圖為10月22日在南非北開普省德阿鎮(zhèn)拍攝的德阿風(fēng)電項(xiàng)目風(fēng)機(jī)和變電站。 韓 旭 攝

受全球貿(mào)易摩擦升級(jí)、地緣政治緊張，以及企業(yè)對(duì)供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)重新評(píng)估等因素影響，2025年上半年，全球投資狀況持續(xù)低迷。國(guó)際投資活動(dòng)的綠地投資、國(guó)際項(xiàng)目融資、跨境并購均出現(xiàn)顯著下降。未來，國(guó)際投資短期內(nèi)難以實(shí)質(zhì)性改善，全球投資格局將更趨“區(qū)域化”與“友岸化”，數(shù)字經(jīng)濟(jì)與人工智能有望成為全球投資增長(zhǎng)的唯一亮點(diǎn)。

日前，聯(lián)合國(guó)貿(mào)易和發(fā)展會(huì)議發(fā)布《全球投資趨勢(shì)監(jiān)測(cè)報(bào)告》第49期指出，2025年上半年，全球投資狀況持續(xù)低迷。全球范圍內(nèi)的外國(guó)直接投資下降3%，已連續(xù)第3年呈下降趨勢(shì)。受全球貿(mào)易摩擦升級(jí)、地緣政治緊張，以及企業(yè)對(duì)供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)重新評(píng)估等因素影響，投資情緒持續(xù)謹(jǐn)慎。

報(bào)告指出，作為國(guó)際投資活動(dòng)的三大主要類型，綠地投資、國(guó)際項(xiàng)目融資、跨境并購均出現(xiàn)顯著下降。其中，綠地投資是反映企業(yè)新的資本開支與未來生產(chǎn)能力布局的核心指標(biāo)。2025年上半年，該類投資呈現(xiàn)出明顯萎縮態(tài)勢(shì)，全球綠地投資項(xiàng)目下降17%，其中，發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家下降幅度分別為20%和12%，與2023年至2024年的回升期形成反差。其中，制造業(yè)綠地項(xiàng)目跌幅最突出，項(xiàng)目數(shù)量減少26%，下滑主要集中在全球供應(yīng)鏈相關(guān)的電子、機(jī)械設(shè)備、汽車、紡織業(yè)等行業(yè)。

報(bào)告認(rèn)為綠地投資下滑主要原因包括：受美國(guó)關(guān)稅壁壘上升影響，越南、印度、巴西、南非等國(guó)的制造業(yè)投資明顯承壓。服務(wù)業(yè)項(xiàng)目數(shù)量下降10%，但投資額卻上漲17%，主要是信息與通信技術(shù)與半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的超級(jí)項(xiàng)目大幅拉高總額。少數(shù)大型項(xiàng)目的亮眼表現(xiàn)掩蓋了多數(shù)國(guó)家行業(yè)投資萎靡的現(xiàn)實(shí)，全球綠地投資“兩極分化”特點(diǎn)加劇。

國(guó)際項(xiàng)目融資主要集中在電力、可再生能源、交通、通信等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域，受金融環(huán)境和利率影響最大。2025年上半年，國(guó)際項(xiàng)目融資大幅下降。報(bào)告顯示，此類投資項(xiàng)目下降原因包括：全球高利率環(huán)境持續(xù)，導(dǎo)致項(xiàng)目融資成本顯著加大；全球經(jīng)濟(jì)與地緣風(fēng)險(xiǎn)上升，導(dǎo)致投資人風(fēng)險(xiǎn)偏好下降；基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域存在結(jié)構(gòu)性融資缺口，導(dǎo)致項(xiàng)目融資難以順利開展。從行業(yè)來看，能源與電力項(xiàng)目下滑明顯，可再生能源項(xiàng)目數(shù)量下降9%，其他電力項(xiàng)目數(shù)量下降38%、金額下降52%，電信、地產(chǎn)等行業(yè)也表現(xiàn)疲弱。

報(bào)告指出，當(dāng)前的趨勢(shì)是國(guó)內(nèi)融資取代國(guó)際融資，統(tǒng)計(jì)周期內(nèi)全球范圍內(nèi)國(guó)內(nèi)項(xiàng)目融資數(shù)量增長(zhǎng)39%、金額增長(zhǎng)29%，表明隨著國(guó)際資本撤離，本地資本正試圖填補(bǔ)缺口。由于國(guó)際融資通常支持更大型項(xiàng)目，其萎縮令人擔(dān)憂。

跨境并購活動(dòng)作為外國(guó)直接投資的主要類型之一，雖然體量偏小，但對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家尤為重要。2025年上半年，跨境并購金額從2024年同期的4480億美元下降至1720億美元。按地區(qū)看，歐美跌幅最大，美國(guó)并購額下降33%，英國(guó)下降59%，歐洲整體下降約1%。按行業(yè)看，服務(wù)業(yè)與制造業(yè)大幅下滑，服務(wù)業(yè)并購額下降25%，制造業(yè)則下降12%。報(bào)告還指出，撤資與剝離現(xiàn)象明顯增加，導(dǎo)致發(fā)展中國(guó)家并購活動(dòng)更不穩(wěn)定。

國(guó)際投資活動(dòng)疲軟對(duì)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)帶來負(fù)面影響。2025年上半年，與聯(lián)合國(guó)可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)相關(guān)的投資全面承壓，與可再生能源、基礎(chǔ)設(shè)施、水與衛(wèi)生、農(nóng)業(yè)食品系統(tǒng)、健康、教育等關(guān)鍵領(lǐng)域相關(guān)的項(xiàng)目數(shù)量下降10%，項(xiàng)目投資金額下降7%。這意味著不僅項(xiàng)目變少，單個(gè)項(xiàng)目的平均規(guī)模也縮小，這一趨勢(shì)進(jìn)一步削弱了發(fā)展中國(guó)家在可持續(xù)發(fā)展關(guān)鍵領(lǐng)域的資本形成能力。

報(bào)告強(qiáng)調(diào)，全球地緣政治局勢(shì)持續(xù)緊張、區(qū)域沖突增多、全球經(jīng)濟(jì)碎片化加劇、多國(guó)工業(yè)政策快速變化、跨國(guó)企業(yè)加速“去風(fēng)險(xiǎn)化”等因素，將共同壓制跨境資本流動(dòng)，使得國(guó)際投資難以實(shí)質(zhì)性改善，國(guó)際投資環(huán)境前景仍然充滿挑戰(zhàn)。

報(bào)告預(yù)測(cè)，未來全球投資格局將更趨“區(qū)域化”與“友岸化”。投資更傾向于在政治關(guān)系友好的國(guó)家之間流動(dòng)，全球投資從“全球化路徑”變?yōu)椤凹瘓F(tuán)化路徑”。供應(yīng)鏈相關(guān)制造業(yè)將繼續(xù)面臨壓力，發(fā)達(dá)國(guó)家會(huì)繼續(xù)把關(guān)鍵制造環(huán)節(jié)收回國(guó)內(nèi)或友好經(jīng)濟(jì)體，發(fā)展中國(guó)家在短期難以再現(xiàn)2021年至2022年的制造業(yè)投資繁榮。在此背景下，數(shù)字經(jīng)濟(jì)與人工智能有望成為全球投資增長(zhǎng)的唯一亮點(diǎn)。由于各國(guó)在戰(zhàn)略上重視人工智能和集成電路發(fā)展，跨國(guó)企業(yè)加快推動(dòng)大規(guī)模數(shù)字化，以及國(guó)家之間的技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)加劇，未來投資增長(zhǎng)或?qū)⒅饕獊碜匀斯ぶ悄?、半?dǎo)體、數(shù)據(jù)中心等行業(yè)。

來源：中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng) 梁 桐