12月10日，財(cái)政部發(fā)布《關(guān)于2025年到期續(xù)作特別國(guó)債（一期和二期）發(fā)行工作有關(guān)事宜的通知》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《通知》），擬于12日在全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)面向有關(guān)銀行定向發(fā)行2025年到期續(xù)作特別國(guó)債7500億元，發(fā)行過(guò)程不涉及社會(huì)投資者，個(gè)人投資者不能購(gòu)買(mǎi)。財(cái)政部有關(guān)負(fù)責(zé)人明確表示，2025年到期續(xù)作特別國(guó)債是原特別國(guó)債的等額滾動(dòng)發(fā)行，仍與原有資產(chǎn)負(fù)債相對(duì)應(yīng)，不增加財(cái)政赤字。

本次擬發(fā)行的2025年到期續(xù)作特別國(guó)債（一期）、（二期），期限品種分別為10年期4000億元、15年期3500億元，在操作方式上依然參照過(guò)往特別國(guó)債到期續(xù)作。

2007年，經(jīng)國(guó)務(wù)院同意和全國(guó)人大常委會(huì)批準(zhǔn)，財(cái)政部發(fā)行了1.55萬(wàn)億元特別國(guó)債，作為中國(guó)投資有限責(zé)任公司的資本金來(lái)源。期限主要為10年、15年，2017年起陸續(xù)到期。此后，在2017年、2022年和2024年上述部分特別國(guó)債到期時(shí)，財(cái)政部均向有關(guān)銀行定向發(fā)行特別國(guó)債償還。

回顧2017年8月，財(cái)政部彼時(shí)發(fā)布通知稱(chēng)，2007年第一期6000億元特別國(guó)債于2017年8月29日到期兌付。為做好本期特別國(guó)債兌付工作，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，財(cái)政部采取滾動(dòng)發(fā)行的方式，依法合規(guī)、穩(wěn)妥有序地向有關(guān)銀行定向發(fā)行6000億元特別國(guó)債。中國(guó)人民銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人曾對(duì)此表示，此次特別國(guó)債滾動(dòng)發(fā)行基本上比照2007年的做法，不會(huì)對(duì)金融市場(chǎng)和銀行體系流動(dòng)性產(chǎn)生影響。

對(duì)于2025年12月12日即將到期的7500億元特別國(guó)債，前述財(cái)政部有關(guān)負(fù)責(zé)人指出，財(cái)政部將延續(xù)以前年度做法，繼續(xù)采取滾動(dòng)發(fā)行的方式，向有關(guān)銀行等額定向發(fā)行2025年到期續(xù)作特別國(guó)債，所籌資金用于償還當(dāng)月到期本金。

由于具備專(zhuān)款專(zhuān)用、用途靈活、不列入財(cái)政赤字、即收即支等特點(diǎn)，作為財(cái)政擴(kuò)張工具的特別國(guó)債往往在宏觀經(jīng)濟(jì)政策加大逆周期調(diào)節(jié)力度時(shí)備受市場(chǎng)期待。

今年以來(lái)，中央財(cái)政不僅繼續(xù)發(fā)行1.3萬(wàn)億元超長(zhǎng)期特別國(guó)債，更大力度支持“兩重”項(xiàng)目建設(shè)以及加力擴(kuò)圍實(shí)施“兩新”政策。今年中央財(cái)政還專(zhuān)門(mén)發(fā)行5000億元特別國(guó)債，為大型商業(yè)銀行注入資本金。

近日召開(kāi)的中共中央政治局會(huì)議明確，明年將繼續(xù)實(shí)施更加積極的財(cái)政政策。展望“十五五”開(kāi)局之年，粵開(kāi)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅志恒認(rèn)為，基建投資在“十五五”開(kāi)局之年隨著大型項(xiàng)目開(kāi)工有望提速，但高度依賴(lài)中央財(cái)政支持力度。中央財(cái)政或通過(guò)超長(zhǎng)期特別國(guó)債承擔(dān)更多支出責(zé)任，以確保實(shí)物工作量。

（來(lái)源：證券時(shí)報(bào) 作者：賀覺(jué)淵）