近日，歐盟統(tǒng)計(jì)局公布初步數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)季節(jié)調(diào)整后，今年三季度歐元區(qū)國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)環(huán)比增長0.2%，略高于市場預(yù)期的0.1%，也高于上一季度的0.1%。同期，歐盟GDP環(huán)比增長0.3%。從同比來看，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增速從二季度的1.5%放緩至1.3%，歐盟經(jīng)濟(jì)增速從二季度的1.6%放緩至1.5%。雖然增長仍在推進(jìn)，但溫和增長、動(dòng)力不足的特征越發(fā)突出。

歐元區(qū)內(nèi)部經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)分化明顯。今年三季度，德國GDP環(huán)比零增長；法國GDP環(huán)比增長0.5%，創(chuàng)近年來最快增速；西班牙GDP環(huán)比增長0.6%，意大利同樣停滯，葡萄牙當(dāng)季以0.8%的環(huán)比增速位居前列。而在整個(gè)歐盟范圍內(nèi)，瑞典以1.1%的環(huán)比增速領(lǐng)跑；相反，立陶宛環(huán)比下降0.2%，愛爾蘭和芬蘭也各下降0.1%。

數(shù)據(jù)表明，盡管歐元區(qū)整體避免了衰退，但增長結(jié)構(gòu)極不均衡。法國、西班牙等南歐國家依靠旅游業(yè)和部分制造業(yè)恢復(fù)帶動(dòng)增長，而德國等工業(yè)主導(dǎo)型經(jīng)濟(jì)體因出口疲軟而陷入停滯，形成明顯的“南強(qiáng)北弱”格局。

作為歐盟最大經(jīng)濟(jì)體，德國經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷成為拖累歐元區(qū)增長的關(guān)鍵因素。德國聯(lián)邦統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年三季度，德國固定資本投資有所增長，但出口下滑抵消了內(nèi)需改善的積極效應(yīng)。能源成本高企、外部需求疲軟，以及美國提高部分進(jìn)口關(guān)稅等因素，使德國制造業(yè)承壓，汽車、機(jī)械和化工等傳統(tǒng)出口支柱行業(yè)均出現(xiàn)放緩。

德國經(jīng)濟(jì)研究所(DIW)指出，當(dāng)前德國經(jīng)濟(jì)的最大挑戰(zhàn)在于“需求結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變”。一方面國內(nèi)投資不足，另一方面全球產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈重組使其出口優(yōu)勢受限。盡管德國政府近期宣布將加大基礎(chǔ)設(shè)施與綠色能源投資，但短期內(nèi)仍難以扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)疲態(tài)。

歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的疲軟不僅體現(xiàn)在生產(chǎn)端，也體現(xiàn)在需求端。雖然通貨膨脹率已有回落跡象，企業(yè)和居民信心略有恢復(fù)，但高借貸成本以及由于此前通脹沖擊導(dǎo)致的購買力下降等，使私人消費(fèi)和投資仍未全面回暖。此外，從投資端看，能源與勞動(dòng)力成本仍高于疫情前水平，疊加地緣政治不確定性增加，使企業(yè)普遍保持謹(jǐn)慎。制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)已連續(xù)數(shù)月處于收縮區(qū)間，工業(yè)活動(dòng)依然疲弱。

外部環(huán)境方面，美國此前實(shí)施的關(guān)稅政策及歐元匯率走強(qiáng)，令歐洲出口行業(yè)雪上加霜。不過，今年下半年美歐貿(mào)易關(guān)系出現(xiàn)緩和。8月21日，美國與歐盟發(fā)表聯(lián)合聲明稱，已就一項(xiàng)貿(mào)易協(xié)定的框架達(dá)成一致。根據(jù)協(xié)議，歐盟將取消對美國所有工業(yè)產(chǎn)品的關(guān)稅，并對包括堅(jiān)果、乳制品、新鮮及加工果蔬產(chǎn)品、加工食品、種子、大豆油及肉類產(chǎn)品等在內(nèi)的美國水產(chǎn)品及農(nóng)產(chǎn)品提供優(yōu)惠市場準(zhǔn)入；而美國則承諾對大部分歐盟輸美商品設(shè)定15%的關(guān)稅上限。盡管如此，該協(xié)議并未徹底化解分歧。美方對歐盟鋼鐵和鋁產(chǎn)品征收的50%關(guān)稅仍然保留。歐洲企業(yè)界普遍認(rèn)為，雖然協(xié)議減少了貿(mào)易不確定性，但無法根本緩解出口壓力。

過去幾年，歐元區(qū)高通脹與緊縮政策疊加，經(jīng)濟(jì)一度處于停滯邊緣。隨著通脹回落、歐洲央行進(jìn)入降息通道，各國政府正嘗試通過財(cái)政刺激和公共投資提振增長，然而，受債務(wù)水平高企與財(cái)政規(guī)則約束影響，歐盟整體的政策空間依舊有限。

國際會(huì)計(jì)師事務(wù)所安永發(fā)布《歐盟經(jīng)濟(jì)展望》報(bào)告，預(yù)測2025年歐元區(qū)GDP增速將達(dá)到1.3%，2026年將放緩至1.1%。報(bào)告指出，貿(mào)易摩擦與投資疲軟仍是拖累歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長的主要因素。若德國的財(cái)政擴(kuò)張政策及歐洲央行的寬松舉措能夠有效刺激需求，預(yù)計(jì)到2027年，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增速有望回升至1.6%。歐洲央行最新預(yù)測也顯示，2025年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)增長0.9%，2026年預(yù)計(jì)增長1.1%，2027年則預(yù)計(jì)增長1.3%。歐洲央行行長拉加德近期表示，未來貨幣政策將“謹(jǐn)慎而漸進(jìn)”，以平衡通脹與經(jīng)濟(jì)增長。

總體來看，歐元區(qū)三季度0.2%的環(huán)比增長雖略超預(yù)期，卻難掩經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的脆弱性。制造業(yè)持續(xù)低迷、出口受挫、消費(fèi)復(fù)蘇緩慢，加上財(cái)政空間有限，使歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)如同一列在緩坡上爬行的“低速列車”。未來兩年，隨著歐洲央行逐步放松貨幣政策、通脹進(jìn)一步回落以及部分行業(yè)恢復(fù)，歐元區(qū)或?qū)⒂瓉頊睾蛷?fù)蘇，但若全球需求繼續(xù)疲弱、地緣沖突升級或貿(mào)易保護(hù)主義抬頭，歐洲經(jīng)濟(jì)仍可能長期徘徊在低速增長的區(qū)間之內(nèi)。

來源：經(jīng)濟(jì)日報(bào)