繼一季度發(fā)行放緩后，二季度以來，商業(yè)銀行二級資本債券和無固定期限資本債券（以下簡稱“二永債”）發(fā)行明顯提速。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年前5個(gè)月，商業(yè)銀行“二永債”發(fā)行數(shù)量合計(jì)35只，發(fā)行規(guī)模合計(jì)6481.6億元，已超過去年同期的6254.5億元。

展望2025年，業(yè)內(nèi)人士表示，商業(yè)銀行仍面臨剛性資本補(bǔ)充壓力，二季度乃至下半年商業(yè)銀行資本工具發(fā)行量將增加，但不同類型銀行“二永債”供給將繼續(xù)分化。

發(fā)行較一季度回暖

增強(qiáng)商業(yè)銀行資本實(shí)力是提升金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力的基本條件。銀行資本補(bǔ)充一般分為內(nèi)源性與外源性兩大渠道。內(nèi)源性渠道主要是每年的留存收益以及部分超額撥備，外源性渠道主要有上市融資、增資擴(kuò)股等，發(fā)行“二永債”亦在外源性渠道之列。

隨著債券市場利率走低及商業(yè)銀行資本補(bǔ)充需要，銀行“二永債”整體發(fā)行規(guī)模持續(xù)走高。特別是2024年永續(xù)債首度進(jìn)入主動贖回期，“二永債”發(fā)行規(guī)模迎來大幅增長。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，以發(fā)行公告日計(jì)算，2024年商業(yè)銀行“二永債”發(fā)行規(guī)模超1.6萬億元，與2023年的1.12萬億元、2022年的1.19萬億元相比增長明顯。

今年一季度，國內(nèi)商業(yè)銀行“二永債”發(fā)行曾短暫“遇冷”。在接受采訪時(shí)，東方金誠金融業(yè)務(wù)部高級副總監(jiān)張琳琳表示，2024年國有大行集中發(fā)行TLAC債券補(bǔ)充資本，同時(shí)財(cái)政部將發(fā)行特別國債補(bǔ)充大型銀行核心一級資本，股份行和城農(nóng)商行“二永債”發(fā)行也顯著增加，銀行提前完成資本補(bǔ)充計(jì)劃，使得2025年初以來銀行資本補(bǔ)充需求下降。

但進(jìn)入二季度，注意到，銀行“二永債”發(fā)行迎來明顯升溫。二季度前兩個(gè)月（4月、5月），商業(yè)銀行已發(fā)行26只“二永債”，發(fā)行規(guī)模4743億元，發(fā)行數(shù)量及發(fā)行規(guī)模相較于一季度顯著提升。以國有大行為例，5月27日，農(nóng)業(yè)銀行在銀行間市場發(fā)行2025年第一期永續(xù)債，發(fā)行規(guī)模500億元，發(fā)行利率2.00%。農(nóng)業(yè)銀行表示，本期債券募集資金將用于補(bǔ)充農(nóng)業(yè)銀行其他一級資本，有效提升資本充足率水平，有助于進(jìn)一步夯實(shí)風(fēng)險(xiǎn)抵御和資本支撐能力，更好發(fā)揮農(nóng)業(yè)銀行服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)主力軍和維護(hù)金融穩(wěn)定壓艙石的作用?；仡?月，除農(nóng)業(yè)銀行外，還有工商銀行、建設(shè)銀行、中國銀行3家國有大行相繼發(fā)行二級資本債或永續(xù)債，票面利率均在2%以下（含2%）。

中小銀行資本補(bǔ)充壓力仍存

各金融監(jiān)管局披露的信息顯示，多家銀行發(fā)行資本工具“在路上”。5月16日，重慶金融監(jiān)管局同意重慶三峽銀行發(fā)行不超過35億元的資本工具，品種為無固定期限資本債券。5月13日，四川金融監(jiān)管局同意成都銀行發(fā)行不超過110億元人民幣的資本工具；山東金融監(jiān)管局核準(zhǔn)濟(jì)寧銀行資本補(bǔ)充工具計(jì)劃發(fā)行額度不超過人民幣30億元。

業(yè)內(nèi)人士表示，商業(yè)銀行仍面臨剛性資本補(bǔ)充壓力，二季度乃至下半年的商業(yè)銀行資本工具發(fā)行量將增加，但不同類型銀行“二永債”供給將有所分化：國有大行發(fā)行動力將下降，頭部股份行和城農(nóng)商行仍有一定增發(fā)需求。

“與往年國有大行為‘二永債’凈供給主力不同，2024年，股份行和中小行凈供給明顯放量，已成為‘二永債’凈供給主力。分銀行類別來看，預(yù)計(jì)2025年可能延續(xù)2024年大行凈供給偏少、股份行和中小行凈供給更多的局面，但仍需關(guān)注銀行‘二永債’凈供給出現(xiàn)明顯縮量的可能。”申萬宏源債券首席分析師黃偉平表示。

“2025年銀行‘二永債’供給壓力存在暫時(shí)性、結(jié)構(gòu)性特征。從發(fā)行總量上看，國有大行作為‘二永債’主要發(fā)行方，多重因素并行下對‘二永債’發(fā)行需求邊際收斂。一方面大行資本充足率已處于較高水平，銀行‘二永債’對資本補(bǔ)充的貢獻(xiàn)占比逐年下降。另一方面，在化債政策助推風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)置換、寬信用進(jìn)程趨緩、財(cái)政注資補(bǔ)充銀行資本金、受益于資本新規(guī)優(yōu)化資本計(jì)量等多重因素共同作用，緩釋大行資本補(bǔ)充壓力。從‘二永債’贖回和主要銀行備案量推算，二三季度債券發(fā)行量或在8000億—1萬億水平。”國泰海通證券研究所固收分析師唐元懋認(rèn)為。

（來源：中國銀行保險(xiǎn)報(bào)）