新一期外儲數(shù)據(jù)出爐。國家外匯管理局統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2025年7月末，我國外匯儲備規(guī)模為32922億美元，較6月末下降252億美元，降幅為0.76%。

值得一提的是，人民銀行7月末黃金儲備報7396萬盎司（約2300.41噸），環(huán)比增加6萬盎司（約1.86噸），已是連續(xù)第9個月增持黃金。

外儲規(guī)模維持3.2萬億美元上方

8月7日，國家外匯管理局統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2025年7月末，我國外匯儲備規(guī)模為32922億美元，較6月末下降252億美元，降幅為0.76%。

對于下降的原因，國家外匯管理局稱，2025年7月，受主要經(jīng)濟體宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)、貨幣政策及預(yù)期等因素影響，美元指數(shù)上漲，全球金融資產(chǎn)價格漲跌互現(xiàn)。匯率折算和資產(chǎn)價格變化等因素綜合作用，當(dāng)月外匯儲備規(guī)模下降。不過，我國經(jīng)濟基礎(chǔ)穩(wěn)、優(yōu)勢多、韌性強、潛能大，長期向好的支撐條件和基本趨勢沒有變，有利于外匯儲備規(guī)模保持基本穩(wěn)定。

民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬指出，7月外匯儲備規(guī)模變化，一方面受匯率折算和資產(chǎn)價格變化等因素綜合作用，另一方面也受主要經(jīng)濟體宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)、貨幣政策及預(yù)期等因素影響，美元指數(shù)上漲，全球金融資產(chǎn)價格漲跌互現(xiàn)。

具體來看，匯率方面，基于對未來高通脹的預(yù)期以及表現(xiàn)尚佳的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，美聯(lián)儲再度推遲降息，美元指數(shù)上漲3.2%，重回100點，非美貨幣集體貶值，日元、歐元、英鎊兌美元分別下跌4.5%、3.2%、3.8%，由于外儲以美元計價，非美貨幣貶值減少了經(jīng)匯率折算后的外匯儲備規(guī)模。

資產(chǎn)價格方面，同樣受美聯(lián)儲降息推遲影響，以美元標(biāo)價的已對沖全球債券指數(shù)下跌0.1%，對外儲形成拖累。溫彬認(rèn)為，在美國與各方關(guān)稅協(xié)議陸續(xù)落地、美股科技板塊財報亮眼等因素驅(qū)動下，美國股指創(chuàng)下新高，對外儲形成支撐。

東方金誠首席宏觀分析師王青同樣指出，按不同標(biāo)準(zhǔn)測算，當(dāng)前我國略高于3萬億美元的外儲規(guī)模都處于適度充裕水平。綜合考慮各方面因素，未來外儲規(guī)模有望保持基本穩(wěn)定。在外部環(huán)境波動加大的背景下，適度充裕的外儲規(guī)模將為保持人民幣匯率處于合理均衡水平提供重要支撐，也能成為抵御各類潛在外部沖擊的壓艙石。

今年7月，我國出口頂住外部壓力，通過優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、貿(mào)易伙伴多元化、拓展外貿(mào)新動能等方式實現(xiàn)了8%的超預(yù)期增長。國內(nèi)經(jīng)濟在財政、貨幣、產(chǎn)業(yè)、民生等政策支持下穩(wěn)健運行。溫彬稱，下半年，我國經(jīng)濟依然面臨不少風(fēng)險挑戰(zhàn)，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟將在政策的大力支持下延續(xù)穩(wěn)中向好態(tài)勢，為國際收支保持整體平衡和外匯儲備規(guī)模保持基本穩(wěn)定奠定堅實基礎(chǔ)。

黃金還會繼續(xù)增持嗎？

黃金儲備方面，據(jù)人民銀行官網(wǎng)更新的官方儲備資產(chǎn)數(shù)據(jù)，人民銀行7月末黃金儲備報7396萬盎司（約2300.41噸），環(huán)比增加6萬盎司（約1.86噸）。據(jù)統(tǒng)計，這已是自2024年11月重啟增持黃金以來，人民銀行連續(xù)第9個月擴大黃金儲備。

7月末官方黃金儲備連續(xù)第9個月增加，但增量連續(xù)第五個月處于低位，符合市場預(yù)期。王青表示，5月以來國際經(jīng)貿(mào)摩擦態(tài)勢有所降溫，避險需求弱化導(dǎo)致國際金價出現(xiàn)小幅調(diào)整，但仍處高位。7月人民銀行繼續(xù)增持黃金，主要原因是美國新政府上臺后，全球政治、經(jīng)濟形勢出現(xiàn)新變化，國際金價有可能在相當(dāng)長一段時間內(nèi)易漲難跌。這意味著從控制成本角度出發(fā)暫停增持黃金的必要性下降，而從優(yōu)化國際儲備結(jié)構(gòu)角度增持黃金的需求上升。

展望未來，業(yè)內(nèi)認(rèn)為，人民銀行增持黃金仍是大方向，背后是截至2025年7月末，我國官方國際儲備資產(chǎn)（主要由外匯儲備和黃金儲備構(gòu)成）中黃金的占比為7.0%，明顯低于15%左右的全球平均水平。

王青稱，從優(yōu)化國際儲備結(jié)構(gòu)角度出發(fā)，未來需要持續(xù)增持黃金儲備，適度減持美債。此外，黃金是全球廣泛接受的最終支付手段，人民銀行增持黃金能夠增強主權(quán)貨幣的信用，為穩(wěn)慎推進人民幣國際化創(chuàng)造有利條件。由此，從優(yōu)化國際儲備結(jié)構(gòu)、穩(wěn)慎扎實推進人民幣國際化，以及應(yīng)對當(dāng)前國際環(huán)境變化等角度出發(fā)，未來人民銀行增持黃金仍是大方向。

（來源：北京商報）