蘇農銀行6月13日晚間發(fā)布公告稱，因可轉債轉股及資本公積轉增股本，該行注冊資本擬由18.03億元變更為20.19億元。在銀行股股價整體保持強勢背景下，南京銀行、杭州銀行發(fā)行的可轉債近期觸發(fā)強贖條款，成為今年銀行進行資本補充的一個縮影。

可轉債可作為銀行進行資本補充的外源性渠道，成功轉股將補充其核心一級資本。此前因轉股溢價率高等因素導致轉股率偏低，銀行發(fā)行的可轉債多以到期贖回收場，而當前銀行股持續(xù)飄紅激活了強贖機制。業(yè)內人士表示，相較于國有大行，中小銀行在資本補充方面面臨更為嚴峻的挑戰(zhàn)。在銀行股估值修復與政策支持共振下，可轉債強贖不僅助力銀行資本補充，更有望優(yōu)化財務結構。

多家銀行發(fā)布公告

蘇農銀行發(fā)布的公告顯示，該行于2018年8月公開發(fā)行2500萬張可轉債，發(fā)行總額25億元，期限6年。該行可轉債已于2024年8月到期兌付。自該行2020年變更注冊資本至該債券兌付到期日期間，因蘇農轉債轉股累計增加的股份數為3197.61萬股。同時，該行根據《2024年度利潤分配方案》，以分紅派息股權登記日的公司總股本為基數，以資本公積每10股轉增1股。權益分派已于近日實施完成，實際轉增1.84億股。

值得注意的是，在銀行股保持強勢的背景下，今年以來已有多只銀行轉債觸發(fā)強贖，包括南銀轉債、杭銀轉債、成銀轉債等。

據南京銀行公告，公司股票5月13日至6月9日的19個交易日中有15個交易日的收盤價不低于南銀轉債當期轉股價格8.22元/股的130%（含130%），即10.69元/股。根據相關約定，已觸發(fā)南銀轉債的有條件贖回條款，該行決定行使南銀轉債的提前贖回權。不久前，杭州銀行也發(fā)布公告稱，杭銀轉債已觸發(fā)有條件贖回條款，決定行使杭銀轉債的提前贖回權。

南銀轉債于2021年6月發(fā)行，發(fā)行總額200億元，期限6年；杭銀轉債于2021年3月發(fā)行，發(fā)行總額150億元，期限6年。截至2025年6月16日，杭銀轉債、南銀轉債剩余規(guī)模分別為8.66億元、48.36億元。此外，2025年以來，蘇州銀行、成都銀行等發(fā)行的可轉債均已觸發(fā)強制贖回。

Wind數據顯示，截至發(fā)稿時，市場共有浦發(fā)轉債、興業(yè)轉債、上銀轉債等10只銀行轉債。其中，浦發(fā)轉債將于2025年10月28日到期，發(fā)行規(guī)模500億元。

正股股價保持強勢

“2025年以來銀行股持續(xù)走強，推動多只銀行轉債轉股和強贖?！迸d業(yè)證券固定收益組首席分析師左大勇表示。

6月16日，銀行股整體保持上漲態(tài)勢，16家A股上市銀行當日股價漲幅超1%，其中青農商行、蘇農銀行、北京銀行、滬農商行、郵儲銀行股價漲幅超2%。拉長時間來看，Wind數據顯示，截至6月16日收盤，2024年以來申萬一級銀行行業(yè)指數的區(qū)間漲幅接近50%，在申萬一級行業(yè)指數排名中居首位。

在上海金融與發(fā)展實驗室主任曾剛看來，近期伴隨銀行分紅方案落地，多家銀行決定下調可轉債的轉股價格，進一步增強了銀行轉債觸發(fā)強贖的預期。轉股價格下調使得銀行轉債更容易觸發(fā)強贖條款，加速了強贖進程。

此外，銀行轉債規(guī)模變化會對可轉債市場供需產生影響。左大勇表示，作為可轉債市場規(guī)模最大、機構配置最多的板塊，銀行轉債的規(guī)模變化是可轉債市場供需變化的關鍵。今年以來，銀行轉債規(guī)?？焖傧陆担?0月浦發(fā)轉債到期后將出現今年最劇烈的銀行轉債規(guī)模收縮。屆時，市場上銀行轉債規(guī)模將收縮至1000億元以下，銀行品種占轉債市場規(guī)模的比例或下降。

申萬宏源證券分析師黃偉平表示，杭銀轉債、南銀轉債等均已觸發(fā)強贖條款，在銀行轉債加速退出的背景下，預計可轉債市場供需矛盾將更加突出，對可轉債估值將起到一定的支撐作用。

直面資本補充壓力

資本是銀行經營的本錢，也是抵御風險的基石。可轉債成功轉股將夯實銀行資本基礎，為其進行多元化業(yè)務擴張?zhí)峁┲巍?/p>

杭州銀行董事會秘書王曉莉在該行2024年度業(yè)績說明會上表示，一旦該行發(fā)行的可轉債轉股完成，將提升核心一級資本充足率接近0.8個百分點。伴隨核心一級資本充足率的提升，再融資的迫切性將得到一定程度緩解。

“提前贖回可轉債，一方面能加速銀行一級資本補充，增強資本實力，優(yōu)化銀行資本結構；另一方面會向市場傳遞銀行財務狀況良好、經營穩(wěn)定的積極信號。這有助于增強投資者對銀行股的信心，吸引更多投資者買入銀行股票，形成良性循環(huán)?！痹鴦偙硎?，當股價持續(xù)走高時，可轉債的股性價值增強，銀行通過強贖推動轉股，既能補充資本金，又能擺脫利息負擔。對于投資者而言，在持有銀行轉債時，需要密切關注正股股價走勢和強贖條款觸發(fā)情況，及時做出轉股或賣出決策，避免被動接受強贖帶來的損失。

左大勇認為，相較其他轉債而言，銀行轉債擁有極強的轉股動力，進而帶動可轉債走強。相比其他資本補充工具，可轉債轉股是不少銀行補充核心一級資本的唯一方式。歷史上銀行發(fā)行的可轉債大多數以強贖轉股形式退出。當然，部分公司也可能會選擇引進戰(zhàn)略股東來解決轉股問題，但其中的隱形成本較高。

雖然當前銀行業(yè)的資本充足率水平仍然處于監(jiān)管部門劃定的區(qū)間范圍，但仍要直面潛在的補充壓力。金融監(jiān)管總局數據顯示，一季度末，商業(yè)銀行核心一級資本充足率為10.70%，較2024年四季度末（11.00%）下降了30個基點。

從42家A股上市銀行看，一季度末，約五成銀行的核心一級資本充足率低于10%，其中江蘇銀行、蘭州銀行、浙商銀行低于8.5%，在42家上市銀行中排名靠后。

事實上，近年來，多家中小銀行積極通過定增，發(fā)行專項債、二永債等方式補充資本。曾剛認為，考慮到外源性融資的成本與可得性，中小銀行必須一方面強化內源性資本積累能力，另一方面優(yōu)化銀行的業(yè)務與收入結構，大力發(fā)展資本節(jié)約型業(yè)務，利用區(qū)域優(yōu)勢、客戶特點等走差異化發(fā)展道路。

來源： 中國證券報