近年來，國內(nèi)期權(quán)市場發(fā)展勢頭強勁，交易者參與度與市場活躍度同步提升。期權(quán)合約的多樣化不僅拓寬了交易者的交易策略，而且吸引了大量產(chǎn)業(yè)企業(yè)和機構(gòu)投資者積極參與。在此過程中，光大期貨、海通期貨、中信建投期貨等憑借突出的市場培育、創(chuàng)新服務(wù)能力，為我國期權(quán)市場高質(zhì)量發(fā)展作出了積極貢獻。

全方位布局：構(gòu)建多層次培育生態(tài)

據(jù)了解，針對如何應(yīng)用期權(quán)工具，期貨公司正通過體系化建設(shè)幫助客戶打破認知瓶頸。

拿光大期貨來說，其致力于打造“期權(quán)大學(xué)堂+光期‘思享匯’+產(chǎn)業(yè)萬里行”品牌矩陣。它獨創(chuàng)的“產(chǎn)業(yè)專員”機制，讓公司專業(yè)團隊常駐產(chǎn)業(yè)一線，將期權(quán)工具嵌入企業(yè)采購、生產(chǎn)、銷售等全流程。在鄭商所支持下，光大期貨還積極創(chuàng)新“保險+期貨”助農(nóng)模式。比如，新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團九師白糖“保險+期貨”項目，通過場外期權(quán)幫助農(nóng)戶規(guī)避價格風險。

“光大期貨高度重視與鄭商所在期權(quán)市場培育上的合作。近年來，光大期貨聚焦期權(quán)規(guī)則解讀、應(yīng)用與風控等內(nèi)容，累計舉辦專題活動近20場，形成了‘鄭商所引導(dǎo)—會員單位落地—交易者受益’的良性循環(huán)，實現(xiàn)了‘數(shù)量+質(zhì)量’雙提升?！惫獯笃谪浛偨?jīng)理苑文忠表示。

據(jù)介紹，在市場互動方面，光大期貨連續(xù)多年組織參與鄭商所期權(quán)仿真交易大賽，以實戰(zhàn)化場景培養(yǎng)交易者對期權(quán)工具的運用能力；在人才儲備層面，依托鄭商所組織的“期貨知識進校園”活動，與多所高校共建衍生品人才培養(yǎng)基地，推動期權(quán)知識融入高等教育體系，為行業(yè)長遠發(fā)展夯實人才基礎(chǔ)。

中信建投期貨則是充分發(fā)揮集團綜合金融優(yōu)勢，打造了“科技+投教+服務(wù)”的三位一體平臺。中信建投期貨副總經(jīng)理盧友中表示，他們通過三大抓手深耕市場：一是實盤競技場，連續(xù)10年組織客戶參與期貨日報實盤大賽，2024年吸引超7000人參與；二是仿真練兵營，本年度鄭商所期權(quán)仿真交易大賽客戶報名數(shù)已突破1000人；三是人才蓄水池，聯(lián)合近10所高校開展并參與“鄭商所杯”活動，多年來累計培養(yǎng)超1萬名學(xué)生，為行業(yè)源源不斷輸送新生力量。

“近年來，我們制作的《期權(quán)每月談》《白話期權(quán)》等系列投教產(chǎn)品，點擊量超10萬次，實現(xiàn)了讓復(fù)雜的期權(quán)策略‘看得懂、用得上’。”盧友中如是說。

在期權(quán)市場培育方面，海通期貨憑借專業(yè)的投研軍團，構(gòu)筑競爭壁壘。據(jù)了解，在海通期貨的13人衍生品團隊中，5人曾獲鄭商所高級期權(quán)分析師認證；2024年開展“三業(yè)”活動20余場，引導(dǎo)6家實體企業(yè)運用期權(quán)套保；連續(xù)6年組織鄭商所期權(quán)仿真大賽，累計參賽超2000人，300余人獲獎。

“在期權(quán)投研方面，海通期貨會根據(jù)客戶需求提供定制化的期權(quán)風險管理方案或策略建議，解答客戶在期權(quán)應(yīng)用方面的疑問，更好地提升客戶運用期權(quán)工具的能力，助力產(chǎn)業(yè)企業(yè)運用期權(quán)實現(xiàn)精細化的風險管理。”海通期貨副總經(jīng)理許同林說。

許同林表示，多年來，海通期貨通過產(chǎn)融基地活動、“三業(yè)”活動、“一對一”走進企業(yè)服務(wù)等方式開展豐富多樣的培訓(xùn)，有效提升了產(chǎn)業(yè)客戶對期權(quán)的認識和運用能力。2024年，海通期貨共舉辦20多場“三業(yè)”活動，促進期貨市場功能更好發(fā)揮，助力企業(yè)良好運營。不少產(chǎn)業(yè)企業(yè)通過參加公司組織的“穩(wěn)企安農(nóng) 護航實體”專項活動，逐步掌握了運用期權(quán)等衍生工具管理經(jīng)營風險的方法。

破解產(chǎn)業(yè)痛點：定制化方案創(chuàng)造價值

菜籽油價格波動對壓榨企業(yè)利潤的影響顯著，目前傳統(tǒng)的期貨工具已難以滿足壓榨企業(yè)的個性化套保需求。為此，中信建投期貨幫助重慶地區(qū)的菜籽油壓榨企業(yè)運用菜籽油期權(quán)管理風險，拓寬了他們風險管理的路徑。

“2024年8月，重慶一家菜籽油壓榨企業(yè)擁有一批成本高且數(shù)量較大的油菜籽，當時已同下游用戶簽訂了部分遠期銷售合同，面臨著較大的價格下行風險。在中信建投期貨的建議與指導(dǎo)下，這家企業(yè)決定嘗試運用賣出看漲菜籽油期權(quán)策略來鎖定利潤。當時，菜籽油期貨2409合約價格為9500元/噸，企業(yè)賣出2409-C-9800看漲期權(quán)合約100手，收取權(quán)利金150元/噸。在期權(quán)到期前，若菜籽油價格未上漲至9800元/噸，期權(quán)買方不會行權(quán)，企業(yè)將賺取全部權(quán)利金，增厚企業(yè)利潤?！北R友中說。

盧友中繼續(xù)說道：“隨著菜籽油價格下行，這筆期權(quán)交易發(fā)揮了重要作用，該企業(yè)由此所獲的額外收益有效彌補了產(chǎn)品銷售利潤的損失，大大降低了經(jīng)營風險?！?/p>

海通期貨則以鄭商所“穩(wěn)企安農(nóng) 護航實體”產(chǎn)業(yè)專項、“農(nóng)險無憂—保險+期貨”項目等為抓手，積極利用期權(quán)服務(wù)產(chǎn)業(yè)客戶，助力產(chǎn)業(yè)客戶精細化管理風險。

以河南蘭考花生“農(nóng)險無憂—保險+期貨”項目為例，蘭考素有“花生之鄉(xiāng)”之稱，然而受全球氣候變化、國際貿(mào)易波動等因素影響，當?shù)鼗ㄉa(chǎn)業(yè)發(fā)展面臨兩大挑戰(zhàn)：一是極端天氣頻發(fā)導(dǎo)致花生主產(chǎn)區(qū)旱澇災(zāi)害風險上升，影響花生的產(chǎn)量和品質(zhì)；二是國際油脂油料市場價格劇烈波動，花生價格也呈現(xiàn)較大的不確定性，相關(guān)涉農(nóng)經(jīng)營主體擔心因花生價格下跌導(dǎo)致收入減少。

“海通期貨在了解到上述情況后，發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢，聯(lián)合兄弟單位共同開展了鄭商所2024年河南蘭考花生項目。在項目方案設(shè)計階段，針對花生價格波動的特性，采用了‘觸發(fā)鎖定增強亞式看跌期權(quán)’模式，既能提升賠付概率，又能降低期權(quán)成本。在行情下跌時可以提前鎖定結(jié)算價，實現(xiàn)風險對沖效率的最大化。項目運行期間，標的期貨合約——花生期貨2505合約走勢沖高回落，最終項目賠付約370元/噸。參與該項目的一家合作社，去年共收獲約110噸花生，對應(yīng)獲得了約4萬元的賠付，有效規(guī)避了價格波動對種植收入的影響?！痹S同林說。

向未來進發(fā)：科技賦能與生態(tài)共建

據(jù)了解，面對期權(quán)市場的縱深發(fā)展，期貨公司正在打造適應(yīng)市場變化的創(chuàng)新引擎。

苑文忠表示，光大期貨計劃從“生態(tài)構(gòu)建”“應(yīng)用深化”兩個維度持續(xù)發(fā)力。一方面，升級期權(quán)業(yè)務(wù)品牌矩陣，借力“互聯(lián)網(wǎng)+”打造高黏性的客戶服務(wù)平臺，讓期權(quán)服務(wù)更貼近市場需求；另一方面，建設(shè)產(chǎn)業(yè)期權(quán)“案例庫+場景庫”，提煉標準化策略方案，破解“期權(quán)與產(chǎn)業(yè)場景脫節(jié)”的行業(yè)痛點。與此同時，光大期貨還將深化商品期權(quán)與金融期權(quán)的融合應(yīng)用，探索“含權(quán)貿(mào)易”“場外衍生品+現(xiàn)貨”等模式，推動期權(quán)工具從“風險管理”向“價值創(chuàng)造”延伸。此外，光大期貨還將通過與交易所、產(chǎn)業(yè)方、高校等深度協(xié)同，打造成熟、規(guī)范、多元的期權(quán)市場生態(tài)，為行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展貢獻“光大”力量。

海通期貨選擇聚焦“數(shù)智化賦能”：開發(fā)期權(quán)策略回測平臺，客戶可模擬歷史行情驗證策略的有效性；搭建7×24小時風險監(jiān)控系統(tǒng)，對組合保證金、參數(shù)實時預(yù)警，防止“黑天鵝”事件沖擊。

“海通期貨將繼續(xù)以交易所組織的各類市場培育活動為抓手，在全國各地積極開展期貨品種的培訓(xùn)活動；以產(chǎn)融基地為依托，輻射產(chǎn)業(yè)鏈上中下游，更好地為產(chǎn)業(yè)企業(yè)普及期貨和期權(quán)知識，幫助產(chǎn)業(yè)企業(yè)運用期權(quán)管理經(jīng)營風險?！痹S同林說。

中信建投期貨將打造“全生命周期服務(wù)鏈”，針對產(chǎn)業(yè)客戶的個性化需求，提供從入門教育、策略設(shè)計到場外方案定制的閉環(huán)服務(wù)。

盧友中表示：“中信建投期貨將以客戶需求為出發(fā)點，提供全周期服務(wù)。以輔導(dǎo)產(chǎn)業(yè)客戶參與期權(quán)市場為核心，針對產(chǎn)業(yè)客戶的個性化需求，提供覆蓋場內(nèi)外的定制化服務(wù)方案?！?/p>

“期權(quán)市場培育是場馬拉松，需要把專業(yè)術(shù)語轉(zhuǎn)化為產(chǎn)業(yè)語言，把復(fù)雜策略簡化為操作指南。只有讓產(chǎn)業(yè)企業(yè)真正用起來、獲得實惠，期權(quán)工具才能創(chuàng)造價值?！碑斚?，期貨公司正通過科技賦能來降低期權(quán)參與門檻，構(gòu)建“交易所搭臺、期貨公司賦能、實體企業(yè)受益”的行業(yè)生態(tài)。

（來源：期貨日報網(wǎng) 作者：譚亞敏）