強(qiáng)勁的銀行股漲勢正在推動銀行可轉(zhuǎn)債加速“退場”。

6月23日晚間，齊魯銀行發(fā)布公告稱，因股價(jià)高漲，該行發(fā)行的可轉(zhuǎn)債齊魯轉(zhuǎn)債預(yù)計(jì)滿足贖回條件。

這是今年以來繼成銀轉(zhuǎn)債、中信轉(zhuǎn)債、蘇行轉(zhuǎn)債、杭銀轉(zhuǎn)債、南銀轉(zhuǎn)債后，又一只或?qū)⑼顺鍪袌龅你y行可轉(zhuǎn)債，屆時(shí)，銀行可轉(zhuǎn)債市場存量規(guī)?；蜻M(jìn)一步縮小。

公開資料顯示，齊魯銀行于2022年11月29日公開發(fā)行8000萬張A股可轉(zhuǎn)債，發(fā)行總額為80億元，期限為6年，并設(shè)置有條件贖回條款。

正股股價(jià)上漲是觸發(fā)齊魯轉(zhuǎn)債贖回機(jī)制的直接原因。相關(guān)公告顯示，齊魯銀行股票自2025年6月3日至6月23日的15個(gè)交易日中已有10個(gè)交易日的收盤價(jià)格不低于齊魯轉(zhuǎn)債當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)格的130%（含130%）即6.5元/股。如在未來15個(gè)交易日內(nèi)，該行股票仍有5個(gè)交易日的收盤價(jià)格不低于6.5元/股，將觸發(fā)齊魯轉(zhuǎn)債的贖回條款。

根據(jù)有條件贖回條款的相關(guān)約定，齊魯銀行有權(quán)決定按照債券面值加當(dāng)期應(yīng)計(jì)利息的價(jià)格贖回全部或部分未轉(zhuǎn)股的齊魯轉(zhuǎn)債。

由于銀行可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股后可以補(bǔ)充核心一級資本，提升資本充足率水平，故銀行推動可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股的意愿強(qiáng)烈。“由于諸多上市銀行的正股股價(jià)跌破每股凈資產(chǎn)，因此難以通過充分下修轉(zhuǎn)股價(jià)促進(jìn)轉(zhuǎn)股。從過往案例可以看到，銀行往往會通過做強(qiáng)公司業(yè)績、提升ROE（凈資產(chǎn)收益率）和分紅率水平等，增強(qiáng)市值管理。當(dāng)正股價(jià)格上漲達(dá)到強(qiáng)贖條件，銀行可轉(zhuǎn)債便能實(shí)現(xiàn)市場化轉(zhuǎn)股。”中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示。

“如果可轉(zhuǎn)債無法成功轉(zhuǎn)股，銀行便無法補(bǔ)充核心一級資本。同時(shí)，對于到期未轉(zhuǎn)股的可轉(zhuǎn)債，銀行需要按照約定支付本金和利息，這將增加銀行的財(cái)務(wù)成本。”南開大學(xué)金融學(xué)教授田利輝表示。

Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至6月24日收盤，齊魯轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股溢價(jià)率為負(fù)，可轉(zhuǎn)債持有者的轉(zhuǎn)股動力較強(qiáng)。如此次齊魯轉(zhuǎn)債成功觸發(fā)贖回機(jī)制，轉(zhuǎn)股步伐將進(jìn)一步加快，核心一級資本將得到有效補(bǔ)充。截至目前，齊魯轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股比例為23.91%。

年初至今，銀行股整體走出上揚(yáng)行情。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，銀行板塊年內(nèi)區(qū)間漲幅超16%。受正股股價(jià)漲勢催化，多只銀行可轉(zhuǎn)債觸發(fā)贖回機(jī)制，已經(jīng)或即將告別可轉(zhuǎn)債市場。

Wind資訊數(shù)據(jù)還顯示，從2003年首只銀行可轉(zhuǎn)債民生轉(zhuǎn)債上市起，至今已先后發(fā)行27只銀行可轉(zhuǎn)債。截至目前，市場上僅10只銀行可轉(zhuǎn)債存續(xù)，最新余額為1486.33億元。由于今年杭銀轉(zhuǎn)債、南銀轉(zhuǎn)債同樣因觸發(fā)贖回機(jī)制而即將摘牌，加上即將于10月份到期退市的浦發(fā)轉(zhuǎn)債，到今年年底，銀行可轉(zhuǎn)債存續(xù)數(shù)量和存續(xù)規(guī)模將進(jìn)一步縮減。

興業(yè)證券固定收益研究團(tuán)隊(duì)分析認(rèn)為，作為可轉(zhuǎn)債市場規(guī)模最大、機(jī)構(gòu)配置最多的板塊，銀行可轉(zhuǎn)債的規(guī)模變化是可轉(zhuǎn)債市場供需變化的關(guān)鍵。

明明表示，從配置需求看，低利率時(shí)代“固收+”資金仍有加配可轉(zhuǎn)債的趨勢，可轉(zhuǎn)債市場整體估值有望進(jìn)一步上升。

 來源： 證券日報(bào)