中信建投認(rèn)為，盡管A股市場(chǎng)短期可能仍有波動(dòng)，但如有下跌則是更好的布局機(jī)會(huì)。首先，A股慢牛行情仍將持續(xù)，本輪牛市以政策轉(zhuǎn)向?yàn)槠瘘c(diǎn)，以流動(dòng)性改善為核心，與此同時(shí)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好也受到科技產(chǎn)業(yè)景氣突破、中美博弈態(tài)勢(shì)變化等多方面因素共同作用而有所提振。當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)12月降息預(yù)期再次上升，后續(xù)美聯(lián)儲(chǔ)降息和全球貨幣寬松仍未結(jié)束，為A股慢牛提供重要外部環(huán)境支持。

財(cái)信證券認(rèn)為，A股市場(chǎng)初步企穩(wěn)。此前市場(chǎng)調(diào)整由內(nèi)外部多重因素引發(fā)，指數(shù)調(diào)整總體偏良性、健康，并不會(huì)改變市場(chǎng)中長(zhǎng)期震蕩向上趨勢(shì)。海外方面，美元流動(dòng)性階段性收緊、AI投資泡沫擔(dān)憂加劇一度壓制了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好；國(guó)內(nèi)方面，TMT科技方向兌現(xiàn)壓力、機(jī)構(gòu)資金年底考核壓力一度壓制了市場(chǎng)情緒。在上述市場(chǎng)壓制因素中，除了AI投資泡沫短期無(wú)法證偽，其他壓制因素在近期均有望迎來(lái)緩解。一是美元流動(dòng)性將迎來(lái)改善。在美聯(lián)儲(chǔ)官員接連鴿派發(fā)聲后，市場(chǎng)對(duì)12月降息概率明顯提升；同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)將于2025年12月1日起暫停量化緊縮操作，預(yù)計(jì)美元流動(dòng)性將邊際改善，近期美元指數(shù)也掉頭向下。二是TMT板塊關(guān)注度重新上行。三是機(jī)構(gòu)近期有望迎來(lái)重新加倉(cāng)。從資金面來(lái)看，11月底之前機(jī)構(gòu)傾向于守住全年收益，加倉(cāng)意愿不強(qiáng)，但12月中旬開(kāi)始，機(jī)構(gòu)資金將逐步開(kāi)始布局2026年方向，存在“搶跑”的預(yù)期。整體來(lái)看，隨著國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)壓制因素逐步消退，上周市場(chǎng)有初步企穩(wěn)的跡象。

華安證券認(rèn)為，11月A股市場(chǎng)在海外風(fēng)險(xiǎn)偏好傳導(dǎo)影響下，波動(dòng)劇烈、小幅下跌。行業(yè)層面，呈現(xiàn)較大分化，高切低和輪動(dòng)態(tài)勢(shì)加速，其中銀行繼續(xù)領(lǐng)漲，但華安證券判斷已近尾聲，滯漲低估的部分消費(fèi)品行業(yè)如紡服、輕工漲幅靠前，而前期強(qiáng)勢(shì)的AI、電子、電新等跌幅靠前。展望12月，華安證券判斷維持高位震蕩，缺乏重要事件引領(lǐng)風(fēng)險(xiǎn)偏好上行，市場(chǎng)可能繼續(xù)在高位震蕩中等待新契機(jī)。配置思路上，前期漲幅靠前的強(qiáng)勢(shì)方向繼續(xù)休整，行業(yè)快速輪動(dòng)或仍是主基調(diào)，但輪動(dòng)更難把握。因此在這種背景下，淡化輪動(dòng)、強(qiáng)化耐心，為下階段布局會(huì)是更好思路。

（來(lái)源：證券時(shí)報(bào)網(wǎng) 作者：闕福生）