籌分析、客觀評估業(yè)務(wù)規(guī)劃、產(chǎn)品設(shè)計對資產(chǎn)負(fù)債匹配的影響，從源頭遏制錯配風(fēng)險。

值得關(guān)注的是，《辦法》對業(yè)務(wù)規(guī)劃、產(chǎn)品開發(fā)和定價、保險業(yè)務(wù)管理、資產(chǎn)配置政策、重大投資等環(huán)節(jié)提出資產(chǎn)負(fù)債聯(lián)動要求。例如，人身險公司在制定保險產(chǎn)品分紅和萬能結(jié)算政策時，應(yīng)當(dāng)評估其對資產(chǎn)負(fù)債匹配狀況特別是成本收益匹配的影響；財產(chǎn)險公司應(yīng)建立沉淀資金管理評估機制；在進(jìn)行重大投資（如對單一標(biāo)的資產(chǎn)累計投資金額高于公司上一季度末總資產(chǎn)3%或30億元人民幣）決策前，應(yīng)評估分析投資活動對公司以及相應(yīng)賬戶資產(chǎn)負(fù)債匹配狀況的影響。

此外，保險公司應(yīng)當(dāng)定期開展壓力測試，建立資產(chǎn)負(fù)債管理回溯機制，并建立與業(yè)務(wù)復(fù)雜度相適應(yīng)的資產(chǎn)負(fù)債管理信息系統(tǒng)。

設(shè)立差異化監(jiān)管指標(biāo)和監(jiān)測指標(biāo)

針對不同類型的公司，《辦法》分別設(shè)定了監(jiān)管指標(biāo)與監(jiān)測指標(biāo)，明確了指標(biāo)閾值。

其中，財產(chǎn)保險公司資產(chǎn)負(fù)債管理監(jiān)管指標(biāo)包括沉淀資金覆蓋率、收入覆蓋率、壓力情景下流動性覆蓋率；資產(chǎn)負(fù)債管理監(jiān)測指標(biāo)包括利差一（綜合投資收益率與負(fù)債資金成本率差額）、利差二（凈投資收益率與負(fù)債資金成本率差額），以及壓力情景下的利差。

人身保險公司資產(chǎn)負(fù)債管理監(jiān)管指標(biāo)包括有效久期缺口，綜合投資收益覆蓋率、凈投資收益覆蓋率、壓力情景下流動性覆蓋率；資產(chǎn)負(fù)債管理監(jiān)測指標(biāo)包括修正久期缺口、基點價值變動率、利差三（新增固定收益類資產(chǎn)到期收益率與新業(yè)務(wù)負(fù)債最低要求回報率差額）、利差四（會計投資收益率與負(fù)債保證成本率差額）、壓力情景下的利差、流動性匹配率，以及分大類賬戶的成本收益匹配指標(biāo)和流動性匹配指標(biāo)。

同時，《辦法》優(yōu)化了指標(biāo)計算口徑。金融監(jiān)管總局有關(guān)司局負(fù)責(zé)人介紹，根據(jù)宏觀經(jīng)濟變化調(diào)整壓力情景，將金融衍生工具的風(fēng)險對沖作用納入久期計算，對成本收益指標(biāo)評價周期拉長至3-5年，引導(dǎo)保險公司長期經(jīng)營，培育耐心資本。

王國軍表示，《辦法》對指標(biāo)計算口徑的調(diào)整，目的在于改變僅以債券等基礎(chǔ)資產(chǎn)計算久期的做法，通過利率互換、國債期貨等工具對沖后的有效久期缺口可以更真實反映風(fēng)險敞口，而長周期考核則在于鼓勵保險公司配置長期資產(chǎn)，穩(wěn)定市場。

違規(guī)將面臨約談、整改乃至處罰

《辦法》要求，保險公司應(yīng)當(dāng)建立健全信息報送機制，按規(guī)定向金融監(jiān)管總局指定信息平臺報送資產(chǎn)負(fù)債管理季度報告和年度報告。其中，保險公司資產(chǎn)負(fù)債管理年度報告中，資產(chǎn)負(fù)債基本情況和匹配情況應(yīng)當(dāng)經(jīng)獨立三方審核機構(gòu)核驗。

同時，保險公司應(yīng)當(dāng)每年評估一次資產(chǎn)負(fù)債管理能力建設(shè)情況，包括治理結(jié)構(gòu)、政策和程序、模型工具等內(nèi)容，并按規(guī)定向金融監(jiān)管總局指定信息平臺報送相關(guān)信息。金融監(jiān)管總局及其派出機構(gòu)評估保險公司資產(chǎn)負(fù)債管理能力建設(shè)情況，并將資產(chǎn)負(fù)債匹配指標(biāo)執(zhí)行情況和能力建設(shè)評估結(jié)果納入保險公司監(jiān)管評級。

此外，《辦法》明確，對于資產(chǎn)負(fù)債管理監(jiān)管指標(biāo)不達(dá)標(biāo)或資產(chǎn)負(fù)債管理存在缺陷的保險公司，金融監(jiān)管總局及其派出機構(gòu)可以視情形采取監(jiān)管談話、下發(fā)監(jiān)管意見書、專項壓力測試、擴大檢查范圍、依法要求調(diào)整保險業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)或資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)，以及法律法規(guī)規(guī)定的其他措施。

保險公司違反《辦法》規(guī)定的，金融監(jiān)管總局及其派出機構(gòu)依據(jù)有關(guān)法律法規(guī)實施行政處罰。法律、行政法規(guī)沒有規(guī)定但違反《辦法》的責(zé)令改正；逾期不改正或情節(jié)嚴(yán)重的，區(qū)分不同情形，對保險公司及其直接負(fù)責(zé)的董事、高級管理人員和其他直接責(zé)任人員，處以警告、通報批評、十萬元以下罰款；危害金融安全且有危害后果的，處以警告、通報批評、二十萬元以下罰款。

相關(guān)業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，《辦法》的出臺，有助于引導(dǎo)保險公司樹立穩(wěn)健審慎的經(jīng)營理念，強化資產(chǎn)端與負(fù)債端的有機協(xié)同和動態(tài)匹配，切實防范期限錯配、利差損及流動性等資產(chǎn)負(fù)債錯配風(fēng)險，筑牢保險業(yè)安全穩(wěn)健運行的根基，維護(hù)行業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展。

（來源：中國銀行保險報 朱艷霞）