上周，A股三大指數(shù)走勢(shì)分化，上證指數(shù)表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)健，而在科技制造板塊回調(diào)的影響下，創(chuàng)業(yè)板指表現(xiàn)相對(duì)較弱。券商策略展望報(bào)告顯示，隨著2025年最后一個(gè)“超級(jí)央行周”落下帷幕，壓制海內(nèi)外資金風(fēng)險(xiǎn)偏好的一系列關(guān)鍵事件已告一段落，A股面臨的外部環(huán)境正趨于平穩(wěn)。當(dāng)前市場(chǎng)震蕩整固已接近階段性底部區(qū)間，這或是布局明年上半年，尤其是春節(jié)前這一關(guān)鍵行情窗口的較優(yōu)時(shí)點(diǎn)。從近期市場(chǎng)表現(xiàn)看，已有增量資金借道寬基ETF加倉(cāng)A股，后續(xù)投資者可積極布局“春季躁動(dòng)”行情。

12月初以來(lái)，全球主要央行貨幣政策分化，海外資本市場(chǎng)波動(dòng)較大，A股呈現(xiàn)震蕩分化行情。對(duì)此，中信建投證券表示，此前A股市場(chǎng)的波動(dòng)主要是受外部環(huán)境影響，如美股AI泡沫擔(dān)憂和日本央行加息等。目前美股AI核心公司股價(jià)已經(jīng)企穩(wěn)，而日本央行加息落地后續(xù)影響有限，A股有望與全球股市一起同步上行。東吳證券同樣認(rèn)為，近期全球投資者的AI泡沫焦慮出現(xiàn)緩解，12月以來(lái)壓制海內(nèi)外市場(chǎng)流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)偏好的幾大不確定性因素陸續(xù)落地，市場(chǎng)迎來(lái)修復(fù)良機(jī)。

興業(yè)證券稱，市場(chǎng)“躁動(dòng)”已具備良好基礎(chǔ)。隨著海外一系列影響流動(dòng)性預(yù)期的事件相繼落地，疊加中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議后政策環(huán)境持續(xù)積極，資金行為有望從此前的觀望、博弈，轉(zhuǎn)向積極尋找機(jī)會(huì)的新階段，備戰(zhàn)“春季躁動(dòng)”行情的共識(shí)正在凝聚。

資金面變化上，年末已有增量資金借道寬基ETF加倉(cāng)A股。財(cái)通證券分析稱，上周指數(shù)接近整數(shù)心理關(guān)口前后出現(xiàn)資金放量買入，顯示出積極的市場(chǎng)信號(hào)。在當(dāng)前宏觀風(fēng)險(xiǎn)擾動(dòng)有限的背景下，投資者可積極提高倉(cāng)位，布局“春季躁動(dòng)”行情。光大證券同樣觀察到，近期股票型ETF出現(xiàn)了大幅的凈申購(gòu)。在資金的積極托舉之下，2026年跨年行情或許已經(jīng)開啟。

從中長(zhǎng)期視角出發(fā)，廣發(fā)證券認(rèn)為，居民存款搬家已形成趨勢(shì)，這進(jìn)一步對(duì)A股資金面形成利好。該機(jī)構(gòu)分析稱，展望2026年，險(xiǎn)資等中長(zhǎng)期資金入市趨勢(shì)大概率延續(xù)，這將降低指數(shù)波動(dòng)率，為居民存款搬家提供有利條件。與此同時(shí)，居民資產(chǎn)負(fù)債表壓力逐步緩解，而其他資產(chǎn)（房產(chǎn)、理財(cái)、定存、固收）預(yù)期收益下降，進(jìn)一步提高了股市的性價(jià)比。因此，居民存款搬家的趨勢(shì)依然值得期待，尤其是中高凈值人群的這一趨勢(shì)確定性更強(qiáng)。此外，美元下行壓力推升非美元資產(chǎn)配置需求，而A股基本面改善預(yù)期增強(qiáng)，外資也有望進(jìn)一步流入中國(guó)資產(chǎn)。

布局節(jié)奏上，興業(yè)證券認(rèn)為，歲末年初市場(chǎng)風(fēng)格往往呈現(xiàn)明顯的“價(jià)值搭臺(tái)，成長(zhǎng)唱戲”特征。2025年12月至2026年1月，市場(chǎng)風(fēng)格將較為均衡，大盤、低估值、順周期風(fēng)格相對(duì)占優(yōu)。2026年春節(jié)至3月初，市場(chǎng)有望迎來(lái)一段由流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)偏好驅(qū)動(dòng)的“躁動(dòng)”窗口，市場(chǎng)風(fēng)格也轉(zhuǎn)為小盤、科技成長(zhǎng)等高彈性板塊占優(yōu)。

東吳證券堅(jiān)持看好科技成長(zhǎng)風(fēng)格表現(xiàn)，認(rèn)為科技產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)品種更容易凝聚資金共識(shí)。東吳證券表示，目前投資者對(duì)于AI算力中的景氣環(huán)節(jié)，如芯片半導(dǎo)體等板塊的邏輯理解較為充分，建議投資者關(guān)注泛科技主題中的潛在方向。首先是AI應(yīng)用端中處于相對(duì)低位的領(lǐng)域，如AI醫(yī)療、AI端側(cè)、智能駕駛、具身智能等；其次是“十五五”規(guī)劃建議中涉及的重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)分支，如商業(yè)航天、6G、核電、氫能、量子通信、腦機(jī)接口等。

在中泰證券看來(lái)，科技板塊中的機(jī)器人、核電、商業(yè)航天，以及非銀金融板塊，有望成為“春季躁動(dòng)”行情的重要主線。相比之下，消費(fèi)板塊更多體現(xiàn)為階段性、主題性的交易機(jī)會(huì)，可重點(diǎn)關(guān)注體育、文旅等服務(wù)型消費(fèi)，以及醫(yī)療器械等受益于老齡化趨勢(shì)的細(xì)分方向。

（來(lái)源：上海證券報(bào) 作者：汪友若）