從全球礦山開(kāi)采的鐵礦石，到國(guó)內(nèi)鋼廠熊熊大火的熔爐，近年來(lái)，在黑色產(chǎn)業(yè)鏈上，期貨與現(xiàn)貨協(xié)同經(jīng)營(yíng)的價(jià)值共生生態(tài)已漸成氣候。在這股融合浪潮中，海南礦業(yè)股份有限公司（下稱海南礦業(yè)）表現(xiàn)尤為吸睛。

這家起步于“亞洲第一富鐵礦”石碌鐵礦的能源企業(yè)，在成立7年后便成功躋身A股主板，乘著資本市場(chǎng)的東風(fēng)，以令人驚嘆的“海礦速度”，將業(yè)務(wù)布局從單一的鐵礦石開(kāi)采、貿(mào)易逐步拓展至石油、天然氣以及新能源產(chǎn)業(yè)，快速走上一條以戰(zhàn)略性資源為核心的產(chǎn)業(yè)發(fā)展之路。

海南礦業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的“密鑰”是什么？期貨工具是否為其增添一臂之力？帶著這些疑惑，近日，走進(jìn)這家位于海南的上市公司，探尋海南礦業(yè)運(yùn)用期貨工具駕馭風(fēng)險(xiǎn)、護(hù)航經(jīng)營(yíng)的精彩故事。

期貨為媒 寫就傲人的經(jīng)營(yíng)成績(jī)單

在全球大宗商品市場(chǎng)波濤洶涌的背景下，2024年海南礦業(yè)向市場(chǎng)和投資者交出的“成績(jī)單”格外亮眼：全年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7.06億元，同比增長(zhǎng)12.97%；扣非凈利潤(rùn)6.80億元，同比增長(zhǎng)23.72%。

鐵礦石業(yè)務(wù)作為海南礦業(yè)的基石，表現(xiàn)尤為穩(wěn)健。2024年，其鐵礦石地采原礦產(chǎn)量達(dá)491萬(wàn)噸，連續(xù)三年實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定達(dá)產(chǎn)；成品礦銷量238萬(wàn)噸，其中長(zhǎng)協(xié)及戰(zhàn)略客戶的銷量占比提升近20個(gè)百分點(diǎn)；塊礦產(chǎn)品在低迷的市場(chǎng)環(huán)境中展現(xiàn)出強(qiáng)大的“抗周期”能力，全年結(jié)算均價(jià)較市場(chǎng)基準(zhǔn)價(jià)高出約16%，保持了可觀的毛利率。據(jù)了解，憑借優(yōu)秀的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，海南礦業(yè)在2024年度獲得中國(guó)冶金礦山企業(yè)50強(qiáng)第19名、“未來(lái)能源之星上市公司”等榮譽(yù)。

能夠在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出，海南礦業(yè)的“秘訣”與靈活運(yùn)用期貨工具密不可分?！白詣?chuàng)立以來(lái)，鐵礦石開(kāi)采、銷售和貿(mào)易就是公司的基石業(yè)務(wù)。近年來(lái)，期貨工具在穩(wěn)定采銷、避險(xiǎn)增收方面的效果日益凸顯，成為我們不可或缺的風(fēng)險(xiǎn)管理手段?！焙Ｄ系V業(yè)子公司海南海礦國(guó)際貿(mào)易公司（下稱海礦國(guó)貿(mào)）期貨業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人朱星星這樣表示。

海南礦業(yè)多年深耕鐵礦石采選，近年來(lái)還圍繞公司混配礦業(yè)務(wù)原材料需求進(jìn)行全球化采購(gòu)，開(kāi)展進(jìn)口鐵礦石國(guó)際貿(mào)易，因此對(duì)鐵礦石價(jià)格波動(dòng)的敏感度較高。自2013年鐵礦石期貨在大商所上市伊始，海南礦業(yè)就持續(xù)關(guān)注并積極參與其中。海南礦業(yè)之所以能交出亮眼“成績(jī)單”，得益于依托期貨衍生品開(kāi)展風(fēng)險(xiǎn)管理賦予其的強(qiáng)勁成長(zhǎng)韌性。

直面風(fēng)浪 衍生工具助力穩(wěn)產(chǎn)增收

在期貨工具問(wèn)世前，面對(duì)大宗原料價(jià)格“過(guò)山車”般的劇烈波動(dòng)，實(shí)體企業(yè)可用的避險(xiǎn)手段有限，面對(duì)很多潛在的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，因?yàn)閾?dān)心市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)而望而卻步。但是，有了期貨工具的“加持”之后，企業(yè)可以在采購(gòu)現(xiàn)貨的同時(shí)，在期貨市場(chǎng)建立反向頭寸，為現(xiàn)貨采銷上了一道“價(jià)格保險(xiǎn)”。

“這道‘保險(xiǎn)’，能夠讓那些曾經(jīng)‘不敢想’的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)變?yōu)椤易鳛椤脑鲩L(zhǎng)點(diǎn)?！敝煨切钦f(shuō)道。

以鐵礦石為代表的能源礦產(chǎn)類大宗商品價(jià)格漲跌主要受國(guó)際礦山巨頭影響，呈現(xiàn)出鮮明的“易漲難跌、慢漲急跌”特征，這給企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)了顯而易見(jiàn)的挑戰(zhàn)：從原礦開(kāi)采或采購(gòu)到加工生產(chǎn)再到最終銷售，整個(gè)流程耗時(shí)較長(zhǎng)，即使現(xiàn)貨交易存在利潤(rùn)，企業(yè)也難以快速“落袋為安”；而一旦市場(chǎng)價(jià)格遭遇斷崖式下跌，辛苦累積的利潤(rùn)頃刻間就可能化為烏有。

如何破局？海南礦業(yè)給出的答案是：深度研究期貨市場(chǎng)的運(yùn)行邏輯，精準(zhǔn)把握采購(gòu)與銷售的節(jié)奏，制定靈活高效的采購(gòu)、銷售及定價(jià)策略。具體而言，當(dāng)市場(chǎng)處于高位時(shí)，加速去庫(kù)存以鎖定利潤(rùn)；當(dāng)市場(chǎng)跌入低谷時(shí)，則積極采購(gòu)補(bǔ)充庫(kù)存，鎖定成本優(yōu)勢(shì)；在預(yù)判風(fēng)險(xiǎn)加劇的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，則果斷啟動(dòng)套期保值。

實(shí)操層面，海礦國(guó)貿(mào)靈活運(yùn)用大商所的鐵礦石期貨及新加坡交易所的鐵礦石掉期作為套保工具。2024年上半年，面對(duì)鋼廠利潤(rùn)承壓、生產(chǎn)積極性不高的局面，海礦國(guó)貿(mào)針對(duì)約40萬(wàn)噸的塞拉利昂進(jìn)口貿(mào)易礦開(kāi)展了套期保值業(yè)務(wù)，其中，在大商所鐵礦石期貨合約上滾動(dòng)套保18萬(wàn)噸。

“一季度末，連鐵2405合約從1025元/噸的最高點(diǎn)一路下行，最低達(dá)到751元/噸。價(jià)格持續(xù)走低的過(guò)程中，市場(chǎng)情緒低迷，現(xiàn)貨銷售十分困難。”朱星星介紹說(shuō)，面對(duì)下跌行情，海礦國(guó)貿(mào)果斷決定在900元/噸的價(jià)格附近分批建倉(cāng)對(duì)持有礦產(chǎn)進(jìn)行賣出保護(hù)，通過(guò)期貨市場(chǎng)及時(shí)去庫(kù)存，有效緩沖了價(jià)格下跌沖擊，避免了大幅虧損。

“期貨市場(chǎng)的核心功能之一就是避險(xiǎn)。”朱星星強(qiáng)調(diào)，“實(shí)體企業(yè)如能充分利用好這一點(diǎn)，自身面對(duì)各類外部經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)能力將大大提升。”

據(jù)了解，由于近年來(lái)鐵礦石進(jìn)口業(yè)務(wù)規(guī)模逐漸擴(kuò)大，為對(duì)沖鐵礦石進(jìn)口貿(mào)易中的匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，海南礦業(yè)也同步開(kāi)展了匯率套期保值，衍生工具應(yīng)用已深入滲透至公司經(jīng)營(yíng)的各個(gè)方面。

理念筑基 引金融“活水”精準(zhǔn)滴灌

規(guī)范治理是上市公司贏得市場(chǎng)和投資者信任的根本前提。海南礦業(yè)深知，企業(yè)要駕馭好期貨工具，離不開(kāi)嚴(yán)密、規(guī)范的風(fēng)險(xiǎn)控制體系作為保障，因此，公司為開(kāi)展期貨衍生品業(yè)務(wù)構(gòu)筑了堅(jiān)實(shí)完善的制度根基，以公司發(fā)布的《期貨套期保值交易管理制度》和授權(quán)文件作為依據(jù)和指引，形成小組協(xié)同作戰(zhàn)的模式：

由公司高層擔(dān)任的領(lǐng)導(dǎo)小組負(fù)責(zé)掌舵定向，負(fù)責(zé)制定套保業(yè)務(wù)的方針原則，監(jiān)督業(yè)務(wù)運(yùn)行，聽(tīng)取報(bào)告，并審批授權(quán)范圍內(nèi)的業(yè)務(wù)方案。

交易小組負(fù)責(zé)根據(jù)獲批方案和市場(chǎng)實(shí)時(shí)行情，精準(zhǔn)執(zhí)行期貨交易操作，值得一提的是，交易人員需獲得領(lǐng)導(dǎo)小組明確授權(quán)，確保權(quán)責(zé)統(tǒng)一、行為可追溯；結(jié)算小組，專司套保業(yè)務(wù)的資金調(diào)撥、賬戶監(jiān)管及相應(yīng)的會(huì)計(jì)賬務(wù)處理；風(fēng)控小組扮演關(guān)鍵“守門員”角色，定期或?qū)ｍ?xiàng)審查風(fēng)險(xiǎn)控制制度的執(zhí)行情況，及時(shí)發(fā)現(xiàn)內(nèi)控缺陷，提出改進(jìn)建議并向領(lǐng)導(dǎo)小組報(bào)告，確保業(yè)務(wù)運(yùn)行在安全軌道上。

“從這些年參與期貨市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，企業(yè)選擇期貨工具，必須樹(shù)立正確的套保理念?！敝煨切潜硎荆澳繕?biāo)是實(shí)現(xiàn)企業(yè)的穩(wěn)健盈利而非進(jìn)行市場(chǎng)投機(jī)。不同的企業(yè)需要根據(jù)自身的業(yè)務(wù)模式、風(fēng)險(xiǎn)敞口和承受能力，量身定制套保策略和操作模式，才能達(dá)成有效的保值目標(biāo)?！?/p>

前瞻性的認(rèn)知理念、靈活的套保策略、完善的制度保障，在這一系列有力的組合拳之下，海南礦業(yè)成功地將期貨工具打造成為護(hù)航實(shí)體經(jīng)營(yíng)的“穩(wěn)定器”，在充滿不確定性的黑色大宗商品市場(chǎng)中走出一條高質(zhì)量發(fā)展的道路。采訪結(jié)束前，朱星星表示，隨著公司境內(nèi)外多個(gè)油氣田及新能源項(xiàng)目的開(kāi)工投產(chǎn)，海南礦業(yè)的能源產(chǎn)業(yè)鏈逐步延長(zhǎng)、業(yè)務(wù)版圖不斷擴(kuò)張，公司也堅(jiān)定相信，未來(lái)，進(jìn)一步探索利用期貨市場(chǎng)的空間將愈加寬廣。

（來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)網(wǎng) 作者：譚亞敏）