本報綜合報道  日前，中國人民銀行召開打擊虛擬貨幣交易炒作工作協(xié)調(diào)機制會議，首次明確穩(wěn)定幣是虛擬貨幣的一種形式，因其無法滿足客戶身份識別、反洗錢等監(jiān)管要求，存在洗錢、集資詐騙、違規(guī)跨境轉(zhuǎn)移資金等非法風險，并重申對虛擬貨幣的禁止性政策。這一重磅表態(tài)標志著我國虛擬貨幣治理進入強化風險預防的新階段。

穩(wěn)定幣非法屬性明確

本次會議的核心突破是首次對穩(wěn)定幣作出明確法律定性。據(jù)央行表述，穩(wěn)定幣作為與法定貨幣、大宗商品等資產(chǎn)錨定的加密貨幣，雖理論上具備跨境支付便利、透明度高等特點，但區(qū)塊鏈匿名性與反洗錢要求存在天然矛盾，且跨境特性導致單一國家監(jiān)管難以覆蓋，儲備資產(chǎn)流動性風險、杠桿放大效應等問題突出，極易引發(fā)系統(tǒng)性金融風險。

回溯監(jiān)管歷程，我國對虛擬貨幣的整治力度持續(xù)強化。2013年，比特幣被定義為“虛擬商品”，禁止金融機構(gòu)參與相關(guān)業(yè)務；2017年，ICO（首次代幣發(fā)行）被全面叫停；2021年9月，十部門發(fā)布通知明確虛擬貨幣相關(guān)業(yè)務為非法金融活動。

北京大成律師事務所高級合伙人肖颯介紹，近期虛擬貨幣投機炒作抬頭，與比特幣等主流幣種受國際局勢影響價格大幅波動密切相關(guān)，普通用戶參與不僅面臨投資損失，還可能遭遇詐騙風險。

現(xiàn)實案例印證了監(jiān)管必要性。2025年3月，上海浦東新區(qū)人民法院宣判一起利用穩(wěn)定幣非法換匯案，楊某、徐某團伙通過17家空殼公司，3年非法換匯65億元；同年8月，“中國穩(wěn)定幣”App以“國家戰(zhàn)略項目”為幌子，騙取數(shù)萬投資者資金。

在博通咨詢首席分析師王蓬博看來，央行此次表態(tài)既明確了穩(wěn)定幣的虛擬資產(chǎn)監(jiān)管屬性，否定其“類貨幣化”預期，也揭示了其技術(shù)架構(gòu)導致的合規(guī)風險根源，為后續(xù)監(jiān)管提供了邏輯前提。

中外穩(wěn)定幣監(jiān)管路徑分化

據(jù)了解，在穩(wěn)定幣治理路徑上，中外呈現(xiàn)顯著差異。我國基于金融主權(quán)、資本管制與社會穩(wěn)定考量，選擇從源頭切斷風險，而歐美則傾向于在風險可控前提下納入監(jiān)管框架。

其中，中國的“禁止模式”優(yōu)勢鮮明。有業(yè)內(nèi)人士認為，穩(wěn)定幣可能挑戰(zhàn)央行貨幣發(fā)行權(quán)，形成平行貨幣體系，尤其在資本管制嚴格的經(jīng)濟體中，易成為規(guī)避外匯監(jiān)管的工具，加劇資本外流風險?！敖鼓Ｊ健蓖ㄟ^前置管控，有效規(guī)避了洗錢、非法融資等金融犯罪，保障了人民幣主導地位，且規(guī)則清晰、執(zhí)法效率高，降低了整體監(jiān)管成本。但也有觀點指出，該模式可能抑制金融科技創(chuàng)新，使國內(nèi)在區(qū)塊鏈跨境支付等領(lǐng)域錯失發(fā)展機遇，部分合法需求或轉(zhuǎn)向灰色地帶。

歐美則通過立法構(gòu)建監(jiān)管體系。2025年7月，美國《GENIUS法案》生效，要求穩(wěn)定幣發(fā)行方獲聯(lián)邦牌照或遵守州監(jiān)管要求，儲備資產(chǎn)需按季度審計，明確用戶贖回權(quán)與信息披露義務，并限制境外實體推廣。歐盟2024年7月生效的《加密資產(chǎn)市場監(jiān)管法》（MiCA），要求發(fā)行人獲歐盟運營許可，儲備資產(chǎn)與自身資產(chǎn)隔離，通過通行證機制實現(xiàn)歐盟境內(nèi)自由流通。香港緊隨其后，2025年8月生效的《穩(wěn)定幣條例》引入牌照制度與“沙盒監(jiān)管”，推動港元穩(wěn)定幣與國際支付系統(tǒng)互聯(lián)互通。

“歐美模式為合規(guī)穩(wěn)定幣項目提供了明確法律地位，既鼓勵技術(shù)創(chuàng)新，又鞏固了主權(quán)貨幣的國際競爭力?！蓖跖畈┱J為，但該模式也面臨三大挑戰(zhàn)：一是合規(guī)成本高昂，持續(xù)審計、法務合規(guī)對中小企業(yè)構(gòu)成沉重負擔，可能導致市場向資本巨頭集中；二是跨境監(jiān)管碎片化，各國法律體系、風險偏好差異大，易引發(fā)“監(jiān)管套利”；三是系統(tǒng)性風險未根除，穩(wěn)定幣的“期限轉(zhuǎn)換”功能仍可能在極端行情下引發(fā)擠兌，傳導至整個金融體系。王蓬博表示，穩(wěn)定幣的跨境特性決定了“國際協(xié)調(diào)”是全球治理的關(guān)鍵——跨國經(jīng)營企業(yè)對高效跨境支付的需求客觀存在，單一國家難以獨立應對全部風險。

炒幣引流亂象頻出

盡管監(jiān)管持續(xù)加碼，虛擬貨幣交易炒作仍通過社交平臺暗流涌動。調(diào)查發(fā)現(xiàn)，小紅書、淘寶、閑魚等平臺上，“5000元滾到100萬”“寶媽炒幣月入5萬”等話題屢見不鮮，炒幣引流呈現(xiàn)隱蔽化、跨界滲透趨勢。

其中，引流形式花樣翻新。例如，部分賬號以打工妹、新手小白等人設(shè)開話題造IP，分享炒幣攻略后導流至社群鼓動跟單；有的直接售賣29.9元至128元的炒幣教程，內(nèi)容包括交易所注冊、合約交易等；更有甚者以“幣安入駐送福利”“AI全自動炒幣”為噱頭誘導下載境外交易所。

此外，為規(guī)避審核，幣圈黑話迭代升級，引流場景還滲透至職場、母嬰育兒等板塊，降低用戶警惕性。

北京市中聞律師事務所律師李亞指出，此類引流本質(zhì)是非法金融營銷，涉嫌違反監(jiān)管政策，可能成為非法集資、洗錢等犯罪手段。

聯(lián)儲證券研究院副院長沈夏宜提醒，參與境外交易所交易可能導致個人信息泄露、資金被盜，且相關(guān)損失不受法律保護，還可能被卷入違法案件。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，近期幣圈暴跌行情中，加密資產(chǎn)全網(wǎng)合約24小時爆倉金額曾突破10億美元，爆倉人數(shù)達18.35萬人。

監(jiān)管、平臺和用戶需形成合力

面對復雜形勢，多部門正強化協(xié)同監(jiān)管。本次央行會議由公安部、中央網(wǎng)信辦、最高人民法院等多部門參與，強調(diào)聚焦信息流、資金流等重點環(huán)節(jié)，加強信息共享與監(jiān)測能力，嚴厲打擊違法犯罪。此前，央行行長潘功勝已明確表態(tài)，將繼續(xù)打擊境內(nèi)虛擬貨幣經(jīng)營和炒作，密切跟蹤境外穩(wěn)定幣發(fā)展。

對此，平臺責任日益凸顯。聯(lián)儲證券研究院研究員易碧歸表示，平臺用戶基數(shù)大、標簽精準，便于炒幣營銷隱蔽滲透，需履行內(nèi)容審核主體責任。李亞建議，平臺應通過AI識別關(guān)鍵詞、建立舉報快速響應機制，加強用戶教育，與監(jiān)管部門聯(lián)動共享信息。

多位業(yè)內(nèi)人士呼吁形成治理合力：監(jiān)管部門需開展專項打擊，溯源處罰導流行為，追究相關(guān)主體責任；平臺應建立黑名單制度強化自律；投資者需認清“躺賺”陷阱，選擇合法合規(guī)投資渠道。