8月22日以來，離岸人民幣兌美元匯率結束了持續(xù)兩個月的窄幅震蕩，出現(xiàn)較大幅度升值，一度升至7.116的年內新高水平，最大升值幅度超700基點。但截至9月2日晚上8點，離岸人民幣兌美元匯率已回落至7.1418。

據(jù)了解，本次快速升值，時間上始于美聯(lián)儲主席鮑威爾8月22日在杰克遜霍爾全球央行年會上的講話。人民幣匯率的決定因素十分復雜，既有一些長期的、根本性的因素，又有一些短期的、關鍵性的因素。對于本輪升值，東方金誠首席宏觀分析師王青指出，最近人民幣升值既與美聯(lián)儲降息信號有關，也與國內股市走強以及監(jiān)管對人民幣中間價的調控有關。

“我們認為，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，仍是當前穩(wěn)匯市政策的核心目標?！蓖跚啾硎?，接下來人民幣匯率仍將以穩(wěn)為主，持續(xù)升值或大幅貶值的可能都不大。

已回落至7.14附近

在6月、7月人民幣兌美元匯率窄幅震蕩運行后，8月下旬，離岸人民幣兌美元匯率出現(xiàn)一波快速升值，并于8月29日一度達到7.116的年內新高水平。不過，截至9月2日晚上8點，離岸人民幣兌美元匯率貶至7.1418。

值得注意的是，本次快速升值始于8月22日。據(jù)了解，彼時美聯(lián)儲主席鮑威爾于杰克遜霍爾全球央行年會上發(fā)表講話，暗示美聯(lián)儲可能在9月降息。他提到，盡管通脹仍令人擔憂，但勞動力市場的風險正在上升。受其言論影響，美元走低。

在市場看空美元、看多人民幣之際，8月25日，人民幣匯率中間價由7.1321調整至7.1161，這也是自去年11月以來，人民幣匯率中間價首次被設在7.12以下。

對于8月下旬以來的人民幣快速升值，王青表示，主要有三個驅動力：一是鮑威爾在杰克遜霍爾全球央行年會上罕見釋放降息信號，美元指數(shù)承壓，這為包括人民幣在內的非美貨幣帶來被動升值動能。二是近期國內股市走強，外資加速流入。這在帶動結匯需求增加的同時，也在改善匯市情緒。三是近期人民幣中間價在偏強方向的調控作用較為明顯。

中信證券明明團隊指出，此輪人民幣升值是內外因素共振驅動的結果，包括美元指數(shù)偏弱運行創(chuàng)造了相對溫和的外部環(huán)境、央行中間價報價釋放較強的匯率預期引導，以及近期國內權益市場表現(xiàn)亮眼一定程度吸引了外資流入等。

未來仍將以穩(wěn)為主

值得注意的是，在人民幣近期較大幅度升值后，市場上關于人民幣兌美元匯率能否破“7”的討論逐漸增多。

對于人民幣未來走勢，明明團隊表示，若人民幣匯率能維持偏強震蕩，預計相關結匯需求有望繼續(xù)支撐人民幣匯率，但當前國內基本面對于匯率而言更多起到托底作用，權益市場迎來外資流入但債券市場面臨一定流出壓力，預計人民幣匯率破“7”仍需要更多催化因素。

王青判斷，短期內人民幣還會處于偏強運行狀態(tài)，接下來需要重點關注美元走勢和監(jiān)管對人民幣中間價的調控力度。

“我們認為，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，仍是當前穩(wěn)匯市政策的核心目標?！蓖跚嘀赋?，這意味著后期防范匯率風險的重點是避免市場形成單邊預期，導致人民幣匯率在短時間內大起大落，同時引導人民幣匯率中樞順應經(jīng)濟基本面變化進行適應性調整，及時釋放升值及貶值壓力。

王青表示，往后看，伴隨美聯(lián)儲恢復降息，以及特朗普政府關稅政策對美國經(jīng)濟沖擊逐步顯現(xiàn)，美元指數(shù)還將承受一定下行壓力，但上半年美元跌幅巨大，后期也會有較強的抗跌韌性。國內方面，外部波動對我國出口的影響會逐步顯現(xiàn)，而逆周期調節(jié)政策適時加力將確保經(jīng)濟運行基本穩(wěn)定，這方面有充足的政策空間。由此，接下來人民幣匯率仍將以穩(wěn)為主，持續(xù)升值或大幅貶值的風險都不大。

雖然本輪人民幣升值始于8月22日，但據(jù)觀察，6月下旬人民幣匯率指數(shù)降至年內低點后，中間價調控力度便開始加大。對此，王青表示，中間價調控力度加大主要目標是引導人民幣市場匯價適度升值，穩(wěn)定人民幣匯率指數(shù)。

“背后或與上半年國內經(jīng)濟走勢偏強，美元大幅下跌，而人民幣兌美元盡管有所升值，但未能與之充分匹配有關。這意味當前穩(wěn)匯率的重心正向穩(wěn)定人民幣匯率指數(shù)轉移，有助于為我國外貿企業(yè)提供穩(wěn)定的外部環(huán)境?！蓖跚嘀赋?。

（來源：每日經(jīng)濟新聞 作者：趙景致）