今年以來，盡管A股整體走勢(shì)平淡，但可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)走勢(shì)相當(dāng)強(qiáng)勁。截至7月9日，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)年內(nèi)上漲8.28%，創(chuàng)出近10年新高，反映可轉(zhuǎn)債作為攻守兼?zhèn)渫顿Y品種的獨(dú)特價(jià)值。

可轉(zhuǎn)債兼具“股性”和“債性”。在股市上漲時(shí)體現(xiàn)“股性”，往往具有跟隨正股上漲的彈性；可轉(zhuǎn)債又具備“債性”，能夠獲得債券票息的收益，在股市下跌時(shí)相對(duì)正股抗跌。

今年，可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)整體維持震蕩上漲態(tài)勢(shì)。3月中旬后，市場(chǎng)一度深幅調(diào)整，隨后中證轉(zhuǎn)債指數(shù)見底反彈，一路走強(qiáng)，7月初更是創(chuàng)出了年內(nèi)新高，跑贏A股主要指數(shù)。

回溯歷史，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)歷史最高紀(jì)錄為589.59點(diǎn)，出現(xiàn)在2015年6月A股高點(diǎn)，當(dāng)時(shí)滬指一度創(chuàng)出5178點(diǎn)的高點(diǎn)。

據(jù)了解，可轉(zhuǎn)債的走強(qiáng)與其正股表現(xiàn)不無關(guān)系。Wind數(shù)據(jù)顯示，可轉(zhuǎn)債正股指數(shù)今年以來漲幅達(dá)18.35%，遠(yuǎn)超中證轉(zhuǎn)債指數(shù)表現(xiàn)。從風(fēng)格分化來看，可轉(zhuǎn)債中小盤指數(shù)漲幅高達(dá)11.49%，處于領(lǐng)跑地位。

值得一提的是，備受關(guān)注的牛券重現(xiàn)轉(zhuǎn)債市場(chǎng)。7月4日，惠城轉(zhuǎn)債收?qǐng)?bào)2231.292元，成為可轉(zhuǎn)債歷史上第二只站上2000元的可轉(zhuǎn)債，該轉(zhuǎn)債7月9日一度突破2400元。此前，英科轉(zhuǎn)債在2020年大漲近18倍，最高漲至3618.188元。

數(shù)據(jù)顯示，惠城轉(zhuǎn)債去年已大漲188.95%，今年以來又大漲149.48%。該轉(zhuǎn)債的強(qiáng)勁走勢(shì)與正股惠城環(huán)保關(guān)系頗大，惠城環(huán)保去年大漲166%，今年至今大漲142%，股價(jià)已突破200元。

提前贖回是可轉(zhuǎn)債退出市場(chǎng)的主要方式之一。隨著今年A股市場(chǎng)行情向好，多只可轉(zhuǎn)債的正股股價(jià)漲勢(shì)明顯，觸發(fā)了可轉(zhuǎn)債的有條件贖回條款。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來已有58只可轉(zhuǎn)債退市，其中70%觸發(fā)了提前贖回條款。

對(duì)于今年可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的走強(qiáng)，深圳一家私募基金高管分析稱，“主要原因有以下幾點(diǎn)：一是部分中小盤正股走強(qiáng)，帶動(dòng)了其轉(zhuǎn)債的上漲，這從可轉(zhuǎn)債正股指數(shù)大漲可以看出；二是隨著提前贖回案例增多，可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)供需關(guān)系漸趨緊張，疊加市場(chǎng)利率走低，部分風(fēng)險(xiǎn)偏好不高的資金進(jìn)入轉(zhuǎn)債市場(chǎng)?！?/p>

長(zhǎng)城基金固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)認(rèn)為，轉(zhuǎn)債市場(chǎng)今年表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，主要原因來自兩個(gè)方面：一是正股行情的結(jié)構(gòu)性加持，紅利+中小盤的啞鈴型行情正好契合轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)風(fēng)格；二是純債資產(chǎn)收益偏低且交易難度高，資金外溢到轉(zhuǎn)債市場(chǎng)。從中期來看，繼續(xù)看好轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的表現(xiàn)，但是短期來看，轉(zhuǎn)債估值已經(jīng)偏貴，回撤保護(hù)不足，未來行情更多取決于正股走勢(shì)。

光大證券固收分析師張旭認(rèn)為，今年可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)表現(xiàn)好于權(quán)益市場(chǎng)。展望后市，基本面、宏觀政策仍是當(dāng)前可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)重要的影響因素，可以繼續(xù)關(guān)注提振內(nèi)需等領(lǐng)域正股績(jī)優(yōu)的可轉(zhuǎn)債。

（來源：深圳商報(bào)）