長(zhǎng)期以來(lái)，期貨公司間的“價(jià)格廝殺”已突破理性邊界：從“零手續(xù)費(fèi)”的賠本賺吆喝，到“高額返傭”的飲鴆止渴，為了爭(zhēng)奪客戶，期貨公司之間價(jià)格戰(zhàn)愈演愈烈，惡性競(jìng)爭(zhēng)已成行業(yè)痼疾。

公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，2013年全國(guó)期貨市場(chǎng)累計(jì)成交量20.62億手，成交額267.47萬(wàn)億元，期貨公司手續(xù)費(fèi)收入124.85億元；2023年全國(guó)期貨市場(chǎng)累計(jì)成交量85.01億手，成交額568.5萬(wàn)億元，期貨公司手續(xù)費(fèi)收入234.65億元。也就是說(shuō)，2013年至2023年間，全國(guó)期貨市場(chǎng)成交量增長(zhǎng)312%，成交額增長(zhǎng)113%，而期貨公司手續(xù)費(fèi)收入增幅僅為88%。

長(zhǎng)期深陷“內(nèi)卷式競(jìng)爭(zhēng)”，期貨公司利潤(rùn)空間持續(xù)被壓縮，形成惡性循環(huán)：為了在無(wú)序價(jià)格戰(zhàn)中茍活，期貨公司被迫削減在研發(fā)和服務(wù)上的投入，公司系統(tǒng)穩(wěn)定性與投研能力長(zhǎng)期投入不足；中小機(jī)構(gòu)在虧損邊緣掙扎，行業(yè)創(chuàng)新動(dòng)力不振……這種“內(nèi)卷式消耗”啃噬著行業(yè)根基。而客戶看似撿到“低價(jià)便宜”，實(shí)則承受著服務(wù)縮水的隱性成本。當(dāng)整個(gè)行業(yè)陷入“增量不增收”的惡性循環(huán)，所謂的“競(jìng)爭(zhēng)”已異化為集體內(nèi)耗。

日前，中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布《期貨公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)行為管理規(guī)則（征求意見(jiàn)稿）》，直擊行業(yè)發(fā)展痛點(diǎn)，以規(guī)范手續(xù)費(fèi)管理和明確禁止性行為做抓手，為行業(yè)劃定競(jìng)爭(zhēng)“安全線”。

新規(guī)包含5項(xiàng)核心舉措：建章立制規(guī)范流程、科學(xué)定價(jià)合理核定、充分公示保障透明、明確約定嚴(yán)格履約、重點(diǎn)回訪強(qiáng)化風(fēng)控。首次系統(tǒng)性列明7類禁止性行為，“低于成本收取手續(xù)費(fèi)”“變相提高或降低約定金額”“虛假或誤導(dǎo)性宣傳”“詆毀競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手”“不正當(dāng)搶奪客戶”等均被明令禁止，填補(bǔ)了此前的監(jiān)管空白。

反內(nèi)卷，不是期貨業(yè)的“獨(dú)角戲”，而是國(guó)家整治“內(nèi)卷毒瘤”的重要一環(huán)。對(duì)期貨公司而言，告別價(jià)格戰(zhàn)的“紅?！?，意味著終于能卸下低價(jià)包袱，將精力投向真正的核心戰(zhàn)場(chǎng)——服務(wù)質(zhì)量與價(jià)值創(chuàng)造。那些靠“賠本搶客”存活的企業(yè)，將被迫重構(gòu)盈利模式，從單一手續(xù)費(fèi)依賴轉(zhuǎn)向“基礎(chǔ)服務(wù)+增值服務(wù)”的多元路徑；而對(duì)交易者來(lái)說(shuō)，透明的價(jià)格體系和升級(jí)的服務(wù)體驗(yàn)，才是真正的“定心丸”。

“反內(nèi)卷”還在重塑行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)邏輯。當(dāng)價(jià)格不再是唯一籌碼，期貨公司的戰(zhàn)場(chǎng)將轉(zhuǎn)移到專業(yè)能力的比拼?？蛻舴謱臃?wù)將成為主流，機(jī)構(gòu)與個(gè)人、高凈值與普通投資者的需求都能得到更精準(zhǔn)的響應(yīng)。長(zhǎng)期來(lái)看，那些拒絕轉(zhuǎn)型、固守低價(jià)策略的企業(yè)難免被淘汰，而聚焦核心能力的公司將推動(dòng)行業(yè)從“通道服務(wù)商”向“綜合衍生品服務(wù)商”跨越。

更深遠(yuǎn)的意義在于，當(dāng)行業(yè)擺脫內(nèi)耗枷鎖，期貨市場(chǎng)的功能定位將完成質(zhì)的飛躍，風(fēng)險(xiǎn)管理、資源配置這些核心價(jià)值得以彰顯，期貨業(yè)才能真正成為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的“護(hù)航者”。從這個(gè)角度看，反內(nèi)卷表面看是對(duì)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)的約束，實(shí)質(zhì)是對(duì)行業(yè)創(chuàng)造力的解放，是對(duì)健康的價(jià)值創(chuàng)造生態(tài)的重建，更是對(duì)高質(zhì)量發(fā)展路徑的清晰指引。

（來(lái)源：經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)）