近日，多只中低風(fēng)險(xiǎn)（R2級(jí)）短期持有型理財(cái)產(chǎn)品收益率走高，部分產(chǎn)品近一個(gè)月年化收益率達(dá)10%左右。7月7日，走訪多家銀行了解到，近期短債市場(chǎng)行情較好，推動(dòng)部分短期持有型理財(cái)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)較高收益率。同時(shí)，部分理財(cái)公司通過(guò)“固收+”策略增厚理財(cái)產(chǎn)品收益。此外，“新品打榜”行為也促使一些理財(cái)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)較高收益率。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在低利率環(huán)境下，不少理財(cái)公司“多資產(chǎn)多策略”的資產(chǎn)配置優(yōu)勢(shì)逐漸顯現(xiàn)。理財(cái)公司應(yīng)堅(jiān)守自身定位，結(jié)合投資者需求特點(diǎn)創(chuàng)新推出差異化的理財(cái)產(chǎn)品，強(qiáng)化投研能力建設(shè)。對(duì)投資者而言，需要正視收益率問(wèn)題，應(yīng)根據(jù)個(gè)人實(shí)際情況進(jìn)行投資。

債市向好推升理財(cái)產(chǎn)品收益率

近期，多只R2級(jí)短期持有型理財(cái)產(chǎn)品收益率走高，部分產(chǎn)品近一個(gè)月年化收益率達(dá)10%左右。

例如，交通銀行App顯示，“交銀理財(cái)靈動(dòng)慧利9號(hào)7天持有C”產(chǎn)品近一個(gè)月（6月4日-7月4日）年化收益率為9.63%，成立以來(lái)收益率為5.06%。

交通銀行北京市西城區(qū)一家支行的理財(cái)經(jīng)理表示，中低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品的底層資產(chǎn)大部分是債券，產(chǎn)品凈值受債市行情影響較大。近期短債市場(chǎng)行情較好，相關(guān)產(chǎn)品短期內(nèi)表現(xiàn)出較高的收益率水平。此外，部分理財(cái)產(chǎn)品在運(yùn)作過(guò)程中會(huì)不定期釋放底層資產(chǎn)的浮盈，這也會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)品收益率在短期內(nèi)出現(xiàn)跳升。

上述交通銀行產(chǎn)品的說(shuō)明書(shū)顯示，該產(chǎn)品為固定收益類產(chǎn)品，投資于債權(quán)類資產(chǎn)，并適當(dāng)配置優(yōu)先股等權(quán)益類資產(chǎn)和金融衍生品類資產(chǎn)，投資金融衍生品僅限于以套期保值為目的的國(guó)債期貨。其中，債權(quán)類資產(chǎn)占產(chǎn)品資產(chǎn)總值的比例超80%，權(quán)益類資產(chǎn)占產(chǎn)品資產(chǎn)總值的比例為0%-5%，金融衍生品類資產(chǎn)占產(chǎn)品資產(chǎn)總值的比例為0%-1%。

又如，“興銀理財(cái)豐利逸動(dòng)日開(kāi)增強(qiáng)型固收類理財(cái)產(chǎn)品”，截至7月3日，其成立以來(lái)年化收益率為8.642%。在興業(yè)銀行北京市西城區(qū)一家網(wǎng)點(diǎn)內(nèi)，一位理財(cái)經(jīng)理介紹，這款產(chǎn)品采用了“固收+”策略，配置了權(quán)益類資產(chǎn)，但占比很少。近日權(quán)益市場(chǎng)表現(xiàn)較好，底層資產(chǎn)收益率走高，也在產(chǎn)品收益率上體現(xiàn)出來(lái)。

“開(kāi)放型、短期持有型理財(cái)產(chǎn)品收益率對(duì)底層資產(chǎn)的短期波動(dòng)較為敏感，單位凈值每個(gè)交易日都會(huì)更新，收益率波動(dòng)較為明顯。封閉式產(chǎn)品一般期限較長(zhǎng)，整體上看，其收益率波動(dòng)較短期持有型產(chǎn)品更為平緩?！鞭r(nóng)業(yè)銀行北京地區(qū)一位理財(cái)經(jīng)理解釋。

“相較于開(kāi)放式產(chǎn)品，封閉式產(chǎn)品在投資周期內(nèi)不開(kāi)放申贖，可以避免因客戶頻繁申贖給產(chǎn)品的流動(dòng)性帶來(lái)沖擊，產(chǎn)品管理人獲得了更穩(wěn)定的操作空間。”上述交通銀行理財(cái)經(jīng)理說(shuō)。

打榜產(chǎn)品用短期高收益攬客

在近期的高收益率理財(cái)產(chǎn)品中，有不少是新發(fā)產(chǎn)品。例如，杭州銀行App中一款新發(fā)產(chǎn)品成立于6月13日，截至7月4日，其成立以來(lái)年化收益率為7.22%。

杭州銀行北京市豐臺(tái)區(qū)一家支行的工作人員表示：“在產(chǎn)品成立初期，為了盡快打出知名度，我們會(huì)把一些優(yōu)質(zhì)資源向其傾斜，做高收益率讓產(chǎn)品沖上理財(cái)產(chǎn)品榜單，該行為在業(yè)內(nèi)被稱為‘新品打榜’。新發(fā)產(chǎn)品收益的計(jì)算周期很短，只要產(chǎn)生很少的收益，折合成年化收益率后，業(yè)績(jī)跳升幅度就會(huì)很明顯。不過(guò)，一段時(shí)間后理財(cái)產(chǎn)品的收益率將回歸到正常水平。”

新品打榜是理財(cái)公司發(fā)行產(chǎn)品時(shí)的常用策略。業(yè)內(nèi)人士透露，部分新發(fā)產(chǎn)品在成立初期規(guī)模較小，理財(cái)公司挑選較多優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)進(jìn)行配置，并通過(guò)免除相關(guān)費(fèi)用等方式讓產(chǎn)品收益率在短期內(nèi)“更上一層樓”，以吸引投資者關(guān)注，并在渠道端拓展客群。

在調(diào)研中，多位銀行工作人員提醒，理財(cái)產(chǎn)品所展示的收益率僅作為投資參考，并非投資者持有產(chǎn)品到期后的最終收益。

“理財(cái)產(chǎn)品收益率更多反映的是近階段的市場(chǎng)行情，投資者可以將業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)作為主要參考指標(biāo)。當(dāng)市場(chǎng)行情較好的時(shí)候，會(huì)出現(xiàn)收益率明顯高于業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的情況，但業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)并不能代表最終實(shí)際收益率。”光大銀行北京市朝陽(yáng)區(qū)一家支行的工作人員說(shuō)。

多資產(chǎn)多策略優(yōu)勢(shì)漸顯

在低利率環(huán)境下，投資者對(duì)收益率較高且表現(xiàn)穩(wěn)健的理財(cái)產(chǎn)品的需求愈發(fā)迫切，不少理財(cái)公司“多資產(chǎn)多策略”的資產(chǎn)配置優(yōu)勢(shì)逐漸顯現(xiàn)。這種資產(chǎn)配置方式不僅能在投資周期內(nèi)降低波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，還能為投資組合帶來(lái)豐富的收益來(lái)源。

興銀理財(cái)總裁汪圣明表示，下一階段需要重塑理財(cái)?shù)耐顿Y范式，要從重視資產(chǎn)向重視策略轉(zhuǎn)變，從單一資產(chǎn)、單策略向多元資產(chǎn)、多策略轉(zhuǎn)變。

不同于傳統(tǒng)的銀行理財(cái)委外，興銀理財(cái)在產(chǎn)品設(shè)計(jì)時(shí)，把最關(guān)鍵的資產(chǎn)配置把握在自己手中。興銀理財(cái)通過(guò)兩個(gè)層面的邏輯主導(dǎo)多元資產(chǎn)配置：一是資產(chǎn)之間的低相關(guān)性，形成了債券、股票、黃金等大類基礎(chǔ)資產(chǎn)；二是市場(chǎng)中性和宏觀中性，使得大類資產(chǎn)的組合能夠體現(xiàn)較強(qiáng)的全天候?qū)傩?，以適應(yīng)各種復(fù)雜的市場(chǎng)環(huán)境。

在產(chǎn)品布局方面，中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明認(rèn)為，下一步，理財(cái)公司將以純固收產(chǎn)品作為基本盤(pán)，加大最短持有期產(chǎn)品沖量力度，同時(shí)積極拓展“固收+”產(chǎn)品，除了傳統(tǒng)的“+股票”之外，“+REITs、+轉(zhuǎn)債、+黃金、+期權(quán)”都將成為增厚收益的重要方式。

蘇商銀行特約研究員高政揚(yáng)認(rèn)為，理財(cái)公司可通過(guò)采取“固收+非標(biāo)”的策略，在嚴(yán)格控制非標(biāo)資產(chǎn)比例的同時(shí)，借助長(zhǎng)期限產(chǎn)品的穩(wěn)定性布局高收益項(xiàng)目，做到既滿足客戶對(duì)收益確定性的需求，又通過(guò)非標(biāo)資產(chǎn)的收益增厚能力應(yīng)對(duì)資產(chǎn)荒壓力。分紅型產(chǎn)品則通過(guò)現(xiàn)金分紅機(jī)制，將凈值增長(zhǎng)轉(zhuǎn)化為可預(yù)期的現(xiàn)金流，既能緩解投資者對(duì)波動(dòng)的焦慮，又能引導(dǎo)長(zhǎng)期投資行為。

郵儲(chǔ)銀行研究員婁飛鵬表示，對(duì)于投資者而言，應(yīng)正視收益率問(wèn)題，在投資過(guò)程中需根據(jù)個(gè)人實(shí)際情況進(jìn)行投資，長(zhǎng)期投資追求長(zhǎng)期收益，短期投資滿足的是流動(dòng)性需求。對(duì)于理財(cái)公司而言，應(yīng)堅(jiān)守自身定位，在凸顯銀行理財(cái)產(chǎn)品安全穩(wěn)健屬性的同時(shí)，結(jié)合投資者需求特點(diǎn)創(chuàng)新推出差異化的產(chǎn)品；同時(shí)，通過(guò)強(qiáng)化投研能力建設(shè)，做好資產(chǎn)配置，穩(wěn)定理財(cái)產(chǎn)品的收益率水平。

來(lái)源： 中國(guó)證券報(bào)