本報(bào)綜合報(bào)道 10月30日，金融監(jiān)管總局官網(wǎng)發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)養(yǎng)老理財(cái)業(yè)務(wù)持續(xù)健康發(fā)展的通知》（以下簡稱《通知》），正式宣告養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品試點(diǎn)邁入全國化階段。

自2021年“四地四家機(jī)構(gòu)”啟動試點(diǎn)以來，歷經(jīng)多輪擴(kuò)圍，此次政策不僅將試點(diǎn)地區(qū)與個人養(yǎng)老金制度實(shí)施范圍全面接軌，更明確了三年試點(diǎn)期限，同時(shí)在機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)、募集規(guī)模上限、產(chǎn)品設(shè)計(jì)方向等維度實(shí)現(xiàn)升級，特別鼓勵試點(diǎn)理財(cái)公司發(fā)行10年期以上或最短持有期5年以上的長期限產(chǎn)品。

業(yè)內(nèi)專家指出，這一舉措將充分釋放銀行理財(cái)優(yōu)勢，助力健全養(yǎng)老第三支柱，為緩解我國人口老齡化帶來的養(yǎng)老壓力、推動理財(cái)市場專業(yè)化創(chuàng)新注入關(guān)鍵動能。

機(jī)構(gòu)與額度雙向擴(kuò)容

本次《通知》的核心亮點(diǎn)，在于實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老理財(cái)試點(diǎn)的全國性覆蓋——其試點(diǎn)范圍與個人養(yǎng)老金制度實(shí)施范圍完全一致，且試點(diǎn)期限延長至三年，旨在進(jìn)一步擴(kuò)大養(yǎng)老理財(cái)服務(wù)的惠及面，提升居民獲取專業(yè)養(yǎng)老財(cái)富管理服務(wù)的便利性。

在試點(diǎn)機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入與募集額度管控上，《通知》作出明確界定：參與試點(diǎn)的理財(cái)公司需滿足“開業(yè)滿三年、經(jīng)營管理審慎、具備較強(qiáng)長期投資能力和風(fēng)險(xiǎn)管理能力”等審慎監(jiān)管要求；單家理財(cái)公司養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品募集資金總規(guī)模上限，提升至該機(jī)構(gòu)上年末凈資本扣除風(fēng)險(xiǎn)資本后余額的5倍，為業(yè)務(wù)規(guī)?；l(fā)展提供空間。

回顧養(yǎng)老理財(cái)試點(diǎn)的推進(jìn)軌跡，并非一步到位，而是通過多輪擴(kuò)容逐步完善。

2021年9月15日，原銀保監(jiān)會率先啟動“四地四家機(jī)構(gòu)”試點(diǎn)：工銀理財(cái)在武漢、成都開展業(yè)務(wù)，建信理財(cái)、招銀理財(cái)落地深圳，光大理財(cái)進(jìn)駐青島，試點(diǎn)期限1年，單家機(jī)構(gòu)募集規(guī)模上限100億元；2022年1月，合資理財(cái)公司貝萊德建信理財(cái)獲批加入試點(diǎn)，業(yè)務(wù)覆蓋廣州、成都；2022年3月1日起，試點(diǎn)范圍擴(kuò)展為“十地十家機(jī)構(gòu)”，試點(diǎn)地區(qū)新增北京、沈陽、長春、上海、重慶，試點(diǎn)機(jī)構(gòu)新增交銀理財(cái)、中銀理財(cái)、農(nóng)銀理財(cái)、中郵理財(cái)、興銀理財(cái)、信銀理財(cái)6家，其中原有4家機(jī)構(gòu)的募集規(guī)模上限從100億元提至500億元，新增6家機(jī)構(gòu)上限則為100億元。

“自試點(diǎn)啟動以來，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品始終保持穩(wěn)健發(fā)展態(tài)勢，基本實(shí)現(xiàn)試點(diǎn)預(yù)期目標(biāo)?！闭新?lián)首席研究員董希淼表示，從數(shù)量看，已有10家銀行理財(cái)公司累計(jì)發(fā)行53只養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品，合計(jì)募集規(guī)模突破1077億元；從收益表現(xiàn)看，存續(xù)產(chǎn)品近一年收益率集中在3%至8%區(qū)間，且未出現(xiàn)“破凈”情況。在他看來，歷經(jīng)四年試點(diǎn)打磨后，監(jiān)管部門推動試點(diǎn)全國化，是發(fā)展養(yǎng)老金融的重要實(shí)踐：既能為投資者提供更豐富的養(yǎng)老財(cái)富配置選擇，引導(dǎo)家庭儲蓄向長期養(yǎng)老投資轉(zhuǎn)化，也能為理財(cái)市場和資本市場引入更多“長期資金”，促進(jìn)金融市場與養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展。

蘇商銀行特約研究員薛洪言則從政策深層價(jià)值進(jìn)行了分析，他說：“這一舉措核心是應(yīng)對人口老齡化趨勢，滿足居民日益增長的養(yǎng)老財(cái)富管理需求，讓專業(yè)化養(yǎng)老理財(cái)服務(wù)惠及全國投資者。”他進(jìn)一步指出，全國試點(diǎn)的落地將引導(dǎo)社會資金向養(yǎng)老領(lǐng)域傾斜，推動金融與養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)深度融合；對投資者而言，需結(jié)合自身養(yǎng)老規(guī)劃，重點(diǎn)關(guān)注產(chǎn)品期限、費(fèi)用結(jié)構(gòu)與投資策略，審慎做出決策。“未來三年試點(diǎn)期既是產(chǎn)品創(chuàng)新的‘窗口期’，也是政策優(yōu)化的‘調(diào)整期’，將助力形成更成熟、規(guī)范的養(yǎng)老理財(cái)市場格局”。

多維度優(yōu)化服務(wù)

為強(qiáng)化與個人養(yǎng)老金制度的銜接，《通知》明確規(guī)定：若理財(cái)公司同時(shí)參與養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品試點(diǎn)和個人養(yǎng)老金理財(cái)業(yè)務(wù)，其新發(fā)行的養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品可自動納入個人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品名單，簡化產(chǎn)品準(zhǔn)入流程，提升服務(wù)效率。

“當(dāng)前針對個人養(yǎng)老金賬戶的養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量仍相對偏少，明顯少于公募基金，難以完全滿足賬戶投資需求?！倍ｍ到ㄗh，應(yīng)進(jìn)一步支持理財(cái)公司創(chuàng)新適配養(yǎng)老場景的新產(chǎn)品與專屬產(chǎn)品，加快構(gòu)建覆蓋不同形態(tài)、期限、風(fēng)險(xiǎn)特征的產(chǎn)品體系，為投資者提供更精準(zhǔn)的選擇，更好契合多元化養(yǎng)老需求。

在產(chǎn)品與服務(wù)優(yōu)化層面，《通知》從多維度提出具體舉措：產(chǎn)品形態(tài)上，鼓勵試點(diǎn)理財(cái)公司發(fā)行10年期以上或最短持有期5年以上的長期限產(chǎn)品，匹配養(yǎng)老資金長期增值需求；服務(wù)設(shè)計(jì)上，支持試點(diǎn)機(jī)構(gòu)在產(chǎn)品購買、贖回、分紅等環(huán)節(jié)靈活創(chuàng)新，適配投資者個性化養(yǎng)老規(guī)劃；賬戶管理上，支持試點(diǎn)理財(cái)公司為每位投資者開立專屬養(yǎng)老理財(cái)賬戶，記載產(chǎn)品份額及變動情況，協(xié)助投資者做好養(yǎng)老資金儲備與長期規(guī)劃。

在資深金融監(jiān)管政策專家周毅欽看來，《通知》鼓勵產(chǎn)品在流動性機(jī)制上多做創(chuàng)新。不僅支持試點(diǎn)理財(cái)公司在購買、贖回、分紅等環(huán)節(jié)靈活設(shè)計(jì)以匹配個性化需求，而且針對性研究建立轉(zhuǎn)讓、質(zhì)押等服務(wù)機(jī)制，切實(shí)解決投資者在罹患重大疾病等場景下的流動性痛點(diǎn)。服務(wù)模式迎來“新玩法”，試點(diǎn)理財(cái)公司可為每位投資者開立專屬養(yǎng)老理財(cái)賬戶，同時(shí)提供專業(yè)顧問咨詢服務(wù)，提升養(yǎng)老金融服務(wù)精準(zhǔn)度。

為避免短期投資行為偏離養(yǎng)老屬性，《通知》強(qiáng)調(diào)理財(cái)公司需堅(jiān)守長期投資、價(jià)值投資理念，建立健全長期考核機(jī)制：將投資者長期投資收益納入投資人員和銷售人員的考核評價(jià)與薪酬體系，嚴(yán)禁單一以當(dāng)期收益、短期收益或規(guī)模排名作為評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)；同時(shí)支持理財(cái)公司對養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)中業(yè)績突出的人員，在績效考核中給予傾斜。在專業(yè)管理能力建設(shè)上，《通知》支持符合條件的理財(cái)公司探索設(shè)立養(yǎng)老專門部門，在人員團(tuán)隊(duì)、投資管理、風(fēng)險(xiǎn)管控、信息系統(tǒng)等方面加大投入，全面提升養(yǎng)老金融服務(wù)水平。

博通分析金融行業(yè)資深分析師王蓬博認(rèn)為，這一考核機(jī)制調(diào)整具有雙重意義：“一方面能引導(dǎo)理財(cái)公司擺脫短期業(yè)績壓力，回歸養(yǎng)老理財(cái)?shù)拈L期資產(chǎn)管理本質(zhì)；另一方面將倒逼行業(yè)在產(chǎn)品設(shè)計(jì)、投研能力、客戶服務(wù)等領(lǐng)域全面升級，未來養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品有望在資產(chǎn)配置科學(xué)性、風(fēng)險(xiǎn)控制有效性、投資者陪伴專業(yè)性等方面實(shí)現(xiàn)更高質(zhì)量發(fā)展。”

董希淼進(jìn)一步總結(jié)擴(kuò)大養(yǎng)老理財(cái)試點(diǎn)的三重積極意義：其一，有助于健全完善我國養(yǎng)老保險(xiǎn)體系，緩解第一支柱“獨(dú)木難支”、第二支柱覆蓋不足的結(jié)構(gòu)性問題；其二，能豐富養(yǎng)老金融產(chǎn)品供給，通過多元、靈活的產(chǎn)品設(shè)計(jì)，滿足公眾日益增長的個性化養(yǎng)老需求；其三，可引導(dǎo)投資者樹立健康可持續(xù)的養(yǎng)老理財(cái)理念，推動其結(jié)合自身年齡、收入、風(fēng)險(xiǎn)承受能力等實(shí)際情況，將長期閑置資金轉(zhuǎn)化為養(yǎng)老金融產(chǎn)品，為未來養(yǎng)老生活提前做好規(guī)劃。

從行業(yè)發(fā)展視角看，此次養(yǎng)老理財(cái)試點(diǎn)全國化的落地，不僅是養(yǎng)老理財(cái)業(yè)務(wù)的一次范圍擴(kuò)容，更是我國養(yǎng)老金融體系完善的重要一步。隨著三年試點(diǎn)期內(nèi)產(chǎn)品創(chuàng)新的深化、服務(wù)模式的優(yōu)化與監(jiān)管機(jī)制的成熟，養(yǎng)老理財(cái)將在助力居民實(shí)現(xiàn)“老有所養(yǎng)、老有所依”、推動養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展中發(fā)揮更重要的作用。

來源：城市金融報(bào)