近期，市場(chǎng)情緒略有反復(fù)。7月9日，上證指數(shù)一度重回3500點(diǎn)之上，創(chuàng)下自2024年11月8日以來盤中新高，但午后卻沖高回落。

截至7月9日收盤，上證指數(shù)跌0.13%，報(bào)3493.05點(diǎn)；深證成指微跌0.06%，報(bào)10581.8點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指上漲0.16%。當(dāng)天，全部A股成交額1.53萬億元，較前一個(gè)交易日增加了約528億元。

行業(yè)板塊呈現(xiàn)分化，Wind多元金融、教育指數(shù)漲幅居前，貴金屬、基本金屬指數(shù)跌幅較大。Wind概念板塊方面，Kimi、短劇游戲、雞產(chǎn)業(yè)指數(shù)領(lǐng)漲，漲幅分別達(dá)到2.22%、2.13%、1.71%；稀土、保險(xiǎn)、GPU（圖形處理器）指數(shù)跌幅較大，均在1.8%左右。

同時(shí)，港股主要指數(shù)呈現(xiàn)跌勢(shì)。南向資金選擇逆勢(shì)加倉(cāng)，全天凈流入約92.56億港元。

專家指出，在當(dāng)前的政策背景下，市場(chǎng)大幅回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，但市場(chǎng)進(jìn)一步的上行需要更多基本面層面的支撐。從配置層面看，有業(yè)內(nèi)人士指出，目前，A股資產(chǎn)處于風(fēng)險(xiǎn)收益比較好的階段，可重點(diǎn)關(guān)注高ROE（凈資產(chǎn)收益率）類資產(chǎn)。

盤中突破3500點(diǎn)

7月9日，上證指數(shù)雖未能站穩(wěn)3500點(diǎn)，但其在盤中曾沖上3512.67點(diǎn)，創(chuàng)下近8個(gè)月內(nèi)盤中新高。

對(duì)于7月9日滬指沖高回落的原因，廣發(fā)證券財(cái)富管理部高級(jí)投資顧問黎衍軍分析，一方面，3500點(diǎn)作為重要壓力位，當(dāng)天上午突破后引發(fā)部分資金獲利了結(jié)，技術(shù)面上，60分鐘MACD頂背離信號(hào)未解除，且量能未能持續(xù)放大，導(dǎo)致上攻動(dòng)能不足。

另一方面，部分高位板塊近期漲幅過大，資金選擇套現(xiàn)轉(zhuǎn)向低位板塊，權(quán)重股拋壓集中釋放，拖累指數(shù)。

7月以來，A股三大指數(shù)整體呈現(xiàn)向上走趨勢(shì)。據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，7月1日—7月9日，上證指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指、深證成指分別上漲了1.41%、1.47%、1.11%。

其中，7月8日，上證指數(shù)收?qǐng)?bào)3497.48點(diǎn)，已刷新近三年收盤價(jià)的最高紀(jì)錄。

對(duì)于大盤指數(shù)的上漲，民生加銀基金量化投資部總監(jiān)何江分析表示，一方面是因?yàn)槭袌?chǎng)情緒的逐步修復(fù)。另外，資本市場(chǎng)政策環(huán)境的變化也推動(dòng)市場(chǎng)信心的提升。一系列制度措施正在推動(dòng)構(gòu)建“長(zhǎng)錢長(zhǎng)投”的制度環(huán)境，市場(chǎng)對(duì)于資本市場(chǎng)的高質(zhì)量發(fā)展充滿期待。

另一方面原因是，A股市場(chǎng)在全球股票市場(chǎng)的橫向比較中具有估值優(yōu)勢(shì)，在與不同類別的資產(chǎn)比較中也具有相對(duì)估值優(yōu)勢(shì)。

從行業(yè)板塊看，近期，市場(chǎng)熱點(diǎn)快速輪動(dòng)。

7月以來，鋼鐵、建材、電力和新能源等行業(yè)表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)；高股息紅利方向亦受到資金青睞。

Wind數(shù)據(jù)顯示，7月1日—7月9日，申萬建筑材料、綜合、鋼鐵、銀行、傳媒指數(shù)分別上漲了6.65%、6.18%、5.55%、4.67%、3.75%，為同期漲幅排名前五的申萬一級(jí)行業(yè)指數(shù)。

耐心布局

大盤指數(shù)小幅波動(dòng)之際，資金進(jìn)場(chǎng)跡象有所顯現(xiàn)。

例如，部分資金加速流入行業(yè)主題ETF。據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，7月1日—7月8日，富國(guó)軍工龍頭ETF、華夏科創(chuàng)50ETF、嘉實(shí)科創(chuàng)芯片ETF、華泰柏瑞光伏ETF的區(qū)間凈流入額均超過10億元；國(guó)泰證券ETF、華寶金融科技ETF的區(qū)間凈流入額也超過8億元（不到9億元）。

此外，杠桿資金做多情緒顯現(xiàn)：6月9日至7月8日，A股融資余額持續(xù)超過1.8萬億元。

另?yè)?jù)私募排排網(wǎng)最新數(shù)據(jù)，截至2025年6月30日，6月共有1100只私募證券產(chǎn)品完成備案，創(chuàng)下年內(nèi)單月次新高，較上月增長(zhǎng)26.44%。整個(gè)上半年，多達(dá)5461只私募證券產(chǎn)品完成備案，較去年上半年同比增長(zhǎng)53.61%，較去年下半年增長(zhǎng)100.48%。

從市場(chǎng)成交情況看，6月25日，全部A股成交額達(dá)到1.64萬億元，為6月以來新高。此后，市場(chǎng)成交額有所下滑，7月7日，全部A股成交額下降至1.23萬億元。不過，7月8日、7月9日，市場(chǎng)成交額逐步放量，分別突破了1.4萬億元、1.5萬億元。

不過，接下來，決定A股能否繼續(xù)上行的因素相對(duì)復(fù)雜。

何江認(rèn)為，在當(dāng)前的政策背景下，市場(chǎng)大幅回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，但市場(chǎng)進(jìn)一步的上行需要更多基本面層面的支撐。后續(xù)需要更加關(guān)注基本面層面上的改善節(jié)奏。

融智投資基金經(jīng)理夏風(fēng)光亦持有類似的觀點(diǎn)。他談道，寬裕的流動(dòng)性支持是前期行情上漲的主要原因之一，即使是低風(fēng)險(xiǎn)偏好的資金，也通過固收+，保險(xiǎn)資金，間接部分的配置到了股市中，特別是銀行等高股息品種上。高風(fēng)險(xiǎn)資金更多的是參與到了小微盤股。

“隨著行情的深入，一旦趨勢(shì)更為明確，或?qū)⒂懈嗟木用駛€(gè)人資金直接投資股市，或通過基金等形式間接投入。A股的生態(tài)治理環(huán)境、制度性建設(shè)不斷增強(qiáng)，特別是鼓勵(lì)上市公司加大分紅和回購(gòu)力度，令A(yù)股逐漸成為一個(gè)資本回報(bào)市場(chǎng)，但是行情要持續(xù)性的深入必然離不開上市公司盈利增速的全面回暖，同時(shí)也能夠帶來分紅進(jìn)一步提升的預(yù)期。政策向PPI和ROE的傳導(dǎo)是否順暢，這也將是七八月份乃至下半年的一個(gè)主要看點(diǎn)。”夏風(fēng)光分析。

此外，桓睿天澤總經(jīng)理莫小城認(rèn)為，上證指數(shù)盤中重返3500點(diǎn)，是市場(chǎng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)修復(fù)和優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)價(jià)值的確認(rèn)?，F(xiàn)在A股仍處于底部區(qū)域，正是需要耐心布局的好時(shí)候。

從配置層面看，夏風(fēng)光指出，當(dāng)前市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)還不高，市場(chǎng)謹(jǐn)慎心態(tài)還比較多，同時(shí)從頂層設(shè)計(jì)、外部環(huán)境、政策儲(chǔ)備、人民幣匯率、消費(fèi)等多個(gè)角度來看，宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)和上市公司盈利恢復(fù)增長(zhǎng)確定性較高。因此，可以高倉(cāng)位配置A股資產(chǎn)，這是風(fēng)險(xiǎn)收益比很好的階段，配置方向應(yīng)以高ROE類資產(chǎn)為主。

莫小城透露，其重點(diǎn)關(guān)注醫(yī)藥和消費(fèi)兩個(gè)方向。在醫(yī)藥領(lǐng)域，中國(guó)未來可能孕育出全球最大的醫(yī)藥公司，這背后是龐大的人口基數(shù)和老齡化結(jié)構(gòu)所帶來的確定性需求，需要時(shí)間與耐心去發(fā)掘。而消費(fèi)板塊，歷來是長(zhǎng)期牛股的集中地，目前很多標(biāo)的還很便宜，未來仍將不斷誕生穿越周期的偉大公司。

“此刻，市場(chǎng)尚未進(jìn)入真正爆發(fā)的階段，現(xiàn)在更像是大機(jī)會(huì)來臨前的小演練。我們堅(jiān)持積極研究、耐心布局，堅(jiān)定買入偉大公司，拒絕短期博弈與炒作，靜待長(zhǎng)期價(jià)值的兌現(xiàn)?！蹦〕潜硎?。

此外，對(duì)于未來的布局，何江更加看好具有長(zhǎng)期產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的方向，包括泛人工智能領(lǐng)域。

（來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）