今年5月，中國人民銀行、中國證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布關(guān)于支持發(fā)行科技創(chuàng)新債券有關(guān)事宜的公告。公告發(fā)布后，科技創(chuàng)新債市場快速擴容，發(fā)行只數(shù)、發(fā)行規(guī)模較去年同期激增，政策落地效果顯著。

專家表示，科技創(chuàng)新債有望迎來更多供給，還需從推動債券條款創(chuàng)新、豐富增信措施等方面入手，提升投資者對民營企業(yè)科技創(chuàng)新債的認可度，提高發(fā)債成功率。

政策效應(yīng)顯著

公告發(fā)布以來，科技創(chuàng)新債發(fā)行量同比激增，政策效應(yīng)在數(shù)據(jù)上得以體現(xiàn)。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月11日，全市場自5月7日公告發(fā)布以來已累計成功發(fā)行科技創(chuàng)新債684只，發(fā)行規(guī)模高達8806億元。去年同期，新發(fā)科創(chuàng)債（包含科創(chuàng)票據(jù)）數(shù)量為326只、發(fā)行規(guī)模為3229.78億元。

發(fā)行主體增量擴容，是科技創(chuàng)新債發(fā)行規(guī)模激增的主要原因之一。公告明確商業(yè)銀行、證券公司、金融資產(chǎn)投資公司、股權(quán)投資機構(gòu)等可發(fā)行科技創(chuàng)新債券。

數(shù)據(jù)顯示，在已發(fā)行的8806億元科技創(chuàng)新債中，金融機構(gòu)主體共發(fā)行了3119.45億元，占比為35.42%。金融機構(gòu)又以銀行為發(fā)行主力，發(fā)行科技創(chuàng)新債規(guī)模達2383億元；其中，建設(shè)銀行、中國銀行、農(nóng)業(yè)銀行、工商銀行、交通銀行、浦發(fā)銀行、華夏銀行、中信銀行、興業(yè)銀行等發(fā)行規(guī)模均在百億元及以上。建設(shè)銀行累計發(fā)行規(guī)模為300億元，位居榜首。

此外，證券公司已累計發(fā)行規(guī)模為441.70億元的科技創(chuàng)新債，其中招商證券以累計70億元的發(fā)行規(guī)模居前。在股權(quán)投資機構(gòu)中，發(fā)行科技創(chuàng)新債規(guī)模較大的為北京市國資公司，發(fā)行規(guī)模為50億元。

“新增支持商業(yè)銀行、證券公司、金融資產(chǎn)投資公司等金融機構(gòu)作為科技創(chuàng)新債券發(fā)行主體，拓寬了金融機構(gòu)科技貸款以及債券、股權(quán)和基金投資的資金來源，增強了金融機構(gòu)支持科技型企業(yè)全生命周期、各類型融資的能力，有利于撬動更多金融資源投向科技創(chuàng)新領(lǐng)域?！睎|方金誠研究發(fā)展部執(zhí)行總監(jiān)馮琳表示。

民企發(fā)債規(guī)模有所增加

在推進債券市場“科技板”建設(shè)過程中，科技創(chuàng)新債從發(fā)行主體結(jié)構(gòu)、發(fā)行期限、發(fā)行利率等方面，呈現(xiàn)出新的特點。

從發(fā)行主體結(jié)構(gòu)看，科技創(chuàng)新債的發(fā)行主體雖仍以國有企業(yè)為主，但民營企業(yè)發(fā)行科技創(chuàng)新債的數(shù)量與規(guī)模正在逐漸增多。數(shù)據(jù)顯示，在684只科技創(chuàng)新債中，中央企業(yè)發(fā)行197只、地方國企發(fā)行360只、民營企業(yè)發(fā)行94只、外資企業(yè)發(fā)行1只，其他的科技創(chuàng)新債均為公眾企業(yè)、集體企業(yè)等發(fā)行。其中，民營企業(yè)科技創(chuàng)新債發(fā)行規(guī)模為842.40億元；在去年同期，民營企業(yè)發(fā)行41只科創(chuàng)債（包含科創(chuàng)票據(jù)），規(guī)模為306.88億元。

從發(fā)行期限看，科技創(chuàng)新債發(fā)行期限進一步豐富，可以滿足不同資金需求和風(fēng)險偏好。數(shù)據(jù)顯示，684只科技創(chuàng)新債平均發(fā)行期限為3.65年。其中，3年期科技創(chuàng)新債發(fā)行只數(shù)占比約為36.60%，5年期發(fā)行只數(shù)占比約為25.44%。

從票面利率看，科技創(chuàng)新債的成本明顯下降。數(shù)據(jù)顯示，在今年發(fā)行的684只科技創(chuàng)新債中，票面利率平均值為1.98%，低于去年同期2.34%的水平。

年內(nèi)將迎來更多供給

專家表示，科技創(chuàng)新債有望進一步擴容?！翱萍紕?chuàng)新債等新品種預(yù)計迎來更多供給?！比A泰證券研究所所長張繼強表示。

展望未來，馮琳表示，還需從推動債券條款創(chuàng)新、豐富增信措施等方面增厚民營企業(yè)科技創(chuàng)新債投資收益，以此提升投資者對此類債券的認可度、提高發(fā)債成功率。

“對于中小型科創(chuàng)企業(yè)，需突破傳統(tǒng)增信方式，建立政策增信兜底、市場風(fēng)險共擔(dān)、注重技術(shù)價值的增信體系。例如，建立健全知識產(chǎn)權(quán)價值評估標準和規(guī)范，支持科創(chuàng)企業(yè)以專利、技術(shù)等無形資產(chǎn)作為增信工具?！敝刑┳C券證券發(fā)行審核部總監(jiān)張金鐵表示，還可進一步提升科技創(chuàng)新債品種創(chuàng)新力度。例如，多樣化科技創(chuàng)新債含權(quán)條款設(shè)計，更加匹配科技創(chuàng)新債發(fā)行人的風(fēng)險收益特征。

（來源：中國證券報）