今年以來，更加積極的財(cái)政政策持續(xù)發(fā)力，政府債券發(fā)行使用加快。數(shù)據(jù)顯示，截至8月26日，今年超長期特別國債已完成六期發(fā)行，累計(jì)規(guī)模9960億元，發(fā)行進(jìn)度達(dá)76.6%；地方政府新增專項(xiàng)債券已發(fā)行31497.6億元，超過去年同期發(fā)行規(guī)模。

專家認(rèn)為，隨著各級(jí)財(cái)政部門加快債券發(fā)行使用，相關(guān)資金持續(xù)落地，將為穩(wěn)增長提供有力支撐。增量政策有望根據(jù)形勢變化及時(shí)推出，地方政府專項(xiàng)債券用途將持續(xù)擴(kuò)圍。

發(fā)行使用提速

2025年，我國計(jì)劃發(fā)行1.3萬億元超長期特別國債，較2024年增加3000億元，重點(diǎn)支持“兩重”“兩新”領(lǐng)域。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月26日，今年超長期特別國債已完成六期發(fā)行，累計(jì)規(guī)模9960億元，發(fā)行進(jìn)度達(dá)76.6%。財(cái)政部發(fā)行安排顯示，9月和10月均有超長期特別國債發(fā)行安排。

超長期特別國債發(fā)行對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到支撐作用。對(duì)于設(shè)備更新，國家發(fā)展改革委數(shù)據(jù)顯示，2025年超長期特別國債支持設(shè)備更新的1880億元投資補(bǔ)助資金已下達(dá)完畢，帶動(dòng)總投資超過1萬億元。

對(duì)于消費(fèi)品以舊換新，國家發(fā)展改革委政策研究室主任、新聞發(fā)言人蔣毅此前表示，今年第三批690億元支持消費(fèi)品以舊換新的超長期特別國債資金已下達(dá)完畢，將于10月份按計(jì)劃下達(dá)第四批690億元資金，屆時(shí)將完成全年3000億元的下達(dá)計(jì)劃。國家發(fā)展改革委數(shù)據(jù)顯示，截至6月底，2025年汽車、家電、手機(jī)等數(shù)碼產(chǎn)品、家裝、電動(dòng)自行車五大類消費(fèi)品以舊換新合計(jì)帶動(dòng)銷售額超過1.6萬億元，已超過2024年消費(fèi)品以舊換新銷售額。

地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行提速。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月26日，今年以來，地方政府新增專項(xiàng)債券發(fā)行規(guī)模已達(dá)31497.6億元，較去年同期的發(fā)行規(guī)模多約40%。

各級(jí)財(cái)政部門推動(dòng)債券資金發(fā)行使用提速增效，為政府性基金預(yù)算支出增長提供支撐。

財(cái)政部發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年前7個(gè)月，列入政府性基金預(yù)算的地方政府專項(xiàng)債券、超長期特別國債、中央金融機(jī)構(gòu)注資特別國債資金支出2.89萬億元，帶動(dòng)政府性基金預(yù)算支出增長31.7%。

“從發(fā)行進(jìn)度上看，超長期特別國債和地方政府專項(xiàng)債券都保持了與時(shí)間同步甚至適度超前的發(fā)行節(jié)奏?！敝醒胴?cái)經(jīng)大學(xué)財(cái)稅學(xué)院教授白彥鋒表示，下一步，應(yīng)繼續(xù)保持好相應(yīng)發(fā)行節(jié)奏和使用進(jìn)度，為全年乃至“十四五”圓滿收官奠定扎實(shí)基礎(chǔ)。

資金投向擴(kuò)圍

“6月以來，地方政府專項(xiàng)債券使用特點(diǎn)的變化同樣值得關(guān)注，其資金投向持續(xù)擴(kuò)圍?！眹鹱C券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋雪濤表示。

從投向來看，企業(yè)預(yù)警通數(shù)據(jù)顯示，截至8月26日，今年以來發(fā)行的地方政府專項(xiàng)債券資金的28.2%用于市政和產(chǎn)業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施、18.8%用于交通基礎(chǔ)設(shè)施、12.9%用于土地儲(chǔ)備。

“在政策支持下，地方政府專項(xiàng)債券資金在土地儲(chǔ)備方向的使用再度重啟?！敝袊y河證券固收首席分析師劉雅坤表示，本輪投向土地儲(chǔ)備的地方政府專項(xiàng)債券資金更傾向于閑置存量土地，此舉有望在未來幾年帶動(dòng)新增房地產(chǎn)、基建等固定資產(chǎn)投資1萬億元左右。

白彥鋒認(rèn)為，地方政府專項(xiàng)債券資金用于土地儲(chǔ)備和收購存量商品房，將有助于推動(dòng)房地產(chǎn)市場逐步止跌企穩(wěn)、回升向好。

國務(wù)院辦公廳此前印發(fā)的《關(guān)于優(yōu)化完善地方政府專項(xiàng)債券管理機(jī)制的意見》提出，擴(kuò)大專項(xiàng)債券投向領(lǐng)域和用作項(xiàng)目資本金范圍。調(diào)查發(fā)現(xiàn)，多地正將地方政府專項(xiàng)債券資金用于政府投資引導(dǎo)基金。例如，北京市財(cái)政局表示，計(jì)劃發(fā)行100億元專項(xiàng)債券，募集資金用于北京市政府投資引導(dǎo)基金。江蘇省財(cái)政廳發(fā)布的《江蘇省2025年地方政府債務(wù)限額及省級(jí)預(yù)算調(diào)整方案（草案）》顯示，有90億元新增專項(xiàng)債券投向省戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)母基金。

中證鵬元研發(fā)部高級(jí)董事吳志武認(rèn)為，地方政府專項(xiàng)債券資金可以在較大程度上滿足政府投資引導(dǎo)基金資金供給的需要，讓政府投資引導(dǎo)基金更好地聚焦于政策目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

撬動(dòng)投資規(guī)模可觀

專家預(yù)計(jì)，超長期特別國債和地方政府專項(xiàng)債券雙雙靠前發(fā)力，將撬動(dòng)可觀的投資規(guī)模，為擴(kuò)內(nèi)需和穩(wěn)增長提供動(dòng)力。四季度，相關(guān)部門有望根據(jù)形勢變化及時(shí)推出增量政策。

針對(duì)超長期特別國債，國家發(fā)展改革委此前表示，下一步，將會(huì)同各有關(guān)方面持續(xù)加強(qiáng)統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，扎實(shí)推進(jìn)項(xiàng)目建設(shè)，推動(dòng)盡快形成更多實(shí)物工作量，嚴(yán)格項(xiàng)目和資金閉環(huán)管理，確保中央資金用到實(shí)處，更好發(fā)揮“兩新”政策效能。

劉雅坤表示，下階段，支持基礎(chǔ)設(shè)施和房地產(chǎn)等項(xiàng)目建設(shè)的地方政府專項(xiàng)債券資金可能密集落地。從長期看，數(shù)據(jù)中心和充電樁等新基建領(lǐng)域有望成為增長新抓手，與傳統(tǒng)基建相比，新基建可撬動(dòng)的投資規(guī)模將更為可觀。

在今年財(cái)政發(fā)力整體前置的背景下，華西證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉郁認(rèn)為，地方政府債券四季度凈供給預(yù)計(jì)將降低，四季度地方政府新增一般債券和新增專項(xiàng)債券將分別發(fā)行約1300億元、7600億元，合計(jì)發(fā)行約8900億元，環(huán)比減少約7900億元。

中誠信國際研究院院長袁海霞建議，下階段應(yīng)做好政策儲(chǔ)備，根據(jù)形勢變化及時(shí)推出增量政策，如增發(fā)特別國債和新型政策性金融工具等。

（來源：中國證券報(bào)）