社會融資規(guī)模增量是指一定時(shí)期內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)從金融體系獲得的資金額，這一指標(biāo)保持較高增速，既能為經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好提供有力支撐，也可體現(xiàn)適度寬松的貨幣政策取向。近日出爐的金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，社會融資規(guī)模增量累計(jì)為30.09萬億元，比上年同期多增4.42萬億元。

在高增長的同時(shí)，融資結(jié)構(gòu)也不斷優(yōu)化。今年以來，政府債券發(fā)行提速，企業(yè)發(fā)債和股權(quán)融資渠道也更加暢通，直接融資對社會融資規(guī)模的拉動(dòng)作用明顯。前三季度，政府和企業(yè)債券融資在社會融資規(guī)模增量中的占比升至43%，對實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款占比降至48%?？梢哉f，超過一半的新增社會融資由其他更為多元化的融資渠道提供。

銀行不僅在信貸投放中發(fā)揮主力軍作用，同時(shí)也是債券投資的主要參與方。平均來看，債券在銀行資產(chǎn)中占比25%左右，全市場約七成政府債券和兩成公司信用類債券由銀行持有，通過積極買入債券，銀行有力支持了財(cái)政政策實(shí)施和企業(yè)發(fā)展。再考慮到更多參與股權(quán)市場的券商、基金等各類非銀機(jī)構(gòu)，加總來看，金融體系對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持遠(yuǎn)不限于貸款這個(gè)單一渠道。宜更多觀察社會融資等更全面的統(tǒng)計(jì)指標(biāo)，以多元化的視角科學(xué)看待金融支持力度。

目前我國社會融資規(guī)模存量超過430萬億元，廣義貨幣余額超過330萬億元，人民幣存款余額超過320萬億元，貸款余額超過270萬億元。龐大的資金規(guī)模比較好地滿足了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資需求，很難再實(shí)現(xiàn)以往的快速增長態(tài)勢，這與我國經(jīng)濟(jì)從高速增長轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展的要求也是一致的。需看到，當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)總體仍處于需求不足的狀態(tài)，低通脹、低利率是基本特征。未來金融對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響將主要通過利率路徑，把握好量價(jià)協(xié)同以及貸款、債券、理財(cái)?shù)炔煌袌隼手g的協(xié)同，更好激發(fā)企業(yè)投資和居民消費(fèi)意愿，提振實(shí)體經(jīng)濟(jì)有效需求。

也要看到，當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)面臨的不是簡單的總需求不足，而是需求結(jié)構(gòu)失衡，突出表現(xiàn)為投資過度而消費(fèi)不足。長期以來，每當(dāng)經(jīng)濟(jì)面臨需求不足、下行壓力加大時(shí)，我們總習(xí)慣于依靠貨幣寬松或擴(kuò)大政府投資來刺激需求，雖然短期內(nèi)能夠起到一定作用，但在中長期會進(jìn)一步擴(kuò)大產(chǎn)能供給，加大供需結(jié)構(gòu)失衡，難以實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)平穩(wěn)增長。

財(cái)政支出結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型在這方面可以發(fā)揮更大效用，更多地從以投資為主轉(zhuǎn)向以改善民生為主。未來可以進(jìn)一步加強(qiáng)民生保障在政府支出中的比重，更好實(shí)現(xiàn)城鎮(zhèn)社會保障的全覆蓋，逐步提高農(nóng)村居民的社會保障水平。

再分配制度也需進(jìn)一步完善。未來要構(gòu)建初次分配、再分配、第三次分配協(xié)調(diào)配套的制度體系，加大稅收、社會保障、轉(zhuǎn)移支付等的調(diào)節(jié)力度。今年宏觀政策思路已明顯轉(zhuǎn)向惠民生、促消費(fèi)，下一步財(cái)政支出也將繼續(xù)側(cè)重補(bǔ)短板，把支出重點(diǎn)放在民生消費(fèi)問題上，包括居民的養(yǎng)老、醫(yī)療、教育和住房保障等，特別是重點(diǎn)解決城鄉(xiāng)居民等不同人群的基本公共服務(wù)差距問題。這些舉措在促進(jìn)社會公平的同時(shí)，可以改善經(jīng)濟(jì)循環(huán)，有利于促進(jìn)需求和供給平衡。

來源：中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)