上市券商半年報(bào)進(jìn)入密集披露期。8月25日，國元證券、長城證券相繼披露2025年半年報(bào)。截至目前，已有8家券商及券商概念股披露半年報(bào)。從營收凈利來看，相關(guān)機(jī)構(gòu)均取得正收益，多數(shù)機(jī)構(gòu)也實(shí)現(xiàn)同比增長，其中，華林證券、哈投股份、國盛金控的歸母凈利潤同比翻倍。在業(yè)內(nèi)人士看來，券商業(yè)績大幅增長，與市場環(huán)境回暖有著密不可分的關(guān)系。隨著A股最新日均成交額突破3萬億元，疊加券商合并預(yù)期增強(qiáng)，券商業(yè)績有望持續(xù)增長。

多只券商概念股業(yè)績報(bào)喜

8月25日，國元證券、長城證券發(fā)布2025年半年度報(bào)告。數(shù)據(jù)顯示，上半年，國元證券實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入33.97億元，同比增長41.6%；歸母凈利潤14.05億元，同比增長40.44%。同期，長城證券營業(yè)總收入28.59億元，同比增長44.24%；歸母凈利潤13.85億元，同比增長91.92%。

對于業(yè)績增長的原因，國元證券指出，主要系財(cái)富信用、證券投資交易和投資銀行業(yè)務(wù)業(yè)績同比增長。半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，上半年，國元證券的財(cái)富信用業(yè)務(wù)收入9.98億元，同比增長45.47%；自營業(yè)務(wù)收入14.6億元，同比增長64.05%；投資銀行業(yè)務(wù)收入9025.08萬元，同比增長44.78%。長城證券也提到上半年的業(yè)績增長主要系自營投資業(yè)務(wù)及經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入增加。

整體來看，包含國元證券和長城證券在內(nèi)，截至8月25日，已有8家券商及券商概念股披露2025年半年報(bào)。從已披露半年報(bào)的機(jī)構(gòu)來看，營收凈利均在上半年收正，且大多同比增長。

例如，東方財(cái)富、浙商證券在上半年的營業(yè)總收入均超60億元，分別達(dá)68.56億元、61.07億元。同期，西南證券、哈投股份、國盛金控的營業(yè)總收入依次為15.04億元、14.75億元、11.36億元，當(dāng)前暫時(shí)墊底的華林證券營業(yè)總收入也達(dá)8.35億元。若從增速來看，除浙商證券同比減少23.66%外，其余各家機(jī)構(gòu)均同比增長，其中，東方財(cái)富、華林證券、國盛金控的增速均超30%。

在歸母凈利潤方面，除國元證券和長城證券外，還有東方財(cái)富、浙商證券超10億元，依次為55.67億元、11.49億元。另外，西南證券、哈投股份、華林證券、國盛金控的歸母凈利潤依次為4.23億元、3.8億元、3.36億元、2.09億元。上述機(jī)構(gòu)最新業(yè)績同比均有不同幅度的增長，其中，華林證券、哈投股份、國盛金控同比翻倍，漲幅分別達(dá)172.72%、233.08%、369.91%。

事實(shí)上，券商業(yè)績報(bào)喜并不僅限于上述機(jī)構(gòu)，從此前已披露業(yè)績預(yù)告/快報(bào)的32家券商來看，相關(guān)機(jī)構(gòu)在上半年的營收凈利數(shù)據(jù)均為正，且歸母凈利潤同比均實(shí)現(xiàn)增長，包括華西證券、國聯(lián)民生、錦龍股份在內(nèi)的12家機(jī)構(gòu)歸母凈利潤更預(yù)計(jì)同比翻倍。

對于業(yè)績增長的原因，東方財(cái)富表示，公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、信用業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展，資產(chǎn)管理規(guī)?？焖僭鲩L。浙商證券則提到，公司研究業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級取得階段性成果，研究事業(yè)部組織架構(gòu)改革如期完成。國聯(lián)民生則在業(yè)績預(yù)告中提到，公司證券投資、財(cái)富管理、投資銀行等業(yè)務(wù)條線實(shí)現(xiàn)顯著增長，同時(shí)由于上年同期比較基數(shù)較小，本期經(jīng)營業(yè)績同比大幅提升。

仍具備較強(qiáng)配置價(jià)值

“券商業(yè)績大幅增長，與市場環(huán)境回暖有著密不可分的關(guān)系。隨著市場環(huán)境好轉(zhuǎn)，券商自營業(yè)務(wù)、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)全面改善，IPO回暖也會帶動券商承銷業(yè)務(wù)增長。同時(shí)，股價(jià)是業(yè)績的晴雨表，業(yè)績改善與券商股價(jià)回暖有關(guān)，也有利于提升券商價(jià)格運(yùn)行中樞，全年業(yè)績有望保持高增長態(tài)勢，隨著A股最新日均成交額突破3萬億元，疊加券商合并預(yù)期增強(qiáng)，券商業(yè)績有望持續(xù)增長?！必?cái)經(jīng)評論員郭施亮說道。

正如郭施亮所說，近日來，素有“牛市旗手”之稱的券商板塊震蕩走高。交易行情數(shù)據(jù)顯示，截至8月25日，中證全指證券公司指數(shù)突破年內(nèi)新高，最高達(dá)964.64點(diǎn)，報(bào)收951.47點(diǎn)，漲0.88%，年內(nèi)漲幅則達(dá)14.43%。49只成分股中有38只收漲，湘財(cái)股份以7.76%的漲幅領(lǐng)漲。同日，長江證券、國信證券、招商證券也漲超2%。

此外，近期也有多起券商并購重組案例迎來進(jìn)展。8月22日，中國證監(jiān)會核準(zhǔn)國信證券成為萬和證券主要股東，核準(zhǔn)深圳市投資控股有限公司成為萬和證券實(shí)際控制人。8月14日，中國證監(jiān)會核準(zhǔn)西部證券成為國融證券主要股東，核準(zhǔn)陜西投資集團(tuán)有限公司成為國融證券、國融基金、首創(chuàng)期貨實(shí)際控制人。

展望后市，分析人士普遍看好券商板塊的投資價(jià)值。例如，泓德基金表示，近期市場或持續(xù)維持樂觀情緒。券商等非銀金融板塊在資本市場改革和交易活躍背景下，具備較強(qiáng)的彈性。

長城基金高級宏觀策略研究員汪立也認(rèn)為，近期，在市場做多情緒較濃的背景下，券商開戶、兩融資金的交易及成交額的流入等有望持續(xù)給券商板塊基本面帶來改善。建議關(guān)注大金融板塊，尤其是非銀金融（資金市防踏空）的配置性價(jià)比，其作為底倉配置仍是首選。

中信建投證券研報(bào)觀點(diǎn)則指出，當(dāng)前券商板塊配置價(jià)值提升的核心邏輯在于政策、資金及自身轉(zhuǎn)型的三方面支撐。政策端，“活躍資本市場”導(dǎo)向明確，注冊制深化、交易機(jī)制優(yōu)化、引入中長期資金等舉措持續(xù)落地，直接拓寬了券商投行、經(jīng)紀(jì)、資管等業(yè)務(wù)空間。資金端，市場信心修復(fù)帶動成交回暖與兩融回升，疊加養(yǎng)老金、保險(xiǎn)等增量資金入市可期，為券商業(yè)績提供彈性基礎(chǔ)。自身轉(zhuǎn)型方面，行業(yè)正著力發(fā)展高附加值業(yè)務(wù)，尤其是財(cái)富管理和機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)，優(yōu)化收入結(jié)構(gòu)并增強(qiáng)盈利穩(wěn)定性。因此，券商不僅受益于市場回暖的貝塔彈性，更因成功轉(zhuǎn)型而具備獨(dú)特的阿爾法增長潛力（盈利質(zhì)量提升）。政策預(yù)期、資金改善與內(nèi)生動力共同作用，使得券商板塊的盈利前景確定性提升，當(dāng)前具備較高的配置吸引力。

（來源：北京商報(bào)）