近期，公募基金、私募基金、保險(xiǎn)資金、外資等多路增量資金積極入場(chǎng)，資金從銀行存款向權(quán)益市場(chǎng)遷移的“存款搬家”跡象明顯，上市公司回購(gòu)資金增多。市場(chǎng)人士預(yù)期，隨著政策面、基本面持續(xù)向好，投資情緒回暖以及風(fēng)險(xiǎn)收益比改善，股票配置的性價(jià)比持續(xù)提升，更多資金有望流向A股市場(chǎng)。

資金積極入場(chǎng)

居民“存款搬家”，公募基金、私募基金、保險(xiǎn)資金、外資等專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者加倉(cāng)，上市公司積極回購(gòu)等，均是近期A股市場(chǎng)增量資金的重要來(lái)源。

一方面，居民存款向理財(cái)、基金、股票等資產(chǎn)轉(zhuǎn)移趨勢(shì)明顯。中金公司數(shù)據(jù)顯示，7月新增非銀機(jī)構(gòu)存款達(dá)2.14萬(wàn)億元，同比多增1.39萬(wàn)億元。考慮到7月國(guó)債收益率上升、利率債價(jià)格下降，固定收益資產(chǎn)的相對(duì)吸引力偏弱，非銀金融機(jī)構(gòu)的新增存款有可能更多流向了股票市場(chǎng)。

“非銀存款激增反映了居民‘存款搬家’入市的趨勢(shì)。”招商證券首席策略分析師張夏認(rèn)為，今年以來(lái)存款利率持續(xù)下跌，疊加股市賺錢(qián)效應(yīng)持續(xù)改善，居民存款正逐漸流向資本市場(chǎng)，居民投資行為正呈現(xiàn)逐漸活躍趨勢(shì)。

另一方面，公私募基金積極入場(chǎng)。從公募基金看，理財(cái)產(chǎn)品配置公募基金的比例大幅提高。銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行陌l(fā)布的《中國(guó)銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)半年報(bào)告（2025年上）》顯示，截至6月末，理財(cái)產(chǎn)品配置公募基金余額為1.38萬(wàn)億元，占總投資資產(chǎn)的4.2%；與一季度末相比，增加0.45萬(wàn)億元。從私募基金看，今年以來(lái)私募基金備案規(guī)模保持上行趨勢(shì)，成為當(dāng)前重要的增量資金渠道。

此外，外資投資境內(nèi)股票總體向好。上半年外資凈增持境內(nèi)股票和基金101億美元，扭轉(zhuǎn)了過(guò)去兩年總體凈減持態(tài)勢(shì)。尤其是五六月份，凈增持規(guī)模增加至188億美元，顯示全球資本配置境內(nèi)股市的意愿增強(qiáng)。

保險(xiǎn)資金也是增量資金重要來(lái)源。近日，金融監(jiān)管總局公布2025年二季度保險(xiǎn)業(yè)資金運(yùn)用數(shù)據(jù)，截至二季度末，人身險(xiǎn)公司投資于股票的資金運(yùn)用余額為2.87萬(wàn)億元，占比達(dá)8.81%，較2024年同期增長(zhǎng)1.8個(gè)百分點(diǎn)；財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司投資于股票的資金運(yùn)用余額為1955億元，占比8.33%，較2024年同期增長(zhǎng)1.84個(gè)百分點(diǎn)。

來(lái)自上市公司的回購(gòu)金額不斷增加。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月18日，今年以來(lái)1240家上市公司實(shí)施回購(gòu)，合計(jì)金額達(dá)963億元；463家上市公司獲銀行股票回購(gòu)增持貸款支持，貸款金額上限合計(jì)超900億元。

“政策支持力度加大，上市公司回購(gòu)、增持趨勢(shì)可能會(huì)延續(xù)，并有望繼續(xù)成為A股市場(chǎng)重要增量資金來(lái)源?！敝袊?guó)銀行研究院研究員劉晨說(shuō)。

多重因素推動(dòng)

增量資金積極加倉(cāng)A股受多重因素推動(dòng)。

從政策面看，一系列促進(jìn)中長(zhǎng)期資金入市的政策舉措，增強(qiáng)了資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性。

1月印發(fā)的《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市工作的實(shí)施方案》，重點(diǎn)引導(dǎo)商業(yè)保險(xiǎn)資金、全國(guó)社會(huì)保障基金、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金、企（職）業(yè)年金基金、公募基金等中長(zhǎng)期資金進(jìn)一步加大入市力度。5月發(fā)布的《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》，增強(qiáng)了基金投資行為穩(wěn)定性。

廣發(fā)證券非銀首席分析師陳福認(rèn)為，依托“1+N”監(jiān)管體系、類平準(zhǔn)基金運(yùn)行機(jī)制和推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市舉措，資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性不斷提升，投資者回報(bào)不斷彰顯，帶動(dòng)增量資金接力入市。

從基本面看，隨著穩(wěn)增長(zhǎng)政策效果顯現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好態(tài)勢(shì)有望進(jìn)一步鞏固。多家國(guó)際投行上調(diào)中國(guó)資產(chǎn)評(píng)級(jí)至“超配”。高盛最新報(bào)告顯示，全球投資者對(duì)中國(guó)政策效力信心增強(qiáng)，維持對(duì)中國(guó)股票的超配評(píng)級(jí)。

情緒面上，從新增投資者數(shù)據(jù)可窺見(jiàn)一斑。7月A股新開(kāi)戶數(shù)合計(jì)196.36萬(wàn)戶，同比大增逾70%，環(huán)比增長(zhǎng)逾19%；今年以來(lái)，A股單月新開(kāi)戶數(shù)均維持在150萬(wàn)戶以上。

“開(kāi)戶數(shù)大增反映投資者信心增強(qiáng)?！蹦祥_(kāi)大學(xué)金融學(xué)教授田利輝說(shuō)，伴隨市場(chǎng)上漲，賺錢(qián)效應(yīng)會(huì)吸引場(chǎng)外資金及新投資者入市。

持續(xù)入市可期

展望后市，市場(chǎng)人士認(rèn)為，居民資金入市仍有較大潛力、公私募基金規(guī)模有望持續(xù)攀升、海外資金增配A股意愿有望繼續(xù)增強(qiáng)。

中金公司研究部首席國(guó)內(nèi)策略分析師李求索表示，當(dāng)前居民資金入市仍有較大潛力。西部證券首席策略分析師曹柳龍認(rèn)為，居民資金將加速流入理財(cái)產(chǎn)品，間接通過(guò)“固收+基金”等渠道進(jìn)入權(quán)益市場(chǎng)，成為后續(xù)行情的主要增量資金。

“賺錢(qián)效應(yīng)帶來(lái)的資金共振趨勢(shì)才剛剛開(kāi)始?！敝刑┳C券研究所表示，當(dāng)前資金面的邏輯僅僅演進(jìn)到機(jī)構(gòu)驅(qū)動(dòng)、配置驅(qū)動(dòng)（險(xiǎn)資先行），銀行理財(cái)和公募會(huì)接力險(xiǎn)資，成為重要邊際力量。預(yù)計(jì)今年全年主要機(jī)構(gòu)帶來(lái)3萬(wàn)億元增量資金入市。

海外配置型資金增配中國(guó)資產(chǎn)趨勢(shì)可期。路博邁基金最新發(fā)布的中國(guó)市場(chǎng)展望8月報(bào)認(rèn)為，中國(guó)資產(chǎn)仍處全球低配，疊加流動(dòng)性寬松，A股對(duì)外資與長(zhǎng)期資金的吸引力不斷上升。

（來(lái)源：中國(guó)證券報(bào) 作者：昝秀麗）