8月20日，A股再次讓投資者感受到本輪行情的強(qiáng)勁勢(shì)頭，滬指僅用半天時(shí)間便完成高位休整，午后再度在權(quán)重股的帶領(lǐng)下創(chuàng)出十年新高，并幾乎收于全天最高點(diǎn)。截至收盤(pán)，上證指數(shù)報(bào)3766.21點(diǎn)，漲1.04%；深證成指報(bào)11926.74點(diǎn)，漲0.89%；創(chuàng)業(yè)板指報(bào)2607.65點(diǎn)，漲0.23%。滬深兩市合計(jì)成交額為2.41萬(wàn)億元，為連續(xù)第六個(gè)交易日超2萬(wàn)億元。

資金抱團(tuán)科技核心資產(chǎn)

近兩個(gè)交易日，資金抱團(tuán)核心資產(chǎn)的趨勢(shì)愈加明顯，該現(xiàn)象在科技主線內(nèi)部尤為突出。昨日午后，包括芯片股在內(nèi)的AI主線大幅拉升，成為帶動(dòng)市場(chǎng)情緒復(fù)蘇、股指再創(chuàng)新高的重要催化。細(xì)看昨日AI主線行情，板塊內(nèi)大市值核心資產(chǎn)的表現(xiàn)明顯強(qiáng)于中小市值公司。

申萬(wàn)半導(dǎo)體指數(shù)昨日大漲3.55%，創(chuàng)下半年以來(lái)最大單日漲幅，且漲幅全部出現(xiàn)在下午交易時(shí)段。板塊內(nèi)大小市值分化顯著，漲幅排名前十的全部為市值超過(guò)100億元的公司，包括455億元市值的盛科通信收獲漲停，市值高達(dá)4200億元的寒武紀(jì)上漲8.46%，773億元市值的芯原股份上漲15.52%?？傮w來(lái)看，半導(dǎo)體板塊100億元以上市值公司昨日平均漲幅為3.45%，市值不足100億元公司平均漲幅僅為1.46%。

放眼整個(gè)AI主線，資金抱團(tuán)核心資產(chǎn)的態(tài)度也十分明確。中證指數(shù)公司在2020年編制發(fā)布了“SHS人工智能50”指數(shù)，選取A股與港股市場(chǎng)人工智能相關(guān)公司中市值較高、成長(zhǎng)能力較好的公司作為指數(shù)樣本，以反映人工智能主題上市公司的整體表現(xiàn)。昨日，該指數(shù)收盤(pán)上漲2.09%，顯著跑贏各大寬基股指，創(chuàng)出2022年2月以來(lái)新高，成分股中，芯原股份、浪潮信息、光迅科技、樂(lè)鑫科技、寒武紀(jì)等權(quán)重公司領(lǐng)漲。

在本輪行情之前，A股市場(chǎng)已連續(xù)兩年呈現(xiàn)“杠鈴策略”占優(yōu)的特征，即以銀行為代表的紅利資產(chǎn)與以主題投資為代表的小微盤(pán)股持續(xù)占優(yōu)，而處于中間位置的核心資產(chǎn)持續(xù)受到冷落。隨著下半年經(jīng)濟(jì)環(huán)境復(fù)蘇疊加增量資金涌入，多家機(jī)構(gòu)提示重新聚焦核心資產(chǎn)，尤其要重視績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)股的配置價(jià)值。

中信證券在中期策略報(bào)告中表示，下半年重要的策略選擇就是風(fēng)格上回歸核心資產(chǎn)。該機(jī)構(gòu)表示，下半年特別是第三季度末，更強(qiáng)的經(jīng)營(yíng)韌性、機(jī)構(gòu)定價(jià)范式的變化等都使得回歸核心資產(chǎn)成為選擇。利用好公司和差公司之間定價(jià)的重新平衡，可能是下半年跑出超額收益的有效策略。

消費(fèi)主線熱度持續(xù)擴(kuò)散

近期盤(pán)面的另一大看點(diǎn)是大消費(fèi)主線的集體回暖。以持續(xù)領(lǐng)漲的白酒板塊為中軍，游戲、汽車(chē)、旅游等熱點(diǎn)紛紛跟進(jìn)，大消費(fèi)板塊昨日呈現(xiàn)“百花齊放”的復(fù)蘇格局。

白酒板塊連續(xù)第二日大漲，申萬(wàn)白酒指數(shù)昨日上漲1.51%，酒鬼酒收獲兩連板，舍得酒業(yè)漲超8%，伊力特、金種子酒、古井貢酒等跟漲。機(jī)構(gòu)研報(bào)認(rèn)為，酒類(lèi)行業(yè)正經(jīng)歷去庫(kù)存周期，批價(jià)、需求端形成多重壓力測(cè)試，酒企針對(duì)渠道、組織、動(dòng)銷(xiāo)等方面展開(kāi)自救動(dòng)作。白酒行業(yè)整體快速筑底，龍頭企業(yè)有望把握當(dāng)前時(shí)間段快速調(diào)整渠道結(jié)構(gòu)，提升市場(chǎng)開(kāi)拓能力。

游戲板塊在“黑神話”系列新作發(fā)布的提振下表現(xiàn)活躍，300億元市值吉比特收獲漲停，迅游科技漲超6%，完美世界、巨人網(wǎng)絡(luò)、三七互娛等跟漲。消息面上，8月20日，在《黑神話：悟空》上市一周年之際，由游戲科學(xué)開(kāi)發(fā)的“黑神話”系列第二部作品《黑神話：鐘馗》正式公布首支預(yù)告片。據(jù)介紹，《黑神話：鐘馗》是以中國(guó)民間傳說(shuō)中的著名角色“鐘馗”為主要?jiǎng)?chuàng)意來(lái)源。

國(guó)金證券首席策略官牟一凌近期拋出“一致預(yù)期以外更精彩”的觀點(diǎn)。他認(rèn)為，市場(chǎng)定價(jià)結(jié)構(gòu)方面，投資者開(kāi)始重視基本面的定價(jià)，只不過(guò)當(dāng)前更集中于產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)明確的成長(zhǎng)領(lǐng)域。當(dāng)前與宏觀經(jīng)濟(jì)高度相關(guān)的領(lǐng)域的資產(chǎn)價(jià)格隱含了較高賠率，對(duì)應(yīng)了未來(lái)基本面預(yù)期扭轉(zhuǎn)之后的更高彈性，有望成為新增資金的選擇，可關(guān)注消費(fèi)型紅利（食品飲料、家電、紡織服裝）等方向。

（來(lái)源：上海證券報(bào) 作者：費(fèi)天元）