近段時間，多地推出“長續(xù)航版”引導基金，延長政府引導基金存續(xù)期。

市場人士認為，地方政府引導基金存續(xù)期限出現(xiàn)延長趨勢，這將更加精準適配科創(chuàng)企業(yè)投資需求。耐心資本、長錢生態(tài)的形成有望為投資周期長、技術(shù)壁壘高的未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展筑牢根基。

存續(xù)期延長成趨勢

近期，不少地方推出相關政策，延長政府引導基金存續(xù)期。

安徽省科技廳近日發(fā)布的《安徽省天使母基金群高質(zhì)量運營指引（征求意見稿）》提出，優(yōu)化母基金運營周期，對于運營績效優(yōu)秀的母基金，經(jīng)審批后可延長至20年。

陜西省發(fā)布的《陜西省科技創(chuàng)新母基金管理辦法（試行）》明確，科創(chuàng)母基金存續(xù)期20年；子基金存續(xù)期不超過15年，確需延長基金存續(xù)期，報省政府投資引導基金管理委員會審定。

浙江省政府辦公廳發(fā)布的《關于促進政府投資基金高質(zhì)量發(fā)展的實施意見》提出，產(chǎn)業(yè)投資類基金要根據(jù)產(chǎn)業(yè)類型、階段、分布等特點合理設置管理要求，設立子基金或直投項目要積極撬動社會資本參與，基金存續(xù)期一般不超過15年。創(chuàng)業(yè)投資類基金可適當提高政府出資比例，基金存續(xù)期一般不超過20年。

川財證券研究所所長陳靂認為，多地推出的相關舉措彰顯政府引導基金做耐心資本的決心。耐心資本是能夠提供長期支持、穿越經(jīng)濟周期，且對風險高度容忍、對失敗高度包容的資本類型，唯有這類資本才能適配科技創(chuàng)新“周期長、不確定性大、失敗率高”的鮮明特點。

LP投顧創(chuàng)始人國立波表示，越來越多的地方政府引導基金存續(xù)期限延長到15年，國家級政府引導基金普遍延長到15年至20年，意味著政府引導基金存續(xù)期限正形成延長趨勢。

確保投資延續(xù)性

業(yè)內(nèi)人士認為，地方政府引導基金存續(xù)期延長的動力來自國家層面政策的推動。

國家發(fā)展改革委日前會同有關方面起草的《政府投資基金投向指導評價管理辦法（公開征求意見稿）》提出，對于存續(xù)期年數(shù)超過10年的基金給予加分。

陳靂認為，這是國家層面將耐心資本理念制度化的戰(zhàn)略體現(xiàn)，將助力更好發(fā)揮政府引導基金在服務國家戰(zhàn)略、推動產(chǎn)業(yè)升級、促進創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)等方面的積極作用，吸引帶動更多社會資本支持現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設和培育發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力。

國務院辦公廳年初發(fā)布《關于促進政府投資基金高質(zhì)量發(fā)展的指導意見》提出，合理確定政府投資基金存續(xù)期，發(fā)揮基金作為長期資本、耐心資本的跨周期和逆周期調(diào)節(jié)作用。在需要長期布局的領域，可采取接續(xù)投資方式，確保投資延續(xù)性。

“指導意見優(yōu)化了對創(chuàng)業(yè)投資類基金的管理要求，包括可適當提高政府出資比例、放寬基金存續(xù)期要求、延長基金績效評價周期等，有助于提高地方政府對初創(chuàng)型企業(yè)投資的風險容忍度，更好幫助基金投早、投小、投長期?！迸d業(yè)研究報告認為。

多項制度待完善

受訪人士認為，未來，推動政府引導基金向前“邁步”，更好發(fā)揮其撬動社會資本作用，培育耐心資本助力新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，應加快完善核心制度機制。

一方面，在延長政府引導基金存續(xù)期的同時，應加快轉(zhuǎn)變政府引導基金管理模式，加強與各類社會資本協(xié)同，提升市場活躍度。清華大學國家金融研究院院長田軒建議，充分撬動社會資本，發(fā)揮好政府統(tǒng)籌作用以及產(chǎn)業(yè)資本市場化優(yōu)勢，加強各級次基金聯(lián)動，推動政府基金與各類產(chǎn)業(yè)資本進行聯(lián)合出資、協(xié)調(diào)發(fā)展。

另一方面，應優(yōu)化政府性基金考核機制。國立波建議，改變以年度為單位的考核方式，根據(jù)企業(yè)生命周期實行項目打包考核制度，以更好發(fā)揮政府資金的引導作用，帶動社會資本加大產(chǎn)業(yè)投入。

從長遠看，助力耐心資本形成還要進一步拓展“敢投、愿投、長投”的耐心資本來源。南開大學金融學教授田利輝建議，包括政府引導基金在內(nèi)，希望能有更多的長錢，企業(yè)年金、養(yǎng)老基金、企業(yè)風險投資等產(chǎn)業(yè)資本進入一級市場，拉長存續(xù)期限，引導資金更好投早、投小、投長期、投硬科技，激勵企業(yè)科技創(chuàng)新，加快培育新質(zhì)生產(chǎn)力。

（稿件來源：中國證券報）