成交額持續(xù)攀升、融資余額重回歷史高位、三大股指迭創(chuàng)年內(nèi)新高——A股市場正持續(xù)以強勢姿態(tài)逐步向上拓展空間。在指數(shù)上升與結(jié)構(gòu)分化的市場格局下，一線私募機構(gòu)對市場趨勢的研判、對板塊輪動的策略應(yīng)對，清晰勾勒出私募全面看好后市的輪廓。

投資邏輯轉(zhuǎn)向基本面

市場強勢格局持續(xù)深化。本周以來，上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指同步刷新2025年以來新高水平。兩市成交額連續(xù)多日站上2萬億元關(guān)口，融資余額重返2萬億元以上的歷史高位，資金入場意愿顯著增強。盡管本周四市場沖高回落，但私募機構(gòu)普遍認(rèn)為，目前市場趨勢性行情仍在持續(xù)展開。

星石投資表示：“當(dāng)前市場正處于行情中期階段，隨著積極因素持續(xù)累積，市場中樞有望進(jìn)一步抬升?！痹摍C構(gòu)分析認(rèn)為，股市賺錢效應(yīng)將持續(xù)吸引居民儲蓄和全球配置資金流入，同時企業(yè)業(yè)績周期觸底回升，中國權(quán)益資產(chǎn)正從流動性驅(qū)動轉(zhuǎn)向基本面驅(qū)動，“這種轉(zhuǎn)變將使市場進(jìn)入更穩(wěn)定、更持續(xù)的階段”。

趣時資產(chǎn)則從四重維度論證市場趨勢的持續(xù)性：外部擾動因素進(jìn)入階段性緩和期；美聯(lián)儲降息預(yù)期與國內(nèi)政策面有望形成共振；中國在人工智能（AI）、高端制造等領(lǐng)域的競爭力持續(xù)顯現(xiàn)；居民資金借道機構(gòu)產(chǎn)品持續(xù)流入股市?！斑@四重因素將共同支撐市場中長期積極表現(xiàn)?！痹摍C構(gòu)表示。

暢力資產(chǎn)董事長寶曉輝認(rèn)為：“本輪上證指數(shù)的走勢明顯區(qū)別于脈沖式行情，慢漲格局更符合趨勢性行情的初期特征?！苯Y(jié)合近期市場觀察，寶曉輝稱，近期主要股指“超過1%的調(diào)整都較為少見”，這也顯示出市場較強的內(nèi)在穩(wěn)定性。

與此同時，部分私募機構(gòu)提示短期市場或存在一定壓力。明澤投資創(chuàng)始人馬科偉表示：“短期內(nèi)市場在上證指數(shù)3674點至3731點之間可能遇到阻力，股指會逐步震蕩整固?！钡瑫r表示，無風(fēng)險利率下行與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化將構(gòu)成市場中長期向好的基礎(chǔ)。

保持組合穩(wěn)定性

面對指數(shù)強勢上行與板塊分化的市場環(huán)境，私募機構(gòu)在倉位管理上已形成“保持定力、優(yōu)化結(jié)構(gòu)”的共識，但具體在戰(zhàn)術(shù)層面則呈現(xiàn)差異化特征。

高倉位運作成為私募機構(gòu)主流配置。馬科偉明確表示，當(dāng)前該機構(gòu)“保持戰(zhàn)略樂觀，總體維持較高倉位”，并將可能的短期回調(diào)視為加倉機會。星石投資則表示，在板塊輪動加速的環(huán)境下，“把握結(jié)構(gòu)性機會比倉位調(diào)整更重要”。

針對不同風(fēng)險偏好的投資者，寶曉輝表示：“激進(jìn)型投資者可重倉布局，目前的市場點位不高，趨勢性行情仍將持續(xù)，A股還是價值洼地；穩(wěn)健型投資者宜將基礎(chǔ)倉位控制在50%至60%，若市場出現(xiàn)顯著回調(diào)則可逆勢加倉?！睂殨暂x同時提示，當(dāng)前在操作層面的最大風(fēng)險在于“因踏空焦慮而頻繁調(diào)倉導(dǎo)致追漲殺跌”。

多家私募強調(diào)持倉穩(wěn)定性的戰(zhàn)略價值。趣時資產(chǎn)認(rèn)為：“在強勢市場氛圍下，應(yīng)減少非必要交易，將倉位聚焦于增長空間明確、競爭優(yōu)勢突出的龍頭企業(yè)?！毙鞘顿Y進(jìn)一步補充，隨著輪動節(jié)奏加快，“持倉定力本身已成為重要的策略能力”。

值得注意的是，私募對交易頻率的看法高度一致。寶曉輝以歷史經(jīng)驗提醒：“在每一輪市場的長期上行行情中，投資者最大的虧損往往源于高頻調(diào)倉。當(dāng)前資金在不同板塊間快速切換，投資者很難精準(zhǔn)把握每次輪動?！边@一觀點也與趣時資產(chǎn)“保持組合穩(wěn)定性才能充分享受市場紅利”的看法形成了呼應(yīng)。

科技成長與價值修復(fù)多線并舉

隨著主要股指站上今年以來的高位，私募機構(gòu)聚焦于三條主線的結(jié)構(gòu)性機會挖掘：高景氣科技成長賽道、消費與醫(yī)藥以及低位價值修復(fù)品種。

科技成長賽道在私募業(yè)內(nèi)的關(guān)注度高漲。趣時資產(chǎn)明確表示持續(xù)看好科技創(chuàng)新：“目前市場仍低估AI科技革命的產(chǎn)業(yè)影響，相關(guān)板塊具備持續(xù)挖掘空間?！泵鳚赏顿Y則認(rèn)為，四大細(xì)分領(lǐng)域蘊含豐富的結(jié)構(gòu)性機會：進(jìn)入商業(yè)化爆發(fā)期的AI應(yīng)用產(chǎn)業(yè)鏈、量產(chǎn)進(jìn)程加速的人形機器人、全球產(chǎn)業(yè)博弈催生的新一代通信技術(shù)（如衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)）、政策與AI雙輪驅(qū)動的金融科技。

消費、醫(yī)藥與高端制造方向已構(gòu)成私募機構(gòu)的核心配置，更有多家私募持續(xù)提示消費醫(yī)藥板塊的再配置價值。趣時資產(chǎn)認(rèn)為創(chuàng)新藥已進(jìn)入“政策、產(chǎn)業(yè)、業(yè)績?nèi)S共振”，頭部企業(yè)仍有可觀成長空間；明澤投資則關(guān)注“悅己消費”新形態(tài)與創(chuàng)新藥管線高質(zhì)量發(fā)展機遇。在高端制造領(lǐng)域，該機構(gòu)特別提示了“全球科技供應(yīng)鏈重構(gòu)下的自主可控及并購重組機會”。

處于低位的價值修復(fù)品種也得到了很多機構(gòu)的重視。針對近期中小盤股顯著跑贏大盤股的現(xiàn)象，寶曉輝的視角較為獨特：“趨勢性行情的本質(zhì)是估值體系整體提升，最終會傳導(dǎo)至所有領(lǐng)域。”寶曉輝建議，可重點關(guān)注基本面良好、估值合理且漲幅滯后的傳統(tǒng)行業(yè)，“隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇深化，這些板塊有望迎來價值重估”。

部分私募提醒稱，結(jié)構(gòu)性機會的挖掘還需結(jié)合估值安全邊際。星石投資認(rèn)為，當(dāng)前熱門板塊估值分化明顯，前期漲幅較大品種未來的調(diào)整幾率較大。馬科偉建議：“近期應(yīng)重點配置三、四季度業(yè)績確定性強的方向，在科技與紅利資產(chǎn)間保持均衡布局?！?/span>

業(yè)內(nèi)人士表示，近期市場結(jié)構(gòu)性分化仍在延續(xù)，但對私募機構(gòu)而言，在科技革命的產(chǎn)業(yè)浪潮與傳統(tǒng)行業(yè)的價值重估之間尋找平衡點，正成為把握本輪行情的關(guān)鍵因素。隨著資金不斷涌入，那些兼具成長空間與估值優(yōu)勢的領(lǐng)域，有望在輪動中持續(xù)獲得投資者的認(rèn)可。

（稿件來源：中國證券報）