多項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示，2025年私募基金行業(yè)創(chuàng)下多項(xiàng)歷史新高。其中，私募管理規(guī)模首破22萬(wàn)億元，證券投資私募規(guī)模首破7萬(wàn)億元，S基金（私募股權(quán)二級(jí)市場(chǎng)基金）年度交易規(guī)模預(yù)計(jì)將創(chuàng)歷史新高。規(guī)模提升之外，私募行業(yè)盈利能力和分紅金額也均有增長(zhǎng)。業(yè)內(nèi)人士表示，中國(guó)私募資金投早、投小、投硬科技的趨勢(shì)明顯，已成為新質(zhì)生產(chǎn)力和科技創(chuàng)新的重要?jiǎng)幽堋?/span>

量質(zhì)齊升 私募接連刷新紀(jì)錄

在沉潛數(shù)年之后，私募行業(yè)在2025年迎來(lái)了爆發(fā)年。黑崎資本首席戰(zhàn)略官陳興文表示，2025年私募行業(yè)除創(chuàng)下管理規(guī)模、持倉(cāng)比例、證券投資基金管理規(guī)模等紀(jì)錄外，行業(yè)盈利率也達(dá)到新高，盈利面進(jìn)一步擴(kuò)大。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，約60%的私募機(jī)構(gòu)收益在2025年跑贏了大盤(pán)。

另一體現(xiàn)盈利能力的指標(biāo)是分紅。私募排排網(wǎng)不完全統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，截至2025年11月30日，在有業(yè)績(jī)展示的私募產(chǎn)品中，年內(nèi)合計(jì)分紅達(dá)173.38億元，同比增加236.59%。

眾多利好之下，私募仍在持續(xù)增長(zhǎng)。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，11月有1285只私募證券產(chǎn)品完成備案，環(huán)比增加29.28%，是年內(nèi)月度備案量次高。

對(duì)此，貝恩公司全球合伙人周浩表示，2025年中國(guó)私募行業(yè)的關(guān)鍵詞是“回暖”，這由多種原因促成，如中國(guó)資本市場(chǎng)整體向好，香港IPO數(shù)量和規(guī)模快速提升，并購(gòu)成為私募重要退出方式，由此形成正向反饋。而且，海外投資者對(duì)中國(guó)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的興趣在提升。

陳興文認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整與產(chǎn)業(yè)升級(jí)，為私募提供了豐富的投資標(biāo)的。在全球低利率環(huán)境下，資金尋求更高收益，中國(guó)資產(chǎn)的吸引力在增強(qiáng)。

此外，為私募市場(chǎng)注入流動(dòng)性的S基金，2025年交易規(guī)模有望創(chuàng)歷史新高?！?025中國(guó)S市場(chǎng)研究報(bào)告》顯示，截至2025年三季度，年內(nèi)中國(guó)私募股權(quán)二級(jí)市場(chǎng)交易總規(guī)模約923億元，同比上漲182%；總交易筆數(shù)867筆，同比上漲234%。

對(duì)此，IT桔子分析師劉曉慶認(rèn)為，S基金正在從“邊緣工具”變成“標(biāo)配通道”，這是“政策端開(kāi)閘、資金端剛需、資產(chǎn)端折價(jià)”三重力量疊加的結(jié)果。

投早投小投硬科技

對(duì)于股權(quán)投資基金和創(chuàng)業(yè)投資基金，科創(chuàng)是其重要投資方向。IT桔子數(shù)據(jù)顯示，2025年投資增幅最值得關(guān)注的賽道是人工智能、機(jī)器人和儲(chǔ)能。截至12月4日，年內(nèi)人工智能行業(yè)融資1385起，同比增長(zhǎng)57%。機(jī)器人行業(yè)年內(nèi)融資602億元，同比增長(zhǎng)177%。儲(chǔ)能賽道融資462億元，同比增長(zhǎng)352%。

對(duì)此，劉曉慶分析認(rèn)為，這三條賽道都具備“短期有政策訂單、中期有技術(shù)拐點(diǎn)、長(zhǎng)期有全球替代空間”的共同特征，加上地方政府把股權(quán)招商當(dāng)成產(chǎn)業(yè)抓手，于是出現(xiàn)融資事件與金額同步飆升的現(xiàn)象。

渤源資產(chǎn)董事長(zhǎng)方瑛表示，“新備案基金普遍把綠色能源、低碳技術(shù)列為重點(diǎn)投資方向?！?/span>

“相比美元基金的‘投大投成熟’，人民幣基金投資標(biāo)的則百花齊放，一般跟著產(chǎn)業(yè)規(guī)劃需求走”，周浩表示，“比如AI應(yīng)用、具身智能、低空經(jīng)濟(jì)等產(chǎn)業(yè)升級(jí)和自主可控的產(chǎn)業(yè)，私募往往投早投小，助力創(chuàng)新發(fā)展。私募行業(yè)還關(guān)注在‘十五五’規(guī)劃引導(dǎo)之下，如何更好地服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略，‘提效’是目前行業(yè)提及最多的詞?！?/span>

關(guān)于資金跟著政策走的原因，劉曉慶表示，“目前在股權(quán)投資基金和創(chuàng)業(yè)投資基金上，政府引導(dǎo)基金、各類(lèi)國(guó)資平臺(tái)已占出資總量近半，并傾向于打造‘同股同權(quán)、落地招商、適度讓利’的市場(chǎng)化子基金”。

私募行業(yè)預(yù)計(jì)將在增長(zhǎng)中分化

對(duì)于2026年私募行業(yè)發(fā)展態(tài)勢(shì)，業(yè)內(nèi)普遍樂(lè)觀(guān)，但同時(shí)認(rèn)為行業(yè)將持續(xù)分化，市場(chǎng)對(duì)私募基金運(yùn)營(yíng)能力提出更高要求。

周浩表示，中國(guó)背景的美元基金受到關(guān)注，預(yù)計(jì)從2026年起將迎來(lái)新一輪募資潮。未來(lái)，私募基金需要回歸耐心資本的本質(zhì)，以運(yùn)營(yíng)驅(qū)動(dòng)價(jià)值，而非單純依賴(lài)金融杠桿。同時(shí)，優(yōu)質(zhì)標(biāo)的對(duì)資本的反向選擇也會(huì)越來(lái)越嚴(yán)格。

“展望2026年，私募行業(yè)有望繼續(xù)保持規(guī)模增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)”，陳興文認(rèn)為，“但行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)將更加激烈，頭部機(jī)構(gòu)憑借品牌、技術(shù)、人才等優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)份額。中小機(jī)構(gòu)則需在特色化、專(zhuān)業(yè)化上尋求突破?！?/span>

方瑛分析認(rèn)為，“注冊(cè)制疊加‘新國(guó)九條’鼓勵(lì)私募基金參與上市公司重組，2026年或?qū)⒊伤侥蓟鹜ㄟ^(guò)并購(gòu)?fù)顺龅睦锍瘫攴??！?/span>

關(guān)于2026年的熱門(mén)賽道，劉曉慶認(rèn)為，根據(jù)數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)，包括AI基礎(chǔ)設(shè)施和應(yīng)用、新能源儲(chǔ)能及固態(tài)電池、國(guó)產(chǎn)替代與硬科技并購(gòu)、低空經(jīng)濟(jì)和商業(yè)航天有望成為來(lái)年融資熱點(diǎn)賽道。

（稿件來(lái)源：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)）