本報綜合報道  民間投資是穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、促就業(yè)的重要支撐力量。

為進一步激發(fā)民間投資活力、促進民間投資發(fā)展，國務(wù)院辦公廳日前印發(fā)《關(guān)于進一步促進民間投資發(fā)展的若干措施》（以下簡稱《若干措施》），提出13項針對性政策舉措，釋放進一步激發(fā)民間投資活力、促進民間投資發(fā)展的積極信號。

那么，此次發(fā)布的《若干措施》有哪些特點？對于推動民間投資有何影響？

促進民間投資高質(zhì)量發(fā)展

以科創(chuàng)板為例，據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計，自開板以來，截至目前，共有592家企業(yè)順利登陸，合計首發(fā)募集資金達9345.64億元。其中，民營企業(yè)有441家，占比達74.49%，合計首發(fā)募集資金達5394.54億元，占比57.72%。由此可見，民營上市公司在融資額占比上仍低于其數(shù)量占比，反映出民營科技企業(yè)在上市融資過程中或面臨估值較低、融資規(guī)模受限等問題。

多年來，民營科技企業(yè)等主流民營主體多以技術(shù)研發(fā)為核心，長期高研發(fā)投入導(dǎo)致短期盈利薄弱，難以契合部分上市板塊的傳統(tǒng)盈利指標(biāo)；加之其資產(chǎn)多為技術(shù)等無形資產(chǎn)、缺乏傳統(tǒng)抵押物，市場對其經(jīng)營風(fēng)險的評估更為嚴(yán)苛，不僅上市審核中易遇阻礙，融資時還面臨成本高、額度少的問題。

民間資本在基建領(lǐng)域的顧慮，更多集中在投資規(guī)模大、回收周期長帶來的資金沉淀風(fēng)險。

《若干措施》從擴大市場準(zhǔn)入、促進公平競爭、促進數(shù)實融合、優(yōu)化投資融資支持等多個維度，進一步促進民間投資高質(zhì)量發(fā)展，其頒布實施正逢其時。總體上，《若干措施》有六個特點：

一是突出政策操作性。《若干措施》進一步擴大準(zhǔn)入范圍，注重政策可操作性和落地性，從機制上確保舉措能落實、見實效。一方面，保障民間資本進入傳統(tǒng)上難以進入的領(lǐng)域，如鐵路、核電、油氣管道等國家審批項目，要求專項論證民間資本參與的可行性，并結(jié)合項目實際和企業(yè)意愿合理確定持股比例。另一方面，不設(shè)持股上限，在符合政策前提下，允許民間資本持股比例超過10%，拓展其發(fā)展空間。同時，明確行業(yè)主管部門和審批部門分工，細化參與要求，審核持股比例，將拓展空間的目標(biāo)轉(zhuǎn)化為權(quán)責(zé)清晰的具體任務(wù)，為民間資本參與重大項目掃清障礙。

二是注重政策連續(xù)性。我國鼓勵支持非公有制經(jīng)濟發(fā)展的方針政策始終未變，具體舉措隨實踐不斷優(yōu)化?！度舾纱胧费永m(xù)了既往政策的核心框架與導(dǎo)向，保持政策連貫。例如，在政府采購方面，明確繼續(xù)按規(guī)定在超過400萬元的工程采購項目中為中小企業(yè)預(yù)留預(yù)算份額，并鼓勵地方提高預(yù)留比例，既延續(xù)成熟政策，穩(wěn)定預(yù)期，又適度優(yōu)化實踐安排。

三是與時俱進完善政策。《若干措施》積極回應(yīng)實踐中出現(xiàn)的新情況、新需求，實現(xiàn)政策穩(wěn)定與動態(tài)調(diào)整的統(tǒng)一。例如，針對政府和社會資本合作（PPP）領(lǐng)域的規(guī)范發(fā)展，提出修訂特許經(jīng)營項目清單，合理設(shè)置民間資本參與條件，這是對原有政策的優(yōu)化，也是確保公平選擇特許經(jīng)營者的關(guān)鍵舉措，既適應(yīng)新變化，又避免政策波動。

四是強化問題導(dǎo)向。針對民間投資面臨的新問題，《若干措施》精準(zhǔn)施策，打通堵點。在投資端，提出加大中央預(yù)算內(nèi)投資對符合條件的民間投資項目的支持，用好政策性金融工具補充項目資本金，增強民營企業(yè)獲得感。在融資端，要求落實普惠信貸盡職免責(zé)和不良容忍制度，支持科技型企業(yè)上市融資，鼓勵發(fā)行基礎(chǔ)設(shè)施REITs，并運用融資協(xié)調(diào)工具和綜合服務(wù)平臺，緩解信息不對稱，提升民間投資的積極性和便利性。

五是明確改革方法路徑。針對制約民間投資高質(zhì)量發(fā)展的復(fù)雜因素，《若干措施》明確了改革方向和具體路徑。例如，在能源、鐵路等行業(yè)，要求加強對網(wǎng)絡(luò)型基礎(chǔ)設(shè)施運行調(diào)度的監(jiān)管，解決接軌、財務(wù)清算等運營堵點，降低隱性門檻。在統(tǒng)一大市場建設(shè)方面，嚴(yán)禁對民營企業(yè)設(shè)置不合理準(zhǔn)入條件，如強制設(shè)立分公司、加入?yún)f(xié)會或單獨設(shè)置歷史業(yè)績等要求，破除地方保護，降低交易成本，提升民營企業(yè)競爭力。

六是充分對接國家戰(zhàn)略。《若干措施》緊密圍繞培育新質(zhì)生產(chǎn)力的戰(zhàn)略部署，支持民間投資向新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)布局，促進轉(zhuǎn)型升級。具體包括：細化民間資本投向商業(yè)航天、衛(wèi)星通信和參與國家重大技術(shù)攻關(guān)的政策要求；鼓勵民營企業(yè)建設(shè)中試平臺，支持國有企業(yè)、高校和科研院所提供市場化中試服務(wù)；促進數(shù)字經(jīng)濟與實體經(jīng)濟融合，支持建設(shè)數(shù)字賦能平臺，開展數(shù)據(jù)融合應(yīng)用，實施中小企業(yè)數(shù)字化賦能行動，為民間投資高質(zhì)量發(fā)展奠定堅實基礎(chǔ)。

業(yè)內(nèi)專家：切實提升融資效率

業(yè)界認(rèn)為，持續(xù)落實好突破關(guān)鍵核心技術(shù)科技型企業(yè)上市融資等問題，將通過精簡審批流程、降低制度性交易成本，切實提升民營企業(yè)的融資效率與融資規(guī)模。

對于民營企業(yè)而言，快速上市可快速募集研發(fā)資金，緩解核心技術(shù)研發(fā)的高投入壓力。

中國商業(yè)經(jīng)濟學(xué)會副會長宋向清表示，落實好突破關(guān)鍵核心技術(shù)科技型企業(yè)的上市融資相關(guān)政策，本質(zhì)是通過制度調(diào)整增強資本市場的適配彈性。這一舉措能讓資本市場跳出傳統(tǒng)盈利指標(biāo)的單一評判框架，更好地匹配不同發(fā)展階段、不同類型科技創(chuàng)新企業(yè)的差異化融資需求，進而強化對民營企業(yè)的精準(zhǔn)支持。

同時，政策在為民營科技企業(yè)拓寬融資通道的過程中，能倒逼市場進一步優(yōu)化整體環(huán)境，推動形成更健全的信息披露、風(fēng)險管控機制。

中航證券首席經(jīng)濟學(xué)家董忠云表示，這些舉措的核心，在于提升資本市場民營企業(yè)質(zhì)量，豐富科技板塊供給，引導(dǎo)資本向硬核科技傾斜，激活科技創(chuàng)新活力。通過“科技敘事”邏輯，市場逐步形成對科技企業(yè)的估值溢價，吸引更多機構(gòu)投資者關(guān)注。而更多資本的注入，能助力民營科技企業(yè)加大研發(fā)投入、攻克更多關(guān)鍵核心技術(shù)，形成良性循環(huán)。

未來，隨著政策紅利的逐步釋放，必將進一步激發(fā)民間資本的活力與創(chuàng)造力，為推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展提供更為穩(wěn)固的支撐。