12月10日，A股市場呈現(xiàn)指數(shù)分化的結(jié)構(gòu)性走勢。截至收盤，上證指數(shù)微跌0.23%，報3900.50點，險守3900點整數(shù)關(guān)口；深證成指午后翻紅，逆勢上漲0.29%，報13316.42點；創(chuàng)業(yè)板指微跌0.02%，報3209.00點。全市場成交額為1.79萬億元，較前一個交易日縮量1260億元，超2400只個股上漲，板塊輪動特征顯著。

板塊表現(xiàn)方面，政策利好驅(qū)動下的海南自貿(mào)區(qū)板塊成為當(dāng)日最大亮點，全天強勢領(lǐng)漲，神農(nóng)種業(yè)以20%幅度漲停，欣龍控股、羅牛山、海南發(fā)展等同步封板。消息面上，12月10日，《中共海南省委關(guān)于制定國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十五個五年規(guī)劃的建議》發(fā)布，其中提到，高標(biāo)準建設(shè)自由貿(mào)易港是海南高質(zhì)量發(fā)展的總抓手。分步驟、分階段構(gòu)建與高水平自由貿(mào)易港相適應(yīng)的政策制度體系，以高水平開放促深層次改革、高質(zhì)量發(fā)展，切實在國內(nèi)大循環(huán)中發(fā)揮服務(wù)保障作用、在國際循環(huán)中發(fā)揮樞紐促進作用。12月18日，海南自由貿(mào)易港將迎來全島封關(guān)運作。

房地產(chǎn)板塊午后迎來集中爆發(fā)，成為推動市場回升的重要力量。午后萬科股債集體異動，萬科A漲停，成交額超32億元，港股萬科企業(yè)盤中漲超17%。房地產(chǎn)板塊集體走強，財信發(fā)展、華夏幸福等漲停。

中銀證券研報表示：基本面承壓疊加“十五五”規(guī)劃建議表態(tài)偏向積極，未來地產(chǎn)優(yōu)化政策落地的空間打開。對未來地產(chǎn)行業(yè)的修復(fù)有一定信心。從地產(chǎn)標(biāo)的來看，一方面，流動性安全、重倉高能級城市、產(chǎn)品力突出的房企或更具備α屬性；另一方面，在新消費時代下，提前布局新業(yè)態(tài)、新模式、新場景的商業(yè)地產(chǎn)公司，有望率先走出重圍。

此外，零售板塊延續(xù)強勢表現(xiàn)，永輝超市、中央商場、茂業(yè)商業(yè)等多只個股漲停。消息面上，全國零售業(yè)創(chuàng)新發(fā)展大會12月9日至10日在北京舉行。商務(wù)部副部長盛秋平表示，“十五五”時期，要把零售業(yè)作為培育完整內(nèi)需體系、做強國內(nèi)大循環(huán)的關(guān)鍵著力點，推動行業(yè)轉(zhuǎn)向品質(zhì)驅(qū)動、服務(wù)驅(qū)動，實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

數(shù)據(jù)顯示，“十四五”以來，零售業(yè)對促進消費和投資的貢獻巨大。2024年全國社會消費品零售總額同比增長3.5%。2025年前三季度，限額以上零售業(yè)單位中便利店、超市、百貨店、專業(yè)店、品牌專賣店零售額，同比分別增長6.4%、4.4%、0.9%、4.8%和1.5%。

展望后市，政策導(dǎo)向與流動性邊際變化成為關(guān)注焦點。華金證券研究所所長楊燁輝表示，短期來看，明確的政策加力信號有助于穩(wěn)定并提升市場對經(jīng)濟復(fù)蘇與盈利修復(fù)的預(yù)期，同時“適度寬松的貨幣政策”進一步強化了流動性保持合理充裕的預(yù)期，這些因素可能共同助推春季行情，春季行情有望提前展開。中長期而言，積極政策基調(diào)若能有效推動信用周期回暖與企業(yè)盈利結(jié)構(gòu)性改善，將夯實A股慢漲的邏輯。

在產(chǎn)業(yè)層面，楊燁輝建議關(guān)注多條主線：一是新質(zhì)生產(chǎn)力主線，直接受益于創(chuàng)新驅(qū)動戰(zhàn)略，TMT（人工智能、算力、半導(dǎo)體）、高端制造、軍工、創(chuàng)新藥等板塊將迎來發(fā)展機遇；二是綠色轉(zhuǎn)型主線，在“雙碳”目標(biāo)引領(lǐng)下，新能源（光伏、風(fēng)電、儲能）、有色金屬、化工等行業(yè)的綠色化、高端化升級將獲得持續(xù)政策支持；三是內(nèi)需復(fù)蘇主線，大消費板塊（包括食品飲料、商貿(mào)零售、社會服務(wù)等）將直接受益于擴內(nèi)需政策的落地與民生改善。

（來源：上海證券報 作者：徐蔚）